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逾30家公司二度闯关IPO 15家核查“退学生”回归

5月23日晚间，证监会发布第二十五批共8家预披露名单。至此，累计已有380家拟IPO企业披露招股说明书。

21世纪经济报道记者发现，其中不乏二度冲关的“老面孔”，据不完全统计，此类企业家数已超过了30家。

此前，已有溢多利（300381.SZ）、鹏翎胶管（300375.SZ）等5家企业二次闯关成功，并已挂牌上市。

截至5月23日，在二次过会的企业中，目前仍有4家企业等待发行，分别为联明机械、依顿电子、南京宝色、昆山华恒焊接。

值得一提的是，在去年的财务核查行动中，被迫中途撤回申请的IPO“退学生”中，已有15家公司选择卷土重来，分别包括福建诺奇、千禧之星、丰科生物、无锡瑞尔等。

“特别是在IPO新政策下，拟上市公司面临的预披露压力、财务抽查压力、严惩压力都是史无前例的，由此或降低二次过会的成功率。”华南某券商投行部一位资深保代如是说。

“改换门庭”再闯关

二次上会无疑是很多IPO折戟企业的一致选择。

仅在2011年未通过或因故临时取消IPO审核的76家拟上市公司中，就有多达40家公司发起过二次闯关，占比高达52.63%。而在2012年被否的 37 家公司中，已进行二次申报的就有9家，占比24.32%。

“就发行人而言，为了筹备IPO，前期往往要投入大量的人力、物力、财力，因此，只要不是特别大的硬伤，待时机成熟后，发行人都会重启IPO进程。”前述资深保代称。

目前仍在排队候审的拟上市企业中，包括龙马环卫装备、利民化工、北京合纵科技等在内，累计有超过30家排队企业，其首发申请曾于2011年至2012年间被否或因故临时取消审核。

其中，龙马环卫装备、上海联明机械、安徽广信农化、维格娜丝时装等多家“回炉”企业，率先享受了“取消公开发行数限制、均衡安排沪深交易所审核数量”的制度红利，临时将上市地从深交所变更为上交所，或将因此缩短IPO时间。

而上海来伊份、浙江九洲药业则是从二次闯关一开始就直接变更了上市地。

原计划登陆深市中小板的龙马环卫装备，其首发申请于2011年8月26日被证监会发审委否决。再次提交IPO申请时该公司将上市地改到上交所。目前其审核进度为“已反馈”。

值得注意的是，在二度上会后，大多数企业均炒掉了原来的保荐机构，合计有超过20家企业在二次闯关中更换了保荐机构。如上海联明机械不仅更换上市地，公司保荐机构也从原来的中航证券变更为了中信建投证券。

其中，华林证券、中信建投、中信证券等3家券商就分别收获了3个“二次闯关”项目，而东吴证券、华西证券、招商证券也分别拿下2单。

“量身定做”上会方案

对此，深圳前瞻投资顾问肖青表示，通常情况下，二次上会的企业能针对证监会的反馈意见做出针对性处理，并制作出“量身定做”的上会方案，审核过程也更能有的放矢。

如2012年7月首次闯关失败的上海来伊份。由食品安全引发的内控缺陷，应是来伊份首次IPO 被否的核心所在。

在二次闯关材料中，来伊份重点强调了食品安全质量认证及供应商管理创新机制，也对食品的安全质量风险做出了特别说明。

同样，维格娜丝、珠海威丝曼这两家服装公司均在2011年被否，两家公司被否都和服装行业长期存在的高库存、低盈利等共性问题有关。

针对该问题，维格娜丝在2014年4月30日预披露的最新招股书中回应称，2011-2013年公司存货分别为1.20 亿元、1.70 亿元、1.54 亿元，存货周转率分别为1.49、1.35、1.44。

但公司坦言，如果市场环境发生变化或竞争加剧导致存货积压或减值，将对公司经营造成不利影响。

今年5月7日预披露公示的广东通宇通讯，2012年4月首次闯关IPO，以失败告终。当时证监会指出其存在多项内控问题，二度闯关的广东通宇通讯均进行了针对性解决说明。

相比之下，广西绿城水务在二度上会背后，公司募投项目并没有得到实质性优化。此前，公司曾于2011年首次闯关IPO，但因募投项目不合理在当年11月被否。

该公司最新披露的招股说明书显示，首次闯关曾被证监会提出不合理的“南宁市五象污水处理厂一期工程”项目，此次仍被列入了募投项目计划当中。