稳增长政策带动需求和生产 5月份制造业小幅扩张

国家统计局今日公布数据显示，2015年5月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月微升0.1个百分点，高于临界点，制造业小幅扩张。民生证券研究院执行院长管清友表示，PMI较前值微升0.1%，继续保持在荣枯线之上，主要因前期稳增长政策带动需求和生产企稳，新订单指数和生产指数环比分别上升0.4%、0.3%，成为主要推动力。

从需求端看，新订单指数环比上升0.4%，新出口订单指数环比上升0.8%。管清友分析，尽管房地产和制造业投资在去产能和去库存压力下继续回落，但PPP和地方债务置换加大基建托底力度，因此带动内需扩张；货币宽松使人民币实际有效汇率升值放缓，叠加欧洲经济复苏，外需也有所企稳，但依然位于荣枯线之下。

从采购端看，管清友分析，生产指数上升带动了采购量和购进价格指数继续上升。原材料库存持平，从业人员指数比上月回升0.2%，但仍低于荣枯线，制造业企业用工量继续减少，表明企业生产扩张意愿不强。产成品库存下降，反映即使需求短期回暖，企业仍主动去库存，未来还有库存去化的压力。

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