南非启动千亿美元核电项目招标  六股大胆加仓

　　南非将在本月份启动国内投资达千亿美元的核电项目的国际招标程序，而进军该市场的参与者中也有中国核电企业的身影。

　　据第一财经日报7月17日报道，南非政府近日宣布，7月该国将进行6到8个核电厂项目的招标工作，招标项目金额合计高达800亿美元。

　　为迎战美国、法国、俄罗斯、韩国等国际核电巨头，国家核电此次出征南非将首次采用CAP1400技术，系目前国内功率最大的拥有自主知识产权的第三代核电技术，也是世界上功率最大的核电技术之一。

　　据了解，目前进军南非市场的核电联队核心成员之一是国家核电，并有望带动国内相关核电制造集团实现集体出海。

　　国家电投董事长王炳华在今年4月份说，南非要发展核电，对包括中国CAP1400在内的世界主要三代核电技术进行考察，对CAP1400表示了强烈的兴趣。

　　1、中国一重

　　公司是我国最大的铸锻钢生产和重大技术装备制造企业，我国制造能力最强的重型机械制造企业之一。主要为钢铁、有色、电力、能源、汽车、矿山、石油、化工、交通运输等行业及国防军工提供重大成套技术装备、高新技术产品和服务，并开展相关的国际贸易，主要产品有冶金设备、重型容器、核岛设备、大型发电设备铸锻件、工矿配件、重型锻压设备、矿山设备和专项产品等八大类。公司高度重视产品质量，建立了科学的质量保障体系并拥有先进的产品质量检测手段，先后取得了ASMEUU2、ASMENNPT、压力容器、民用核承压设备、70型船用曲轴锻件及英国LR、美国ABS、挪威DNV、中国CCS船级社等多项制造资质证书，通过了GB/T19001-2000及GJB9001A—2001质量体系认证，产品质量始终保持国内领先水平，部分产品质量达到国际先进水平。

　　2、中国核电:稀缺纯核能标的,充分受益于第二轮行业发展高潮

　　研究机构：方正证券分析师：周紫光 撰写日期：2015-07-01

　　经过我们的测算,中国核电2015年~2017年EPS分别为0.27元,0.33元和0.51元,对应市盈率分别为18.13,14.97和9.54。考虑到核电稳定的盈利能力和标的稀缺性,我们给予中国核电“推荐”评级。

　　3、应流股份:15亿增发加码航空发动机新业务和员工持股计划

　　研究机构：东吴证券分析师：黄海方 撰写日期：2015-07-16

　　投资要点

　　15亿元增发+员工持股计划助推未来发展。

　　公司董事长杜应流先生认购了780万股增发股份,价值2亿元。公司董事长大手笔的认购,体现了公司高管对公司未来发展的长期看好核电巨头中广核以及代表国家宏观经济政策导向的国开行的入股(分别认购了价值2亿元和4.5亿元的股份),体现了对应流股份长期发展的信心,以及未来共同拓展更多业务合作的可能。

　　公司是国内高端铸件的龙头公司,未来开拓市场受益于“一带一路”和中国制造“2025”。

　　公司最大的优势在于当前50%的订单来自于存量订单的维保业务。由于阀门类和泵类产品需要定期维修和更换,且这部分市场受油气价格变动影响较小,对公司而言是稳定的收入。

　　核电项目重启和中国核电走出去政策将带来公司业绩拐点。

　　受日本福岛核电站事件的影响,我国自2011年后没有新增核电项目。福岛事件之前,公司的核电订单接近2亿元,2013年仅5000多万。2014年公司核电订单达到8000万。我们预计,公司核电订单在2015年会达到2亿元左右,迎来业绩拐点。

　　公司致力于高端铸件产品,毛利率高,产品单价不断上升。

　　过去几年,虽公司铸件用主要原材料铜、钢、铁、镍等大宗商品均出现价格下降,但是产品的单价和毛利率一直维持稳中有升。全产品线、一体化的解决方案帮助公司完成产业链延伸。

　　目前,公司在积极扩充产品线,力争实现产业链的延伸。公司计划在未来实施向上下游产业链延伸的战略。

　　盈利预测

　　公司属于高端泵阀铸件的龙头生产商,整体实力位列全球第三。2014年业绩良好,我们对公司未来的前景也看好。暂不考虑增发后对股本的摊薄,预计公司2015/16/17年的EPS为0.38,0.60,0.77元,按照核电概念平均80倍市盈率计算,对应目标价格35元。

　　由于公司前期股价回调幅度高,以及航空发动机新产品和员工持股计划预计未来对公司带来积极的影响,我们调高对公司的投资评级,给予“”。

　　风险提示:毛利率处于高位,原材料价格上调会引起毛利下滑。

　　研究机构：光大证券分析师：刘晓波

　　事件:

　　公司发布了重大资产重组获得证监会批准通过的公告。今年2月,公司修改后重新发布了交易报告书,台海核电计划借壳丹甫股份实现上市,原有业务将被置出。本次交易,丹甫股份将以10.16元/股的价格,向台海核电原股东发行3亿股,用来与公司现有现金等非经营性资产一起,支付台海核电100%的股权对价。重组完成后,台海集团及其一致行动人(王雪欣、泉韵金属)将共持有上市公司43.6%的股份,王雪欣成为实际控制人。

　　点评:

　　公司主要业务为主管道及其他核电设备和锻造加工,在二代半堆型主管道市占率约为50%;三代市场占有率约为40%。公司是目前国内唯一能同时生产二代半堆型和三代AP1000、ACP1000堆型核电站一回路主管道的制造商,也是全球唯一具备三代核电主管道全流程生产能力的制造商。

　　对公司长期看法:

　　日本福岛核泄漏事件后,我国于2011年暂停审批新的核电站建设项目,直到2013年核电项目才恢复审批。2014年国家领导人曾多次在能源相关会议上提出启动东部沿海地区新的核电重点项目建设。此后,国务院又发布了《关于近期支持东北振兴若干重大政策举措的意见》等文件。政府不断释出发展核电的决心,被压抑多年的核电项目建设规划,将有望在今后几年蓬勃爆发,带动核电设备市场产生旺盛的需求。公司核电业务收入占比达90%以上,核电重启将对公司的设备销售带来大幅提升,业绩有望超预期增长。

　　盈利预测和估值:

　　随着重组方案获批,我们估计今年台海核电将会完成借壳上市。据此测算,公司未来3年将实现收入8.2、11.9和14.4亿元,按照摊薄后的净利润计,公司15-17年备考EPS分别为0.75、1.16和1.35元。考虑核电重启将给行业带来丰厚的项目前景,以及公司在核电设备领域的领先市场地位,我们给予目标价98.6元,维持买入评级。

　　风险提示:

　　核电行业建设速度低于预期的风险。

　　5、上海电气:资产整合+业务转型打开新空间

　　研究机构：渤海证券 分析师：伊晓奕

　　业绩稳健增长 新能源业务快速发展.

　　上海电气是中国最大的装备制造业集团之一,公司业务涉及新能源设备、高效节能设备、工业装备和现代服务业四大领域。2014 年业绩稳健发展,实现营业收入人民币767.85 亿元,较上年同期减少3.1%;归属于母公司股东的净利润为人民币25.54 亿元,较上年同期增加3.7%。总体看,公司新能源业务呈现快速发展态势,现代服务业和工业装备板块稳定增长,高效清洁能源业绩微降。

　　产业转型升级 盈利能力将提升.

　　面对新的产业环境和需求,公司将抓住新兴产业的发展契机,把不符合产业发展趋势,盈利能力相对较差的业务逐步剥离。未来重点发展节能环保、工业自动化、机器人、海洋工程、油气设备、高端医疗等领域。新业务的发展将进一步提升公司的综合竞争实力,带来业绩上的腾飞。

　　集团资产整合拉开序幕.

　　上海国资国企改革正在加快推进,上海电气改革方向也很明确,就是未来会整体上市,母公司下面的优质资产将会装到上海电气上市公司中。母公司上海电气集团下属有5 家上市公司,领导会根据各个上市公司的具体情况,产业结构情况进行适当调整,总的方向是希望通过整体上市,整个集团的产业结构更加清晰,整个企业发展后劲更足,各个产业板块定位能更合理。我们认为集团层面整合的已经进入实质性阶段,未来将有持续性的资产注入动作。

　　盈利预测与投资评级.

　　公司主业稳健发展,新能源业务成长迅速,且具有持续快速增长潜力;转型发力机器人等新型产业,将带动业绩实现营收和利润率的双升;集团资产整合拉开序幕,优质资产注入指日可待,预计2015-2017 年EPS 为0.24、0.25、0.30元/股。维持增持评级。

　　6、久立特材( ,):员工持股逐步落地,持续看好中长期发展

　　研究机构：国金证券分析师：杨件

　　事件

　　公司公告,员工持股计划于2015 年5 月26 日通过大宗交易的方式购买公司股票,目前已购买公司股票4,552,000 股,交易价格为56.43 元/股,成交金额为256,869,360 元。

　　评论

　　员工持股计划逐步落地。根据公司员工持股计划,国信久立成长1 号集合资产管理计划主要通过二级市场购买、定向受让控股股东所持久立特材股票(包括大宗交易、协议转让),涉及的标的股票数量约为630 万股。本次购买公司股票后,员工持股计划已完成70%。我们认为,随着员工持股计划的完成,前期压制股价因素开始逐步消除。

　　高端特钢行业的“黄金十年”。经济转型及制造业升级大背景下,下游高端制造业如军工、核电、高铁、海工装备等需求增长推动高端特钢需求进入至少10 年的上升期(下游规模增长、进口替代)。从2015 年开始高端特钢的景气前景将逐步明朗化,而且将进入部分兑现期,即有望形成逻辑与催化剂的正反馈,加之下游军工、核电板块持续上涨,相关事件性催化剂丰富(如《中国制造2025》发布、AP1000 核电机组主泵故障解决等),以及上市公司层面,资本运作稳步推进、基本面部分超预期等,相关公司投资价值凸显。

　　核电用管持续催化,迎来爆发期。近期,辽宁红沿河核电站5、6 号机组正式获得核准开工,意味着中国核电正式重启。此外,四代高温气冷堆获得建造许可、核电出海捷报频传等对核电板块持续催化。我们认为核电用管受益核电重启有望迎来需求爆发期。公司作为国内核电用管制造领域的领跑者,是高端特钢的典型代表。目前已拥有诸如690U 型管、外套管、C 形传热管等拳头产品,在国内核电各代技术路线上均有所布局且技术实力领先,有望充分享受核电管需求蓝海。

　　持续看好公司中长期发展。我们认为,公司核电产业链上的最理想投资标的,在管理、核心技术、产品壁垒和创新实力上都具备极强竞争优势。如我们前期观点,从公司自身层面看,16 年开始才是业绩真正的爆发期。首先,传统主业14 年增速缓慢,15 年即使恢复增幅也仍受限,至16 年大幅改善的确定性则较高;其次,拳头产品690 U 型管预计15 年开始拿单,16 年才真正进入业绩兑现期,预计16-18 年将是U 型管实质上贡献业绩增量的关键年份;再次,高温合金冶炼业务考虑2-3 年的产能建设及爬坡期,其贡献利润增量的时间段正好也是16-18 年;最后,四代堆及核动力用钢其需求爆发也更偏长期,微观迹象来看16-18 年继续加速的概率较高。因此,我们更看好公司中长期发展前景。