境外媒体：中国股市“保卫战”举措值得称道

　　【延伸阅读】中国股市一个月蒸发1个德国 16个希腊

　　中国股市下跌使得希腊危机看起来微不足道。以任何标准来看，中国股市在过去几个月里的抛售现象都是一段史诗。接下来，我们用数据来看看此次动荡。

　　图1

　　上证综指自6月12日到达峰值后已经下跌了28%，糟糕的抛售情况创二十年之最。中国股市的市值已经蒸发了约3.9万亿美元，这一数字超过了世界第四大经济体——德国的年产总值，并且还是希腊国内生产总值的16倍。但基准指数在过去一年中仍上涨了82%，是世界主要市场中上涨幅度最大。

　　图2

　　由于股价大跌，各公司迅速申请停牌。内地股市的1400多家公司停止了交易。中国证监会还严令上市公司的大股东，公司高管及董事六个月内不得出售股票。

　　图3

　　中国股市已仅次于希腊成为波动幅度最大的主要市场。上证综指衡量30天股价波动的指数达到了56，创下2008年以来的最高记录。这一波动性是标准普尔500指数的5倍多。

　　图4

　　向券商借钱买股票的投资者们放大了股市的大起大落。截至6月12日，激增了5倍的保证金借款曾帮助推动上证综指在过去12个月内上涨超过了150％。在随后股价的一路下跌中，杠杆投资者抛售了其持有的股票以偿还贷款从而加剧了股价下跌。尽管中国股市的保证金借款自6月中旬的峰值后减少了8230亿元人民币（1330亿美元），已降至1.44万亿元，但它仍是上年同期水平的三倍多。

　　图5

　　在过去两周里，政府几乎每天晚上都发布提振股市的新措施。借鉴摩根大通和担保信托公司在1929年美国股市崩溃时的做法，由21家券商组成的一个团体已承诺至少为股市基金投资1200亿元。监管部门已禁止上市公司的主要股东出售股份，暂停首次公开募股并限制卖空。

　　图6

　　尽管这些努力帮助提振了中国最大的国有企业——石油巨头中石油，其股价自6月26日以来已经上涨了22%，但到目前为止，这些努力还未能重振海外投资者的信心。在内地和香港都上市的中国股票，其香港的交易价格平均比内地低了33%，这是自2009年以来的最大差距。这表明境外投资者对这些公司的估值要比境内投资者更悲观。

　　图7

　　股市大跌将拖累中国经济增长，当前中国经济增速已降至1990年以来最慢速度。这个世界第二大股市现在拥有9000多万名散户投资者，数目庞大。（双刀）

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