基金豪赌伤痕累累 张裕百亿豪言成泡影

        新华食品6月5日电日前，张裕A（股票代码：000869）董秘曲为民表示，希望2014年实现销售收入不低于46亿元，并将为之不懈努力，但要实现这一目标压力很大。对比2010年张裕放言5年实现营收100亿的目标，这颗大卫星已轰然坠地。

        2013年第4季度，共有88家基金合计买入张裕A1157.63万股，2014年一季报显示，这些基金已全部清仓，只有一家基金新买入25.19万股，从张裕A的K线图看，清仓的基金基本上以割肉离场。

        2010年9月30日，张裕A曾创下125.48元的历史高价，不到4年时间股价已跌至25元左右，从100亿豪言壮语到实现46亿“压力很大”，张裕不但面临食言尴尬，更凸显其缺乏对时势的判断能力。

        5年百亿落空

        2012年张裕营收同比下降6.7%，净利下降11.1%。2013年营收下降23.4%；净利下滑38.4%。面临“农药门”、“三公消费”受限、进口葡萄酒冲击，张裕A未来前景难料。

        对此，新华食品多次试图联系张裕董秘办以及董事长孙利强，均未得到回复。

        在众多国产葡萄酒企业中，张裕曾一直雄踞中国葡萄酒行业榜首，市场占有率约为两成。自2000年10月上市以来，张裕营收涨幅逾5倍，净利润增长超12倍，公司高管身价暴涨10倍。然而，业绩急转直下使得百年企业高增长神话破灭。

        根据一季报，张裕仍未找到阻止业绩下滑的有效手段。一季度，公司实现营业收入15.09亿元，同比下降18.4%；净利润4.58亿元，同比下降19.82%。作为行业龙头，这样的成绩堪称惨淡。

        不过，张裕“五年百亿”的口号仍言犹在耳。张裕曾在2010年宣布，未来五年内年产能将扩大至40万吨，向世界葡萄酒第一阵营发起冲刺。2014年销售收入达到100亿元，净利润突破30亿元。

        这一目标现在看来有些讽刺。如今，张裕还完不成百亿目标的一半。

        更让张裕头痛的是市场变化。数据显示，今年1-3月，全国葡萄酒产量为227,155.05千升，同比下降10.85%。1-2月，全国葡萄酒行业收入和利润分别同比下降5.3%、17%。在中国酒业协会葡萄酒分会秘书长王祖明看来，2014年葡萄酒市场仍将低迷，不会很快改变。进口酒的市场竞争、国内大环境气候的改变，加上在产品定位、渠道、终端调整上的失误，都令国产葡萄酒进入到一个前所未有的艰难时刻，甚至面临生死困局。

        张裕在年报中表示，为了应对不利的经营环境，公司报告期内实施了“稳步发展中高档葡萄酒，大力发展低档葡萄酒、白兰地以及自有品牌进口酒”的经营战略，将营销资源向低档葡萄酒、白兰地以及自有品牌进口酒进行倾斜。

        但实际上，公司报告期内葡萄酒实现营业收入333,152万元，比上年下降26.8%；白兰地实现营业收入81,869万元，同比下降4.7%。可见，张裕由于自身积弊，销售低迷形势未现改观。

        外部环境恶化无法为张裕业绩下滑提供借口。眼下显然已经到了需要张裕做出变革的关键节点。

        葡萄酒专家宋新宇认为，张裕只是国产葡萄酒企业的一个缩影。长城、王朝等国产葡萄酒企业绩的下滑是国产葡萄酒衰退的表现之一，也是中国葡萄酒企业多年来轻产区、轻种植、过度炒作概念造成的恶果。

        酒庄酒遭遇滑铁卢

        在宏观经济和需求下滑、进口酒冲击等不利因素影响下，高端奢侈消费明显受到挤压。而张裕正是以中高档葡萄酒为主，卡斯特、解百纳系列产品收入占比合计超过50%。

        分析人士指出，张裕高端产品比例较高，销售更易受到大环境负面影响，公司自身也存在部分产品和渠道老化的问题。

        酒庄酒是张裕走高端品牌的一个重要策略，但近期酒庄酒等高档产品销量却大幅下滑。

        中银国际调研报告显示，张裕酒庄酒2013年销售下降50%，今年一季度下降30-40%。根据公司2013年披露的年报数据，爱斐堡酒庄和冰酒酒庄的亏损额度总计4367万元。提供原料的新疆天珠葡萄酒业有限公司亦出现亏损。

        对中高端酒庄的执意投资拖累了张裕A的业绩。从张裕产品低、中、高端的品牌分类来看，张裕的中高档产品包括西部三酒庄以及百年酒窖、爱斐堡、黄金冰谷、卡斯特、解百纳、雷干、贵馥等，仅有普通干酒及甜酒、普通干白、味美思、起泡酒属于低档产品。

        “如今，张裕应该把未来营销重点放到大众消费上，而不是高端领域。”一业内专业人士表示。在目前我国的消费环境下，盲目走高端路线将把张裕A推向业绩泥沼。

        性价比成“软肋”

        张裕高品牌、高利润的路线存在诸多未知数，“性价比”亦面临着严峻的挑战。

        “张裕业绩下滑某种程度代表了我国葡萄酒行业现状。长期以来，该行业在自身品性、种植、酿造技术等方面没有太大提升，反而竞相模仿国际知名葡萄酒品牌大肆建设奢华酒庄。品牌内涵和外在并不吻合，必将对行业发展造成阻碍。”某业内人士说。

        进口葡萄酒大量涌入国内市场，葡萄酒进口关税逐步降低，让国产葡萄酒不得不面临外来葡萄酒的竞争压力。根据中国海关数据，2013年中国进口葡萄酒总量虽略有下降，但原瓶装葡萄酒进口量27.9万千升，同比增长4.68%；进口额13.83亿美元。

        行业不景气下，进口酒商大量的库存面临保质期到期风险，导致低价冲击市场。进口酒的价格已经下降到100-150元/瓶左右，从而对中低端国产葡萄酒造成压力。以张裕为例，其卡斯特零售价在400多元/瓶，解百纳在100元~300元之间，而近年来进口葡萄酒在零售价100元—500元的市场上对消费者形成了很强的吸引力，对张裕的主打产品有较大冲击。

        而张裕酒庄酒的产品性价比跟这些国外酒庄相比并不高。张裕副总经理孙健曾坦言，张裕一直在葡萄种植基地上加大投入，但中国葡萄种植水平与欧洲的差距明显，赶超欧洲种植水平更不是一朝一夕的事情，这是中国葡萄酒产业的一个弱项。

        当下性价比成为国内葡萄酒生产商的“软肋”。而国产葡萄酒缺乏分级标准与行业规范，更导致实际品质无从验证。业内人士认为，葡萄酒毕竟是外来文化，尽管张裕历史悠久，但面对国外顶级酒庄或高端葡萄酒，张裕的风土文化、葡萄品质、酿酒工艺便相形见绌。业绩预计张裕阵痛期仍将持续。