氏家纯一：资本市场需要多样化所有制

　　“博鳌亚洲论坛2014年会”于4月8日-11日在海南博鳌举行。在“资本市场的监管：老问题、新思路”分论坛上，野村控股前董事长氏家纯一表示，为了让股票市场能够有效配置资本，我认为必须有一个好的体制。中国的资本市场发展今后来讲还是要和股东如何进一步的多样性是有关的。

　　以下为发言实录：

　　主持人：野村证券董事长，你给我们讲讲长期的问题。债券市场、股票市场在日本的情况你给我们介绍一下。

　　氏家纯一：具体数字我不知道，我想谈一谈债券市场的问题。日本债券市场太大了，中央政府、地方政府加起来这个债券市场占了GDP的250%。政府的债券市场规模太大了，我们日本债券市场有两个大的问题，第一，公司债券，我们金融市场还是商业债券为中心的。还有很多利益冲突的问题，还有贷款的这种市场。公司的债券市场没有发展的很快。我们讲地方债券市场，地方政府的债券评级非常低。不管你信不信或者你想不想信，他还是政府的一种担保。有时候他是负数。因此我们的政府债券市场规模很大，但是公司债券市场有问题，地方债券市场也有问题。

　　讲完这三个问题后，关于资本市场长期的计划，我想说说股票市场的问题。为了让股票市场能够有效配置资本，我认为必须有一个好的体制。我们看看你们国家的市场，我想提这么一个问题。在90年的时候，政府当时宣布国有经济的持股比例应该下降，在那个时候大概90%的大陆上市公司都是由政府所拥有的。

　　13%的公司才是私人法人所拥有的。去年的时候，好像出现了一些变化，有65%的在大陆股票市场上市的公司还都是由国家所拥有的，也都是国有的公司。我认为是不是要提一提各种不同国有企业公司他们的问题的性质，有没有必要谈呢？首先他们缺少经营效益，这是一个非常重要的、普遍的现象。在我们国家，我们逐渐的把很多国有企业私有化了，例如在日本这方面，日本的国营铁路已经私有化了。我为了能进一步有多样化的所有制，要使我们资本市场有效配置资源是非常重要的。应该让广大的股东，而不是国家来参与投资，因此我们需要非常好的治理结构，中国的资本市场从今后来讲他还是要和股东如何进一步的多样性是有关的。

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