无惧港股抽血 沪指收复4000点再刷新高

　　港股调整降温，A股强势反攻，宽松预期助力，多头插旗4000点，沪指再刷七年新高。

　　连续两日剧烈震荡后，4月10日，A股突然吹响反弹号角，多头一举攻上4000点，沪指最高触及4040.35点，涨逾2%。早盘涨幅较小的深成指午后也强势上扬。中小板指和创业板指反弹幅度更大。盘面上，权重与题材共舞，全线飘红。

　　4月10日，港股在连续上涨后陷入回调整理，但一直处于估值洼地、大幅折价、交投冷清的B股接棒大涨，87只未停牌的B股全线上涨，86只涨停，仅*ST大化B收涨4.92%。

　　截至收盘，B股指数收报346.87点，上涨9.06%。A股沪指报4034.31点，上涨76.78点，涨幅1.94%；深成指报14013.34点，上涨216.61点，涨幅1.57%；中小板指报8519.19点，上涨238.95点，涨幅2.89%；创业板指报2552.83点，上涨56.34点，涨幅2.26%。

　　沪市成交6685.04亿元，深市成交6685.04亿元，两市合计成交13370.08亿元，较上一交易日的14999.47亿元有所缩量，连续第九个交易日破万亿元成交大关。

　　盘面上，据wind资讯显示，医药板块以3.60%的涨幅领跑大盘，通信、银行、餐饮旅游股紧随其后。行业板块全线飘红，房地产、电力及公用事业板块涨幅靠后。非银金融历经宽幅震荡，午后翻红，涨幅1.65%。概念上，基因检测、食品安全及赛马概念涨幅较大，长江经济带、北部湾自贸区等涨幅居后。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙在接受财新记者采访时认为，今日大盘强势反弹与降准预期有一定关系，但不是太大。“经济数据不景气，宏观低迷，出现降准预期很正常。”杨德龙表示，当前政策对股市形成利好，若降准落地，行情“还会上一个台阶”。

　　杨德龙告诉财新记者，目前A股具备明显的赚钱效应，资金入场，再次开启上涨之旅。“《人民日报》今日发表文章，认为本轮牛市有利于实体经济发展，说明政策面上中央支持市场走牛，带来信心。”他分析称，目前改革牛走到中期，仍有进一步上涨空间。

　　杨德龙认为，目前一些资金“没有其他的投资机会”，涌入股市，带来放量增长，因此4000点位附近可能有调整，但幅度不会太大。此外，下周30余支新股发行，仍有几率带来大盘震荡。

　　民生证券首席策略分析师李少君则表示，近两个交易日A股与港股波动性明显扩大，表明风格转换初期资金博弈力量相当，创业板未见大顶，但短期调整不可避免。

　　港股为何会崛起？李少君分析指出，第一，港股是全球股市估值洼地。3月中旬，恒指PE约11倍，同期上证17+，道指、标普为16+，欧洲股市15+，日本股市19+。第二，从历史数据看，港股和A股有很强联动性，从整个大中华地区看，港股滞涨严重，与A股背离到达历史高点。第三，外部美经济复苏曲折，联储加息推迟；内部央行宽松路漫长，居民资产重配加速入市。

　　李少君认为，港股行情崛起的重要催化剂是3月27日证监会宣布允许公募基金直接投资港股，3月30日周一恒指跳空高开，拉开港股反攻序幕。到3月27日，A/H股溢价接近36%，达历史顶部。从3月底开始，市场风格出现切换势头，创业板波动性放大，港股有潜力成为创业板资金第二战场。

　　港股崛起为何对创业板冲击更大？李少君表示，创业板两年半上涨330%，PE突破90，个股神话雷区多，证监会此前已经敲山震虎，市场避险情绪骤升。而港股高科技板块年初至今上涨34%，电讯板块上涨21%，同期A股计算机行业上涨110%，对于TMT有天然偏好的创业板资金而言，港股这片处女地机遇遍地。

　　“公募基金仓位从年初至今调整巨大，大盘股比重从30%降至18%历史低位，小市值组合比重上调至40%，因此大盘蓝筹继续减仓空间不大，中小市值成为动荡期首当其冲减持对象。”李少君说。

　　港股崛起是否意味着A股“失宠”？国金证券最新发布的策略报告表示，中小板、创业板中高估值的成长个股对海外投资者的吸引力的确有所下降，但市场已有所预期，稀缺标的与相对估值有优势的股票仍旧有机会。

　　国金证券认为，恒生小型股中小市值的股票占比非常大（市值小于50亿元人民币的股票的个数占到了恒生小型股指数的近50%），由于恒生中小市值个股相比A股中小市值的估值便宜，短期来看，资金流出会造成一定的扰动，但是长期来看，高估值板块不会因为“深港通”而出现系统性转向。

　　国金证券分析称，短期来看，资金会有分流，长期看，高估值板块不会因深港通出现系统性转向。原因是：一、沪港通并非当年的港股直通车，资金流向与可投标的均有限制，跨境资金可控。二、香港股市制度设计相对于A股有利于大股东，严重偏离价值时大股东非常容易套现，投资港股的游资有所避讳。三、外资价值投资的理念+全球配置的能力形成了股票上涨中的障碍。四、老港股通中的小票在沪港通开通后有较大的负超额收益，以及中概股可以长时间低迷也说明跨境“套利”的不易。

　　港交所行政总裁李小加9日晚在官方网志中也表示，虽然沪港通这几天火爆，但经沪港通进出的内地资金总量还是非常小的。到9日晚为止港股通仅使用了479亿元人民币，即占2500元人民币总额度19%。沪股通仅使用1157亿人民币，即约占总额度的39%。而内地A股市场自去年年底以来，日均成交额一直保持在一万亿以上。相对而言，通过沪港通进出的资金规模实在非常有限。

　　宏观基本面上，4月10日，国家统计局发布了3月CPI和PPI指数，CPI环比下降0.5%，同比上涨1.4%；PPI环比下降0.1%，同比下降4.6%。国家统计局城市司高级统计师余秋梅解读称，3月份CPI环比下降主要是受春节后价格回调的影响。一是节后居民对部分鲜活食品需求减少，价格下降。二是气候条件转好，鲜菜价格下降较多。三是务工人员陆续返城，部分服务价格出现回调。四是长假过后出行人数明显减少，飞机票和旅游价格回落。

　　汇丰大中华区首席经济学家、董事总经理屈宏斌对此表示，节后食品价格回落，蔬菜供应充足及务工人员返工促进服务价格回调均拉低本月读数。此外，油价上调抵消部分环比下行影响。PPI降幅收窄至-4.6%，主要受益于大宗商品价格企稳。价格环比下行压力仍旧明显，需求尚未企稳。CPI一季度为1.2%，为09年以来最低。通缩阴影仍在。

　　周五亚太股市涨跌互现，截至财新记者发稿，日经225指数报19907.63点，下跌30.09点，跌幅0.15%；韩国综合指数报2087.76点，上涨28.89点，涨幅1.40%；香港恒生指数报27151.63点，上涨207.24点，涨幅0.77%。

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