中石化混改被指新瓶装旧酒：目的为赚钱而非破垄断

　　中石化混改，好榜样还是带坏头？

　　傅成玉表示：我们带头搞的混改，与三中全会精神完全一致

　　有专家质疑：不过是新瓶装旧酒，新一轮混改不能这样搞

　　有消息称，中国石化销售有限公司（下称“中石化销售公司”）引入25家投资者、引资1070.94 亿元，将于今年11月中旬完成交割。自今年2月19日中国石化（600028.SH）发布公告，宣布启动销售业务重组、引入社会和民营资本，中石化开始领跑新一轮“混改”。

　　8个月来，中石化的混改备受关注，盛赞、期许和质疑纷至沓来。最近的一次，社科院经济研究所研究员张曙光公开表示，民企参与中石化混改是“傻瓜才会干这种赔本又不赚吆喝的事情”。中石化官方微信平台“石化实说”随后奋起反击，称“到底谁傻，犯不着如此激动，三年后见分晓”。

　　质疑者非张曙光一人，更有甚者，称中石化根本不像是“混改”，并没有触及公司制度及治理层面，更像是一次财务融资。有媒体引述财经评论员叶檀的话说，“中石化在资本层面的引资合作，目前还看不出除了融资然后上市圈钱之外的意义。”另据其他媒体报道，在增资扩股完成后，中石化销售公司会启动港股上市计划，初步预计明年上市。

　　专家称：

　　中石化不是新一轮混改的方向

　　引进投资者多数为财务投资者

　　未触及改善公司治理和破除垄断

　　在年初启动混改之际，中石化集团董事长傅成玉曾表示，意向中的投资者主要有两类，一类是战略投资，即能为中石化带来技术、管理、市场、新业务，能让公司增值的投资者；另一类则是财务投资者。相比之下，中石化将优先引入战略投资者。

　　但9月15日出炉的中石化销售公司投资者名单却让不少人感到困惑。25家投资者中，产业投资者以及与产业投资者组团投资的共9家，投资金额326.9亿元、占比30.5%。其余投资者为基金、险资等财务投资者，如嘉实基金、工银瑞信、华夏基金、中国人寿，以及专为此次增资在境外设立的PE军团，占据了投资者中的大部分名额。按所有制分类，民营资本11家，投资金额382.9亿元、占比35.8%。

　　许多评论文章都指出，中石化引资、战略投资者参股，它们的目的都只是为赚钱。而三中全会提出新混改的目标，显然是为了通过股权多元化，改革公司治理结构，打破行业垄断，实现国企的根本改革。由此观察，中石化这次混改，不过是“新瓶装旧酒”。

　　对此，中石化销售公司方面并不认同，该公司总会计师叶慧青在接受媒体采访时表示，这些看似单纯的财务投资者实际投资过很多零售、电商等产业，已获得很多实战经验，因此能够为销售公司提供有效的战略决策。

　　国资委研究中心副主任彭建国在接受《中国经济周刊》采访时也表示，引入的投资者是产业型还是财务型，并非关键。“引入财务型投资者，即便要推动上市，要撤离，前提也是必须把机制搞活，提升企业价值。”彭建国认为，财务投资者往往更注重财务方面的监管，同样有助于国有企业改变经营机制。

　　尽管认为引入财务投资者无可厚非，但彭建国认为，中石化的混改并非典范。“改革必须有正确的顺序。应该是先打破垄断，再进行混合所有制改革。”彭建国认为，加油站属于行政垄断，是因国家给的垄断地位而获取垄断利益，因此，利益应该是国家的，不应该被利益集团、个人分走，否则就可能造成国有资产流失。

　　另外，中石化销售公司此次混改，引入25家投资者，只占30%股份，单个股东最高占比不超过3%，最低者只有0.1%。“很难形成制约的力量，还是国有股说了算，还是不会跟原来国有企业有很大的变化。机制很难搞活。”彭建国认为，“你可以说它（中石化销售公司）更多的是想要上市，（将增资扩股作为）上市前的融资。如果说作为混改来说，应该说不是方向。”

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