徐翔频频炮制“垃圾牛股” 看股票“更关心高管”

　　投资风格：

　　看股票“更关心高管”

　　频涉“黑天鹅”个股

　　上海一位接近徐翔的私募界人士告诉记者，“徐翔看股票的思路，和一般价值投资者有着明显的不同”。并表示，即使在饭桌上，别的投资人喜欢谈上市公司的财务业绩，徐翔更关心上市公司的高管团队。

　　截至目前，泽熙公司在其官网、产品说明书中均宣称，其股票投资注重“研究驱动”，采用以价值为本的投资理念，即通过客观、准确分析宏观经济形势及行业和公司的基本面，结合多元化的投资方法，发现被低估的股票投资标的。

　　然而，在《经济参考报》采访的多数知情人士看来，形似游资的“快准狠”、擅长制造个股“一字断魂刀式拉升”、热衷炒作垃圾股暴涨暴跌，才是泽熙真正的投资风格。其中，频频涉足“黑天鹅”个股，将其打造为“垃圾牛股”，更成为泽熙的标志性风格。

　　以涉及操纵股价、信息披露等多项违法违规的上市公司中科云网(原湘鄂情)为例，经查其共计违规虚增收入约6400万元。然而，这只业绩亏损濒临退市、公司身陷造假质疑的股票却得到了泽熙的青睐。2013年第三季度，泽熙旗下产品买入930.7万股，随后一个季度内涨幅达45%，泽熙持股期间该股股价从3元一度涨至超过7元，遭遇爆炒。

　　同样在2014年年末，证监会已点名批评泽熙公司重仓1544万股的宁波联合存在涉嫌市场操纵违法违规行为。而在2014年，徐翔任基金经理的泽熙私募产品最高持有宁波联合1554.4万股，占总股本5%。持股期间股价从7元多起步，最高涨幅近70%。

　　泽熙公司一位研究员说，在股票重组前后精准“踩点”，并且“每一次出货前都能有人接盘”，也是高业绩的来源之一。比如，某中小板个股从去年9月起停牌，今年2月复牌后不到30个交易日后继续停牌——就在复盘又停牌的短暂交易日内，泽熙旗下产品大量买入成为前十大股东。随后该股票4月复牌后持续拉升涨停，最高获利达近200%。公告显示，泽熙旗下产品在6月末前已顺利撤出该股。

　　大佬落马：

　　案件已经长期调查

　　庞大资产牵涉多家上市公司

　　多位私募界人士表示，徐翔涉案表明，无论是经营数据、资本运作，还是重大合同、批复进展，这些信息既可能带来诱人的收益神话，更可能成为违法违规的“延时炸弹”。

　　《经济参考报》记者从上海市警方等办案部门了解到，对徐翔等人涉嫌相关违法违规行为等事实，监管机构已经过相当长一段时间的调查。案侦工作仍在严格依法进行中。

　　在徐翔和泽熙公司涉案后，留下的庞大A股财富何去何从，眼下来看，依然成为一个现实的迫切问题。

　　最新披露的上市公司三季报显示，在前十大股东榜中依旧有泽熙系资本身影的仍有六家上市公司。除了徐翔母亲郑某持有的大恒科技、文峰股份、南洋科技外，西藏泽添投资发展有限公司为宁波中百第一大股东；上海泽熙增煦投资中心为华丽家族第二大股东；“华润深国投信托-泽熙六期”为康强电子第三大股东。

　　《经济参考报》记者据此测算发现，仅仅是名列上市公司前十大股东的泽熙系(包括自然人股东徐翔父母)资本，截至11月4日收盘的证券总市值便高达64.79亿元。

　　一位知情人士表示：“业内普遍认为，除了这些已经公告的内容外，徐翔的资产还不止于此。从此前泽熙系一次投入超过10亿元拿下某上市公司实际控制权来看，其现金资产也不可小觑。此外，已经锁定泽熙参与定增的上市公司资金也势必受到影响。”

　　据了解，宝莫股份、乐通股份、龙宇燃油三家上市公司在此前披露的定增预案中，认购对象中均有徐翔的身影。徐翔被查后，这三家公司的定增可能面临流产的风险。

　　法律人士也表示，泽熙公司普遍被认为国内仅次于重阳等私募巨头的大型私募，其连带的资产处置、法律定责可能开创A股多个首例。证券维权律师、上海华荣律师事务所合伙人许峰说：“根据现有规定，投资管理人通过实施内幕交易、操纵市场等违法行为，给委托管理账户带来了收益，而基金持有人既不知悉也未参与违法活动，也可能遭遇罚没等处罚。”

　　“如果徐翔内幕交易、操纵股价的罪名最终成立，因违法行为而遭受损失的私募投资者可依据证券法相关规定索赔，那么这起案件有望开启国内投资者向私募机构依法索赔的先例。”许峰说。

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