国家财政部近日公布了今年1-5月国企的状况。不是财务统计的专业人士，看了多半要头晕目眩，可是其主要意思还是能够明白的，即，虽然经济下行压力严重，虽然国企营业总收入增幅继续放缓，虽然营业成本上涨，虽然还有些央企和地方国企利润负增长，甚至还有4个省份国企仍然亏损，但是国企的主要经济效益指标保持增长，企业最重要的指标———利润见长：央企同比增长7.7%，地方国企同比增长4.4%.

    那么，国企真是那么好吗？不妨让我们来耐心地看看那一连串的数字，仔细地帮国企算算账。

　　市场经济体制下的企业安身立命之处是利润率，企业好坏的标准是利润率，企业的主要经济效益指标也是利润率，而不是什么利润同比增长或减少。如果一家10万元资产的企业，去年的利润只有50元，而今年变成了200元，虽然利润增加了可观的300%，可企业的利润率仍然只有0.2%，正常情况下这样的企业是无法生存的。

　　根据财政部公布，1-5月，中央企业实现利润7161.7亿元，地方国有企业2264.2亿元；今年剩下的7个月如果能够持续保持这个水平，央企全年利润可达17188.08亿元，地方国企则可达5434 .08亿元。根据财政部公布，至5月末，央企所有者权益也就是净资产为174115亿元，地方国企所有者权益为158733.2亿元。由此算出央企的利润率是9.87%，而地方国企的利润率则差点，只有3.42%。

　　联系到进入2013年世界财富榜的95家中国企业的平均利润率已经从5.4%降到3.9%，那么央企至今年5月末的利润率似乎是很了不起的，而地方国企的利润率也可算差强人意。

　　不过，我们还需把另外两笔账算一算。央企负债总额331539.1亿元，地方国企负债总额292917.6亿元。不管谁负债都要支付利息，一年多来债市利率和货币市场拆借利率很高，但相信国企是能够得到较便宜的银行贷款。国企负债一般长期的比重较大，我们就算把其全部算作银行一年期短期贷款，利率为6%，央企需要承担利息19892.35亿元，换句话说央企所要承担的利息是大于其全年可能实现的利润的，也就是今年央企的利润率为负数！至于地方国企那就更是亏损厉害。

　　现今中国利润率最高的行业是金融业，金融业中利润率最高的是银行业，所有大银行都是央企，大银行的利润都在20%以上，高于平均利润率七八倍。另外一些享有垄断利润的企业也几乎都是央企，其利润率也大大高于平均利润率。如果除去那些享有垄断利润的企业，剩下的央企将要亏成什么样子？

　　地方国企，照理也是包含地方银行和某些地方垄断企业，应该也有高额的垄断利润来平衡整个地方国企的利润率。依我看，地方国企负利润率到惨不忍睹的地步，很大的原因是大量过剩产能是在地方。这些过剩产能得不到大刀阔斧的淘汰，有限的存量资源就得不到盘活，拖累了整个地方国企的利润率。

　　由此，我想到A股市场。支撑中国A股市场的主角是国企，股市的好坏归根结底是以上市企业利润率为基础的，当央企和地方国企都是负利润率的时候，A股市场能有多少前途？A股市场中的中小投资者又能有多少希望？