A股5月收官沪指险守4600全月涨3.8% 牛市逻辑没有破坏

　　悲喜交加的5月股市终于打响了收官之战，虽然中央汇金紧急发布公告澄清减持一事，但经历了前一日300余点的暴跌洗礼，市场元气大伤。昨天多空双方在200点范围内展开交火，投资者遭遇了惊魂两日。最终，沪指微跌0.18%，险守4600点，全月涨3.8%。

　　盘面表现

　　沪指一度跌至4431点

　　在经历了“5·28”暴跌300余点之后，新华社火线刊文论股市，称适度调整能让市场走得更远，这一表态使得投资者信心有所恢复。昨天是5月的收官之战，沪指延续前一日跌势，以4603点低开，开盘20分钟就连失4600、4500点，最低一度大跌近200点至4431点。随后，金融钢铁股大举反攻，助推股指反弹翻红。

　　午后多空双方继续激烈角逐，沪指一度冲击4700点，14时左右，权重股体力不支，“两桶油”砸盘不止，保险、券商、银行股也合力唱空，沪指再度下挫。钢铁股则携手地产、有色股奋力护盘，沪指跌幅收窄。

　　截至收盘，沪指报4611.74点，跌幅0.18%，成交量比前一日大幅萎缩，自上周五以来首次低于万亿。深成指报16100.45点，涨幅1.18%，创业板报3542.84点，涨幅3.20%。两市成交额为19086亿。

　　惊魂两日拖累沪指涨幅

　　原本应该皆大欢喜的5月行情不承想却上演了惊魂两日，投资者也在5月的最后一周经历了悲喜交加的股市洗礼。

　　5月行情从4400点附近起步，前半程走势平稳，后半程多头资金发力，尤其是5月的最后一周，市场遭遇了巨震，上半周在大盘蓝筹股的带动下，上证指数快速上涨，直指5000点整数关口。两市成交也连破2万亿大关。

　　但随后在央行实施定向正回购、中国核电等新股发行抽离资金、汇金减持银行股、券商收紧融资杠杆等因素影响下，本周四市场重演2007年的“5·30”行情，当日上证指数跌幅达到6.5%，全市场超过500只股票跌停，当天A股市值累计蒸发4.06万亿元。周五在计算机、传媒等行业的带动下，市场有所企稳。

　　综合来看，上证综指全周小幅下跌0.98%，但振幅高达11.9%；沪深300下跌2.23%，中小板上涨0.39%，创业板上涨0.75%。而经历了最后两日的下跌，上证综指全月涨幅也缩小至3.80%。

　　市场动态

　　券商交易系统再瘫痪

　　5月末遭遇的惊魂两日，特别是成交额的一再放大，对券商的交易系统提出了考验。5月29日早盘，出逃的、进场的资金一拥而上，再一次造成了券商交易系统瘫痪。

　　“担心周五市场再次出现暴跌，本想着早盘挂单卖出，但却怎么也登录不上去。”股民王小姐向记者表示。

　　也有投资者表示，手机客户端要么登不上去，要么上去了显示的还是前一天的信息，要么就是电脑客户端提示系统出现错误、重新登录等等。这一局面直到11点左右才恢复正常。

　　据了解，昨天受到影响的券商包括招商证券、广发证券、华泰证券、国信证券、方正证券、银河证券、光大证券、西南证券等。

　　事实上，券商交易系统瘫痪事件在近期一路疯狂的市场当中时有发生。公开信息显示，今年4月份，就出现因交易量过大致券商交易系统登录拥堵的情况。4月23日早盘，部分证券公司交易系统登录拥堵，致使部分用户无法登录交易系统。

　　对此，多数券商表示，近期公司证券交易系统频繁出现拥堵，主要是交易所的接口由于交易量太大出现严重堵单现象所致。

　　多空对决

　　后市仍可保持乐观

　　对于6月的行情，天治基金行业分析师曾海分析认为，面对波动越来越大的市场，方向上不宜过度悲观，首先本轮牛市的核心逻辑“改革+无风险收益率下行导致的宽松流动性”，目前来看没有发生变化。

　　其次，周四暴跌之后，新华社发表文章支持股市健康发展。当下，健康向上的资本市场有利于改革的顺利进行。另外，以史为鉴，参照2007年“5·30”之后的市场表现，结合管理层的态度和政策方向，预计后市仍可保持乐观。

　　曾海表示，目前中国正处于转型期，创新和转型会是永远的主题，“互联网+”、“中国制造2025”等投资机会将一直存在。此外，国企改革和军工板块在政策的驱动下存在投资机会。

　　牛市逻辑没有破坏

　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示，5月最后两个交易日股指大幅调整，主要在于短期涨幅过大，多数投资者积累了可观盈利，需要择机兑现，从而引发市场急剧调整。

　　展望后市，当前A股交易表现出高杠杆、高换手两大特征，随着股指逐渐步入高位，市场的波动风险将会增加。

　　但另一方面，市场的基础条件、催化条件、强化条件、扩散条件没有实质变化，牛市的逻辑看不到破坏的迹象，主导产业的布局策略依然成立。市场的外围环境也是友好的，单纯的市场自身博弈不会改变牛市本质。投资者可继续参与A股，并趁市场调整布局优质的成长标的，对逐步推进的国企改革等改革标的，也可进行分散布局。

　　主板步入震荡行情

　　国金证券策略分析师李立峰认为，主板将步入震荡行情，在4620点附近上下10%的区间，整体不需悲观。5000点关口之所以会反复，心理层面的影响因素会多一些。此外，中国核电等23只新股下周来袭，对资金面会有一些扰动。

　　当前A股不具备去年四季度单边上涨的量能，未来更多的是震荡中蓄势，中长期跨越5000点不是什么大问题。

　　对于创业板，国金证券倾向于调整不会太深，或者更乐观地看，调整有可能逐步接近尾声，调整充分后新高可期。

　　市场短期或有波动

　　上投摩根首席宏观策略分析师吴文哲认为，经历了周四的暴跌之后，5月的收官之战市场虽有震荡，但总体来看稳定了趋势，特别是以创业板为代表的成长股还是部分回补了周四的跌幅。周四市场大幅下挫后，短期内主板市场心态不振，临近周末，也有投资人担心会否出现利空，所以周五主板振幅仍较大。

　　与之对应，前期强势互联网龙头股调整后，部分资金乘机建仓买入，使得成长股周五反弹幅度较大。下周新股冻结资金，市场或有波动，可能继续提供成长股建仓的机会。中期来看，看好市场的态度不变。

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