美联储再减100亿美元QE 重申长期维持宽松政策

　　北京时间6月19日凌晨消息，美联储在周三结束了为期两天的6月决策例会，在随后公布的货币政策决策声明中，美联储决策机构——联邦公开市场委员会宣布，以10票赞成的一致表决结果继续维持目标利率在接近零点的0%到0.25%不变，同时将每个月的资产采购项目规模再缩减100亿美元，至每个月350亿美元。

　　美联储重申，预期会在债券采购项目结束之后相当长时间内维持高度宽松的货币政策，将利率保持在较低水平；声明也再次强调，即使联储开始收紧货币政策，经济状况可能依然确保利率水平应该在常态以下。

　　联储在随同决策声明公布的预测报告中称，预期利率会在2015年和2016年以稍快一点的速度提高，并对经济复苏会持续强化，而通货膨胀会继续得到限制表达了信心。

　　与市场预期一致，美联储在周三结束会议中决定维持利率水平在接近零点，并连续第五次对债券采购项目的规模进行100亿美元的缩减，从7月1日开始，每个月购买350亿美元的国债和抵押贷款担保证券。

　　美联储联邦公开市场委员会16位成员中有12人倾向于在2015年首次加息，此前为13位；有3人倾向于在2016年首次加息，此前为2位；只有1人倾向于在今年年底之前首次加息。

　　在已经为市场熟知的预测点图中，联储官员将他们对于2015年年底时候的利率水平进行了调整，相比3月时候提出的1%略高一点，称利率到2015年结束的时候会接近1.25%。点图也显示，联储官员对于加息速度的预期也略微提高，2016年时候的利率水平会稍微高于之前预测的2.25%，更接近2.5%左右。

　　与此同时，联储降低了“更长期范围”的利率预测值，从之前的接近4%，降低至3.75%。这一调整的重要性在于，它显示联储不需要在这个周期内将利率提升太多。

　　本期的联储决策声明在用语上与之前一期声明几乎完全一致，仅仅是调升了对于经济状况的描述，使得最新的评估显得更加乐观。

　　联储在声明中说，增长“在近几个月中有反弹”，劳动力市场指标“总体上显示了进一步的改善”。联储官员们指出，企业固定投资“恢复了增长走势”，而在4月声明中，对于这一部分的描述是“略有下降”。

　　本次声明中唯一的负面用语出现在对房地产市场的描述中，称这一领域“依然是缓慢”。

　　作为对现实不可避免的认同，联储也因为弱势的第一季度GDP报告而降低了2014年的经济增长预期，但是并没有对2015年将会有超过3%的经济增速的判断进行任何调整——也就是说，2014年的国内生产总值增速会是2.1%到2.3%之间，低于之前提出的2.8%到3%；2015年时候的经济增速将在3%到3.2%之间，2016年的增速依然会是2.5%到3%。

　　本次决策声明以10票赞成的一致表决结果获得批准；联储理事会目前仍有两个席位的空缺。

　　美联储主席耶伦在政策声明公布后的新闻发布会上对联邦公开市场委员会的决定作出了说明。耶伦称，美联储将在未来会议上保持有序削减购债规模，在QE结束后，低利率水平仍将维持相当一段时间。

　　耶伦也重申，利率提升的时机和速度将会如何对经济的发展做出回应，这依然存在不确定性，“如果相比委员会的预期更快，我们会看到联储基金利率有更快的提升”，而反过来也是这样的；基准利率维持低位的时间很可能会比预期的更长。

　　在回答“美股市场是否存在泡沫”的问题时，耶伦则表示美股市场并没有被大幅度高估，“我还没有看到这表明股票价格已经走出历史规范之外的情况。”而就金融稳定水平而言，耶伦认为“已经超过中等水平”。

　　耶伦称，美联储正密切关注可能威胁经济稳定的因素，杠杆化信贷状况是监控的重点；伊拉克地缘政治局势可能引发能源危机，需加以留意。

　　耶伦还表示，美联储有信心确保在加息进程开始后有相应措施帮助稳定经济；美联储计划在今年晚些时候为退出QE策略提供更多细节，发布经修改后的宽松政策退出战略报告。（孔军）

　　市场反应

　　在美联储倾向宽松的政策声明公布后，美股市场从小幅下滑的走势中反弹，全面转涨，截至美股收盘标普500指数收涨0.77%刷新历史最高纪录，道指上涨0.58%，纳指涨0.59%。

　　油价方面，在美联储政策声明公布前，交易员们评估利空的美国库存数据，纽约商品交易所主力原油合约维持小幅下跌走势，并在联储最新的利率决策声明发布之后扩大了跌幅，最终纽约商品交易所7月主力原油合约周三跌39美分，收于每桶105.97美元，跌幅是0.4%。

　　对伊拉克局势更敏感的欧洲基准合约——洲际交易所的伦敦布伦特原油8月合约周四涨85美分，涨幅是0.7%，收于每桶114.30美元，这也是该合约9个月以来的最高水平。

　　金价方面，伊拉克政府军和叛军之间的战斗导致一间大炼油厂着火的消息部分强化了黄金的避险投资吸引力，纽约商品交易所8月主力黄金合约在场内交易中微涨0.06%，收于每盎司1272.70美元。在纽约黄金期货的场内交易时段结束后美联储公布了最新政策声明，黄金电子盘价格随后扩大了涨幅，上涨6.70美元至每盎司1278.70美元，涨幅是0.53%。

　　外汇方面，受美联储政策声明影响，截止纽约外汇市场收盘，追踪一揽子六种主要货币的洲际交易所美元指数报80.43点，下跌了0.21%；追踪更多货币种类同时根据外汇市场交易总量进行调整的华尔街日报美元指数同期报73.07点，下跌了0.36%。

　　影响分析

　　汇丰银行分析师称，如果美联储继续按照这个速度缩减量化宽松(QE)规模，那么QE项目会在10月的时候，通过一次150亿美元的削减完全结束。

　　在美联储政策声明公布后，巴克莱资本的迪恩-马基表示，美联储收紧货币政策的前景相比预期有了一些温和的提升。报告称，“总体而言，这些预期显示，联邦公开市场委员会认为正常化的货币政策将更早，并且以更快的速度实现，但是最终而言，利率会被提高到一个略低一些的水平。”他预测，美联储会在2015年6月首次加息，基准利率在2015年结束的时候会达到1.0%。

　　投资公司ED&F Man Capita分析师汤姆·戴格洛玛（Tom Diagloma）称，“美联储政策声明本身并无实际变化，但在‘点阵图’上则存在一定分歧”。“点阵图”所显示的联邦公开市场委员会委员对于未来加息道路的预测。最新版本的“点阵图”表明，无论是就未来三年还是就更长期而言，该委员会委员对于利率水平的预期都出现了更大的分歧。换而言之，这些委员对于未来的利率走向并未达成一致意见，只是每个人各自作出自己的预期而已。

　　联邦外汇交易公司的首席市场分析师奥玛尔-伊辛（Omer Esiner）在客户报告中指出，“重要的是，美联储对更长期增长、就业状况以及通货膨胀的预期，并没有显示任何有意义的改善，或者是决策成员在进行政策辩论的时候密切观察的那些关键指标有任何增长。”他也指出，“考虑到就业数字的近期改善，还有5月时候意外增长的通货膨胀率，我们本来期望美联储的预测中会认同这样的改善。”

　　USForex的货币分析师和高级企业经纪人肯-威尔斯（Ken Willis）说，美联储其实更乐于面对高通货膨胀，而不是去应对通货紧缩的风险。他认为，“我想，他们安于将通货膨胀摆在前台。在他们的工具箱里有更多工具来对付通货膨胀而不是通货紧缩。”肯-威尔斯说，如果通货膨胀开始“失控”，美联储也还有足够的空间来以更快地速度提高利率。

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