新股民加码抢筹 抢着入市 5月大盘是涨是跌？

     老股民：怕走老路忙于兑现 新股民：不能落后加码抢筹

　　昨天A股市场低开高走。其中，沪指全天振幅逾百点，而创业板高开高走全天大涨逾4%。分析认为，创业板很多企业的高增长仍在持续为上涨提供了基础。尤为值得注意的是，在一些曾经历过大起大落的老股民开始变得谨慎纷纷减仓甚至清仓之时，一些没有经历过上一轮股市“起伏”的新股民正在匆忙地抢着入市。

　　创业板再创收盘新高

　　昨天A股市场低开高走。其中，沪指早盘一度跌破4400点，不过午后震荡收复失地，并一度摸高至4499.94点，全天振幅逾百点；而此前己连续收出二连阴的创业板指全天高开高走，收盘大涨4.08%。

　　值得一提的是，2797.52点的收盘点位也创出了创业板指的收盘新高。其实，自去年底“蓝筹疯牛”告一段落以来，市场风口就更多地集中在以创业板为代表的中小盘成长股以及题材股上。今年以来，创业板指累计涨幅已达90.23%，而同期上证综合指数涨幅仅为37.38%。

　　据分析，创业板指之所以持续走高，“传说中的”调整迟迟没出现，主要是机构提高了对中小盘的配置。广发证券统计显示，一季度主动偏股型基金减仓主板20%，加仓中小板11%，加仓创业板10%。新跻身公募基金前十大重仓股的4家公司清一色为“互联网+++”概念股，其中，东方财富(300059)、万达信息(300168)和卫宁软件(300253)为创业板个股。

　　有业内人士对《投资快报》记者表示，目前我国经济正处于从传统经济向新兴经济转型的过程中，作为新兴经济的代表，包括互联网在内的成长股必然会有良好的表现。而从目前来看，很多企业的高速增长仍在持续，这为成长股的上涨提供了基础。

　　正在发行的华安媒体互联网混合基金拟任基金经理陈逊表示，为快速积累用户，互联网企业开始时铺的摊子要大要快，前期固定成本高，利润为负，高成长性相对于低盈利，因此市盈率较高。但互联网企业只要有一个点特别突出就可以快速发展，并补齐短板。用户粘性升高以后，互联网企业将寻找到合适的流量变现模式，此时固定成本不再是主要成本，随着收入的快速增长，利润增速更快，高增长将化解高估值，降低市盈率。

　　不过，也有基金经理对近期中小盘股的过快上涨表示担忧。一位基金经理向记者表示，部分成长股在经过近期飙涨后，从市盈率的角度分析，其中隐含的“泡沫”确实已经非常严重，不排除部分成长股因“泡沫”破灭出现大幅回调。

　　老股民谨慎新股民勇往向前

　　前天，市场主板和中小板、创业板盘中均大幅下挫，让投资者惊出一身冷汗，见顶之声再次响起，尤其是昨天早盘沪指继续向下俯冲的过程，近期当红的中字头概念出现较大跌幅，让投资者更加坚定认为顶部真的到来了，出货声不绝于耳。

　　据了解，发出这样声音的多是“一朝被蛇咬十年怕井绳”的老股民。有经历过2006年至2008年那一轮暴涨暴跌行情的投资者对《投资快报》记者表示，当年沪指在2007年10月从6100多点高位下跌时，他并未意识到的一个熊市已经来到，因为在此之前，每次下跌都只是调整而已，稍作调整之后股指就会再次向上强势反攻。但后来大盘越走越低，等意识到熊市来临时已经太晚了。

　　“在这一波牛市里，决不能走上一次的老路，一定要在熊市来之前跑出去。”曾经有过大起大落，让其很是谨慎。此外，其还进一步表示，目前以创业板为首成长股整体估值己是全球最高，随时都可能出现“雪崩”；而估值全球最低的银行股又因业绩增速放缓，吸引不到资金进去炒作，操作难度加大也让其决定清仓。

　　另一边，一些没经历过上一轮大涨大跌走势的新股民正在匆忙地抢着入市。有新股民对记者表示，其在4月份22元买了中国南车，投入不过1.5万元，但己经赚了6000多元，正计划等银行的定存解冻后，就投到股市中去。“以前同事间聊天，多是聊吃喝玩乐；如今大家都谈股市了，不能落后了”。

　　有业内人士在接受《投资快报》记者的采访时指出，虽然中国经济增长形势目前并不乐观，但从高层的表态看，支持中国股市的信号很明显。“股市走牛，一方面能制造财富效应，利于提振国内消费，另一方面，可为中国更多企业上市融资提供资金来源，降低中国企业间接融资比例，提升直接融资比例，减少企业尤其是中小企业的融资成本。”（投资快报）

　　4500点附近A股须防泡沫

　　面对9个多月暴涨近120%的A股，有人放言4000点只是牛市开始，有人预测何时突破6124点的历史高点。实际上，对A股中长期前景看好的同时，投资者仍须多一份风险意识。4500点附近的A股，估值风险已不同于3000多点，特别是部分板块与个股短期涨幅较大，需要防范非理性泡沫。

　　无论上涨力度还是成交放大，当前A股的“疯牛”程度均超过去年12月。得益于央行意外降息的刺激，上证指数去年11月20日至12月8日连续上涨约23%，12月9日遭5.43%的大跌。期间，沪市最大单日成交7934元。眼下这波加速上涨行情，若从3月9日算起，到4月27日收盘的累计涨幅近40%。冲高4500点后震荡，但沪市尚未见单日2%以上的大跌。4月以来，沪市共有11个交易日的日成交超过8000亿元。其中，沪市两次日成交逾1万亿元，最高一次达11476亿元。

　　面对股市不断升温，监管层年内先后8次提示风险，被媒体称为“八道金牌”。证监会4月28日再度提醒，投资者特别是新入市的中小投资者牢记股市有风险，不要被市场上“卖房炒股、借钱炒股”言论所误导，不要盲目跟风炒作。此外，新股发行由每月核发一批次增加到核发两批次，4月份共下发了55家企业的IPO批文。应该说，监管层的意图很清楚，希望A股长期向好，由“疯牛”转为“慢牛”。

　　不过，1个多月来“疯牛”狂奔，投资情绪亢奋，担心市场风险的声音占少数。此前熊市中预言“钻石底”的英大证券首席经济学家李大霄就属于后者。他近日告诫：“我们现在的上市公司的利润已经被换手率消化干净了，我们现在是炒空气，不是炒利润。”

　　李大霄今年1月就提醒“蓝筹股也出现投机，大盘短期风险因素在渐渐增加”，而3月以来股市暴涨上千点，有人把他的观点视为“反向指标”。可问题在于，大盘连续上涨后的估值水平抬高，累积的获利回吐压力增加，局部的非理性泡沫不可不防。

　　如果说3000点前的A股重在发掘估值洼地，寻找具有较大估值修复潜力及成长空间的板块或个股，那么，随着沪市攀至4500点附近，投资者应把防范非理性泡沫放在重要位置。盲目跟风炒作的话，很可能在牛市中尝到套牢或割肉的滋味。

　　本轮牛市被誉为“改革牛”，注入了新的元素，市场投资看重预期，但仍需防止短期效应被夸大化以及题材概念炒作鱼龙混杂。这些问题在“一带一路”、互联网++、核电、航运等热点板块中都可能存在。事实上，当前经济下行压力较大，1至3月全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降2.7%，很多企业的基本面并不乐观。投资者应注意部分公司盈利与股价间“脱节”的问题，提防股价炒作过度透支业绩增长潜力。

　　有的新上市的公司业绩同比下滑或亏损，却快速跻身百元股行列，或股价暴涨超过200%甚至300%以上。这种股价与业绩的背离，显示投资者看重成长性超过公司已有业绩，但很大程度上仍属“疯牛”行情推动。近期有市场人士提醒，“现在进创业板，做好套15年的准备。”这话看似危言耸听，牛劲实足的创业板令做多者对市盈率不屑一顾，但“忠言逆耳”，尤其新入市的投资者须当心高股价蕴含的高风险。

　　“疯牛”行情终将歇脚，概念炒作也有退潮之时，到时候还得看上市公司业绩能否兑现。假如公司实际增长不及预期，“出来混迟早要还的”，股价将难以避免出现调整。

　　最新数据显示，上周证券市场银证转账资金净流出2642亿元，结束四周净流入状态。市场资金流动在4000点上方发生的变化，提醒投资者不可太任性，4500点附近的A股须防局部泡沫。（中国经济时报）

　　5月份存在阶段见顶风险

　　今日本栏给的是中小板的指数，很明显最近几周中小板指数要大大弱于上证指数也弱于创业板，而其实这才是大部分个股的真实走势。我们持有的大部分个股并没有上证指数或创业板看上去那么强，而原因就在于权重股的炒作。上证最近领涨的是两桶油和四大行，经常出现指数涨，个股不涨的现象。创业板领涨的是东方财富和乐视网，这两家个股市值都过千亿，他们的盘中急拉往往能带动创业板指数，东方财富4月的涨幅高达159%，乐视网4月涨幅43%，这两只个股在4月直接为创业板贡献了几百点的涨幅。而今日他们又都双双涨停，创业板指数暴涨4%。对此现象，本栏认为权重股的快速拉升是一大隐患，很可能主力通过拉抬指数进一步吸引场外资金入市，另一方面却在高位出逃其他个股，使得相当部分个股早已背离大盘见顶调整了。而一旦这些领涨指数的大盘股走完行情，大盘将面临较大的下跌风险，而那时投资者可能早就被套了。

　　再过一个交易日就要到5月了，历史上有5.19行情也有过5.30杀跌，5月在历史上出现过多次重要拐点。今年的5月，本栏认为有见阶段顶部的可能，结构上各大指数已进入第5浪上攻，第5浪运行了7-10个交易日不等。根据时间周期推算，第5浪很可能在5月见顶，之后将是最近几个月单边行情的终结。之后面临的调整级别相对较大，投资者要提高警惕。

　　虽然指数还在涨，但操作变得越来越难，相当部分个股领先指数形成了高点，后市的操作应更注重风险防范。

　　历史数据看5月行情：哪些板块将继续热

　　随着五一长假渐近，来自网上的各种利空传闻并没有阻挡牛市前进的步伐，两市不断创出新高。截止今日，4月上证指数涨近20%。

　　投资者素来也对“红五月”有着很高的期望，不过统计发现，“红五月”并不明显。从1992年到2014年的23个5月，12个上涨，11个下跌。但近年的牛市里，“红五月”的确定性则比较高。06、07、09年的5月上证指数全部实现上涨。

　　市场人士认为，从大盘表现看，历史上的“红五月”仍有望出现。目前市场处于牛市亢奋阶段，虽然牛市不言顶，但阶段性的风险还是应该加以重视。

　　5月将迎降息大风口

　　未来政策放松仍有空间。4月降准落地后，机构预计很快就会降息。今年首季度国内各项经济指标全线疲弱，分析认为，若无进一步的宽松政策出台，未来两个季度GDP增速大概率将回落至7%以下，同时工业品通缩压力仍存，政策宽松仍然必要。

　　西部证券指出，首先，当前加权平均贷款利率仍在6.8%左右的高位，与GDP同比增速已非常接近，其对实体经济盈利能力和投资意愿形成明显的制约；其次，当前存款准备金率仍高达18.5%，远高于历史上12%左右的平均水平，未来有望在经济增长疲弱，资金持续流出的背景下继续下调；最后，当前我国基础设施仍有较大的提升空间，再加上“一带一路”倡议的推进，财政货币政策将有继续放松的空间。

　　央企整合成热点

　　4月以来，央企整合在市场上刮起小旋风。自南北车合并，一年间其A股股价大涨约10倍，被网民誉为“中国神车”，市场也在寻找下一个可能合并的央企，其相关的合并传言四起，包括中石油与中石化、中国中铁与中国铁建、南船与北船、中电投与国家核电、四大航运企业、宝钢与武钢、中国移动与广电网、中国电信与中国联通等。

　　据媒体报道，国资委曾宣称，要“打造30至50家具有国际竞争力央企”符合“走出去”的战略布局，要加强对外竞争的需要下，央企近期重组合并步伐明显加快，重组传闻不绝于耳。

　　业内人士表示，在一众合并题材中，核电、电力、航运等板块值得留意。但重组预期的央企个股已经被轮番爆炒，估值明显偏高。

　　持股持币大讨论

　　狂热的市场彻底地把投资者的热情激发出来，不过，券商对本周A股表现看法转趋审慎。

　　基金经理和券商分析人士对市场下阶段行情看法出现分歧。兴业证券分析师张忆东称，在最新发布的报告中明确指出，“疯牛”行情风险点可能在5月中下旬。但也有多位基金经理认为此轮牛市的逻辑没有变化，新兴行业仍有投资机会。例如，华宝基金经理指，仍对以创业板代表的新兴产业板块保持乐观态度。

　　五一临近，持股过节还是持币过节？业内人士认为，虽然近期监管部门屡屡出招，但是监管部门并没有直接否定牛市，市场长期来看依然是牛市。操作上，投资者可以关注成交量，如果维持高位，说明市场人气仍然比较旺，还是可以持股过节。

　　把握牛市心态

　　最近流传这么一个段子说：“沪市突破4500点后，一拨新股民怀揣资金疯狂往里进，另一拨老股民则快速逃离。两拨人擦肩而过，互相斜视一番，各自心里暗念：儍X啊……儍X……”

　　海通证券表示，本轮牛市背景是管理层借助资本市场实现改革转型，长期看牛途还很长。牛市的中期调整多由管理层调控股市、宏观政策调整、海外金融风险导致，目前均未质变。不过，市场热度已大幅上升，近两周来证监会对股市“警示”不断，密切跟踪股市政策动向，监管层预期这次升市是“慢牛”而不是“快牛”、“疯牛”，但过去一个月升得太急，短期可能会调整。国元证券认为，4月份泡沫积聚，应关注风险爆发的时间点，4月底是个敏感的时间窗口。目前就应对此保持警惕。合理控制仓位是首要的选择。国元认为，创业板可能相对于权重股更加安全。如果近日果真出现暴跌，那么捡拾优质成长股就是应该提前需要准备的工作。

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