美量化宽松退场对华利弊互现 资金流动风险加大

　　汇率升值压力缓解 资金流动风险加大

　　美量化宽松退场对华利弊互现(热点聚焦)

　　美国近日宣布10月结束资产购买计划，自此，长达6年的经济刺激计划彻底结束。美联储停止加印钞票，国际资本有可能回流美国，中国是否像其他新兴经济体一样“池鱼遭殃”？专家分析，由于外汇储备雄厚，资本账户开放度较低，美国货币政策转向对中国的溢出效应有限，但风险犹存。

　　不会过早加息

　　为提振疲弱的经济，美联储从2008年底金融危机至今共进行了三轮QE(量化宽松政策)，为市场注入巨大流动性。如今，美国经济步入复苏轨道，美联储于是宣布，到本月为止结束资产购买计划。

　　由于退出QE过程较长，市场对此反映较为平淡。大家目前关注的焦点多在QE结束后，加息的时点和未来美元走势上。

　　如果美联储加息将造成利率变化，在全球引起资本流动和资产重新定价的风险。目前来看，这一风险似乎还不存在，因为美联储在当天发表的声明中重申，要把联邦基金利率接近于零的水平保持“相当一段时间”。

　　民生宏观的观点认为，美联储不会过早加息有三大原因：一是美元加速升值并不是美国人希望看到的，目前美国很依赖贸易再平衡式复苏；二是目前通胀处于低位，预期稳定，美联储并没有压力；三是美国资本市场过去几年的反弹和货币宽松有直接关系，货币收紧操之过急可能会造成金融风险。

　　退出QE后，美元是否会大幅走强，是大家关心的另一个问题。北京金融衍生品研究院首席宏观研究员赵庆明分析，QE退出的预期市场早已形成，因此，当QE政策退出之后，美元未必会继续大幅升值。而且，美元过快升值也不符合美国自身的利益。民生证券研究院执行院长管清友预计美国不会过早加息，但美元将中长期走强。

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