中国太保6年来首现产险承保亏损 退保压力犹存

　　中国太平洋保险（集团）股份有限公司2015年第一季度财报显示，截至2015年3月31日，当季实现归属于母公司股东净利润49亿元，同比增长52.7%，对应每股收益（EPS）0.54元；归属于母公司净资产1237.55亿元，较年初增长5.7%，对应每股净资产（BPS）13.66元。分析师指出，中国太保的净利润主要受到投资收益高增长的拉动。

　　第一季度，中国太保实现保险业务收入623.42亿元，同比增长0.7%。从各业务板块来看，寿险实现业务收入379.18亿元，同比下降1.1%；产险实现业务收入244.04亿元，同比增长3.8%。中国太保产险业务增速较低，去年，太保产险承保出现六年来首次亏损，拖累全年净利润增速。此外，退保金的增长压力也不容小觑。

　　产险增速较慢

　　一季度，中国太保财产保险业务增速降至低位。其中，车险业务收入182.06亿元，同比增长3.9%；非车险业务收入61.98亿元，同比增长3.4%。2014年全年，太保财产保险业务收入931.13亿元，同比增长13.8%，综合成本率103.8%，同比上升4.3个百分点，为6年来首次出现承保亏损。

　　中国太保董事长高国富解释，产险的承保亏损，一方面是由于准备金评估变化因素影响，另一方面反映了产险在发展策略、风险选择、理赔管控等经营管理方面存在诸多问题。“我们将投资者一贯以来的信任和支持视为珍宝，面对产险交出的这份不合格答卷，深感自责和压力，我们将直面严峻挑战，采取有力措施，多管齐下加大综合成本率管控力度。”高国富称，“未来，我们将继续坚持承保盈利、坚持可持续增长。我们有信心扭转产险经营颓势，重回承保盈利区间。”

　　太保产险董事长顾越介绍，“今年太保将继续深化商业车险费率改革，商业车险费率改革落地后，大型保险公司在网点和服务能力上将更有优势。”

　　国金证券分析师贺国文指出，中国太保产险综合成本率高于同业，主要原因包括，首先受准备金评估变化因素影响，该因素提高中国太保产险综合成本率3.6个百分点，分别提高车险和非车险综合成本率3.3和5.2个百分点。其次是中国太保产险在业务管控上存在较大提升空间，但公司管理层致力于解决此问题，预计随着针对性措施的落地，太保产险2015年将重回承保盈利区间。

　　不过瑞银集团分析师崔晓雁警告，尽管太保寿险保持稳定增长，但财险综合成本率有可能进一步恶化，2015-2016财年情况仍令人担忧。

　　退保压力犹存

　　中国太保一季报显示，期内退保金达120.13亿元，同比增长69.3%。

　　退保金增加也成为保险行业趋势。险企四大上市公司一季报显示，期内中国人寿、新华保险和中国平安退保金分别达586.8亿元、306.77亿元和80.46亿元，同比分别增长193.4%、190.1%和222.5%。

　　申银万国分析师指出，退保及满期给付是2014-2015年寿险行业整体面临的压力，银保渠道粗放式发展的弊端已集中显现出来。同时，在寿险销售环境并无显著改善的情况下，保险公司只能通过再次销售短期投资型产品将问题推后。

　　中国平安证券分析师缴文超指出，中国太保现金流支出比重过大，退保率增长已成为公司隐忧。据平安证券计算模型显示，中国太保现金流合计与已赚保费的比重为65.1%，远超2013年52.1%的水平，并且超过60%警戒水平；流量退保率达30%，反映部分业务质量不佳。

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