优酷土豆讲阿里故事：广告之外的钱途

       1+1 ≥2？这是优酷土豆合并之后，一直被质疑的问题。盈利模式单一、移动端商业化缓慢、烧钱速度快等问题，让优土在行业老大的宝座上如坐针毡。

        4月28日，阿里巴巴集团宣布联合云锋基金，以12.2亿美元入股优酷土豆，持股比例18.5%，成为除管理层外的单一最大股东。其中阿里巴巴占16.5%，云锋基金占2%。

        抱住阿里的大腿，优酷土豆能否打破困局，在90%靠广告的营收模式上，找到新的钱途？

        图：阿里与优酷土豆携手（资料图）

        资本市场泼冷水

        2014年4月28日，优酷土豆与阿里巴巴宣布建立战略投资与合作伙伴关系，共同打造线上线下融合的互联网文化娱乐生态系统。阿里巴巴和云锋基金以12.2亿美元购得优酷土豆普通股721,120,860股（每18股优酷土豆A类普通股相当于一股ADS），阿里巴巴持股比例为16.5%，云锋基金持股比例为2%。阿里巴巴将委派其CEO陆兆禧加入优酷土豆董事会。

        收购当天，资本市场就泼了一盆冷水，优酷土豆股票盘中跌幅不断扩大，最低跌至21.80美元，跌幅逼近10%，创下6个多月新低。截至收盘，股价报收于22.82美元，跌幅5.47%。次日股价继续下跌0.53%，收盘时成交价格22.7美元每股，对应的公司市值为37.93亿。

        利好出尽，中概股集体走衰，单一的利好并没有刺激优酷土豆股价创造新高。资本市场很多分析师认为“这是最坏的结果”，为优土没能和绯闻对象腾讯合作，并认为优土最终将为阿里导流，无法通过联姻在行业内一骑绝尘。

        艾媒咨询CEO张毅对21世纪网表示，阿里在视频行业尚属布局阶段，不能在中短期内给优土强大的业务支撑，合作什么时候发挥作用还未可知，对于上市公司来来说，中短期业绩可能性是支撑股价的重要因素，因此资本市场对合作持观望态度。

        盈利模式单一、移动端发展不利、烧钱速度快让优土“老大”地位不保。傍干爹是华尔街给出的一致建议。

        图：优酷土豆“傍干爹”（资料图）

        优酷土豆的三大困境

        两个月前，优酷土豆公布了未经审计的2013年第四季度及全年业绩。这张漂亮的成绩单上写着，优酷土豆自成立以来实现了首次盈利。按non-GAAP计算，2013年第四季度公司净利润4420万元。

        从财报上来看，优酷土豆不但通过扩大规模实现盈利，而且内容成本和行政费大幅度下降，未来通过移动端大屏广告发力，成为“中国最大的移动视频平台”。

        但美艳财报遮不住的是，优酷土豆的两大短板。

        其一是单一的盈利模式。

        优酷土豆主要收入来源于广告。从2013财年财报来看，这部分收入占比达到90%，共计27.017亿元，其次是会员服务(服务包括：部分影片前先看、去广告灯)，占比6.1%，其他营收为3.9%。

        收入单一可能影响公司未来业绩增速，遭遇成长“天花板”。优土已经面临广告收入增长乏力问题。2013年第二季度至第四季度，公司广告收入分别为7.26亿元、7.45亿元、8亿元，增幅很小。

        速途研究院分析师张辉对21世纪网表示，“优酷土豆对广告业务的依赖较大，就不得不加大对广告商的服务和优质内容产出。”

        根据财报，优土去年的内容成本则高达14亿，占总营收的47%，与竞争对手相比，根据百度财报，爱奇艺的视频内容成本仅为8亿元。

        为开拓新的营收渠道，优土在移动互联时代又瞄准了移动端。