IPO开闸传言屡次破灭：投行意冷 倒逼优先股

　　IPO开闸无望，几乎已经成了机构心目中已经确定的事实。对于IPO重启时间表的猜测从财务核查阶段讨论沸沸扬扬到如今心灰意冷，机构已经厌倦了猜测一次次落空。

　　10月15日一周， 一则关于“证监会将于本周五发布新股发行的征求意见”的传闻再次引起骚动，A股受到重创。

　　随即，证监会新闻发言人的表态再次让猜测落空。

　　而对资本市场来说，另外一件大事也在紧锣密鼓地进行当中，那就是证监会12年来最大的一次机构人事改革。

　　IPO已形同鸡肋？

　　10月18日，证监会表态，新股发行改革不是简单的IPO重启，必须对过去的发行办法进行改革，最大限度保护中小投资者权益。目前，证监会正在按照这一目标抓紧完善指导意见及配套文件，新股发行要在改革意见正式公布实施后才能启动。

　　此前“新股发行征求意见稿即将出炉”的消息被击破。

　　其实，关于IPO重启的时间表，正在排队的上市公司也心理没底。此前传言一出，便有拟上市公司内部人士向理财周报询问传言的真实性。

　　虽然A股反应强烈，但多名机构人士对此保持冷静态度。

　　“每个周五都说狼来了。”华南一机构人士在听到上述传言表示。

　　而华北一投行人士称：“征求意见确定稿在11月重要会议前发布的可能性不大。”

　　“即使是今年年底开闸，也需要补年报，要等到三、四月份才能发行。”前述华北投行人士表示。

　　这不是第一次谣言被无情地击碎。而让机构人士彻底麻木的，是此前7月底开闸夭折。此前，在新股发行体制改革培训会上，姚刚表示，(新股发行体制改革)会对投行模式产生较大影响，大家要在7月30日之前准备好新股发行。在这期间，贵人鸟收到监管层提示，30家有望月底集中发行的传言不绝于耳。

　　然而，新股发行体制改革意见的难产程度超出机构预期。IPO空窗已超过一年。

　　虽然经过了一次史上最严格的IPO核查，268家企业提出终止审查申请，但IPO仍然被754家企业堵得水泄不通。

　　已经有不少企业不愿再走IPO这根独木桥。今年以来撤单的IPO项目，一些企业转向并购重组，如长城影视借壳江苏宏宝，沧海重工被青岛恒顺电气并购，邦和药业被上海莱士收购。另外，中原证券也曝出将准备赴港上市的消息。

　　华北一中小型券商投行负责人直言不讳：“我们现在已经把IPO业务当做鸡肋，即使开闸，一单项目出来的周期也很长，我更愿意做再融资、并购。”

　　而在IPO闭闸期间，理财周报记者了解到，由于项目被撤，有西南证券和光大证券的保代处于休假之中。

　　IPO开闸一再延迟，监管层又在此期间加大打击违法违规行为的力度。10月25日，证监会新闻发言人表示，自今年10月份以来，证监会派出机构已对多起证券期货违法违规案件立案稽查，其中，水井坊存在与关联方签署重大合同未披露行为，涉嫌违法违规。三峡新材、上海物贸、天津磁卡等三家公司也涉嫌信息披露违法违规，其中，中勤万信会计师事务所在三峡新材年报审计中，未勤勉尽责，涉嫌违法违规。

　　紧锣密鼓推进机构人事改革

　　新股发行体制改革意见及配套措施尚未出炉，并不妨碍证监会加紧推进机构人士改革。

　　10月23日，北京一券商投行人士表示：“据说证监会机构改革年前螺钉，目前会里正紧锣密鼓地做人事安排，待张育军回国后阅名单，最终敲定，对许多主任、处长影响很大。”

　　另有华东券商投行人士跟监管层内部人士交流后表示：“根据肖钢的行动，新的人事安排可能会在11月出来。”此前，一名熟悉张育军的人士向记者透露，张育军的回国时间是12月。

　　监管层紧锣密鼓地安排人事已有新的动向。

　　证监会在22日民主推荐了证监会副主席补充人选，其任免将由中央决定。

　　证监会官方网站组织机构设置显示，证监会设主席1人，副主席5人，主席助理3人。但目前证监会公布的名单中，副主席仅有4人空缺一人，主席助理2人亦空缺一人。

　　目前证监会四名副主席分别是庄心一、姚刚、刘新华、姜洋，主席助理两人分别是吴利军和张育军。

　　倒逼优先股

　　市场对于IPO重启呼声渐高。而新股高价发行低价减持套现的痼疾被广为诟病，倒逼优先股推出。

　　针对优先股制度规则准备工作进展，10月25日证监会发言人表示，根据金融“十二五”规划及国务院相关指导意见，证监会正在推进优先股各项准备工作，方案一旦成熟将及时向市场公开征求意见。

　　一名接近监管层的人士表示，证监会日前开会讨论了优先股改革方案的有关事宜。第一批发行优先股的试点公司可能将从上证50包括的上市公司或其他可满足相关财务条件的大型公司中选取。除银行外，其他公司发行的优先股应为累积优先股。

　　证监会主席肖钢曾于近期撰文称将“丰富分红方式，探索上市公司进行股利分配时由股东自行决定选择新股或现金，尽快推出优先股制度”。