A股暴跌“后时代”：金融圈打虎记

　　张育军：救市总指挥落马，朋友圈曝光

　　“中信系”调查风暴的背后，还牵连出证监会高层，两者共同织就一张一损俱损的关系网。10月中旬，在救市中扮演总指挥角色的证监会主席助理张育军涉嫌严重违纪被免职的消息，成为投向股市的一颗深水炸弹。

　　圈内人都清楚，在金融投资圈的几大派系里，张育军与程博明同属五道口派系，传闻两人私交甚好、过从甚密。翻看彼此履历可以发现，张育军就读于五道口央行金融研究所期间，和程博明一同师从后来担任中国第一任证监会主席的刘鸿儒，两人是真正的同门师兄弟，如今在一周内双双落马，不能不触发市场遐想。

　　一个值得关注的细节是，巨量杠杆资金是此次点燃股市暴涨的导火索，并在此后的连续暴跌中充当加速器的角色，而“两融”（融资融券）是张育军极力推动的业务创新。

　　此后张育军摇身一变，成为救市总指挥。据记者了解，在他主导救市期间，曾多次召集券商、基金等业内高管研究策略，救市的诸多策略都是在一些会议上与这些大佬共同商议得出的，而“指挥部”就设在中信证券大楼。享有绝对信息优势的救市主力在巨大的利益诱惑面前能否坚持道德底线，成为争议所在。

　　在张育军的朋友圈中，校友和同事是主要线索，除了程博明外，中信此次被查的执行委员会成员之一徐刚也是其校友，去年被双开的证监会投资保护局局长李量亦和他有过求学经历方面的交集。

　　陈鸿桥也是张育军“麾下”与其交集颇深的大佬之一，两人不仅是北大校友，还在深交所共事长达6年之久。公开信息显示，张育军自2000年至2008年担任深交所总经理一职，其间陈一直是其得力干将，担任副总经理。有媒体援引知情人士透露的消息称，陈鸿桥对张育军一直以“老领导”相称，并在深圳证券业中极力推崇张育军倡导的券商创新业务，张离开深交所后，陈分管的业务日趋边缘化。

　　姚刚背后：身影暧昧的亲明们

　　在张育军被调查之前一个月，证监会发行部三处处长刘书帆和原证监会处罚委主任欧阳健生涉嫌内幕交易被公安机关要求协助调查，时间上与“中信系”被调查的风暴恰好高度吻合。张育军曾因为是证监会史上级别最高的落马人士而令市场喟叹不已，但很快这个纪录被有“发审皇帝”之称的证监会副主席姚刚打破。

　　后股灾时代，金融监管层打虎声浪渐高，引发市场关注的不只是官员的朋友圈，更包括身影暧昧的亲属脉络。姚刚之妻胡蓉晖最早进入记者视野就是在姚刚被曝接受调查之后，两人同为东京大学同学的经历让媒体遍查日文网站搜罗资料。

　　胡蓉晖的名片抬头，是资本市场声名赫赫的中伦律师事务所律师。最令人费解的是，在姚刚被带走后，她被证实已从中伦律师事务所辞职，整个律所甚至三缄其口，闪电般从官网删除了关于她的个人信息。

　　综合各渠道信息，胡蓉晖的专业领域包括劳动法、公司/外商直接投资、合规/反腐败，尽管没有直接证据证明其在任职期间受益于与姚刚的特殊关系，但还是有细心人士试图挖掘两者之间的微妙关联。比如姚刚于2008年开始履职证监会副主席，中伦所则在2009年以后开始活跃于境内资本市场，其在2009年到2012年间曾参与IPO 62单，上市成功率曾排名第一，远远高于平均水平。此外，中伦所内部至少有3名律师进入过发审委。

　　另一位被卷入亲属疑云的大佬则与股灾关联度更高。11月初落马的上海市副市长艾宝俊被称为“上海首虎”，他的妻子在A股暴跌中曾因有操纵市场嫌疑被调查。而其子艾卿先后供职于瑞士银行、德意志银行，现为上海冠英股权投资管理合伙企业合伙人。公开资料显示，冠英资本由均瑶集团参与出资，旗下有冠英一期、冠英科超、冠英清甲、冠英清乙、冠英清丙、冠英清丁6家资本运作平台。

　　与艾宝俊一同被查的还有其子艾卿和其弟艾宝魁。据中央纪委监察部网站消息，2014年中央第二巡视组组长张文岳代表巡视组向上海市领导班子反馈情况时，特别提到“在党风廉政建设和反腐败工作方面，少数领导干部配偶子女在其管辖范围内经商办企业，群众对个别领导干部的配偶子女倚仗其权力谋取巨额利益反映强烈”。

　　金融监管改革一拖10年，

　　A股事件倒逼改革进程

　　高层落马并非“股灾启示录”的完结篇。11月3日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》全文公布，提出“十三五”期间要加强金融宏观审慎管理制度建设，改革并完善适应现代金融市场发展的金融监管框架，实现金融风险监管全覆盖。金融监管巨变呼之欲出。

　　上海财经大学现代金融研究中心主任奚君羊接受《中国经济周刊》记者采访时分析：“A股暴跌事件提示监管部门对以前的监管措施方法做出重新审视，会督促政府加快这方面的改革，以便使得监管框架、手段和方法更加完善，所以股灾是促进监管部门加强监管的加速器。”

　　据了解，我国的金融监管框架改革（亦称“金融大部制改革”）在10年前就已经开始酝酿。清华、北大和人大等中国最顶尖高校里的金融学者，一直就改革进行相关的课题研究，但这张时间表一直都没有太大进展，在“十三五”规划建议公布前，市场甚至很少听闻最高决策层对此的表态。

　　“即使没有这次A股事件，我们的金融监管方面也会不断发现问题，但事件确实有一种令决策层下定决心的倒逼作用。”奚君羊对记者强调，“因为我们监管改革最终的目标是要进一步体现市场化，实现公平、公正、公开，未来完善金融监管方面的改革还是有很大空间。”

　　在对“十三五”规划建议的说明中，习近平总书记提到了“近来频繁显露的局部风险特别是近期资本市场的剧烈波动”，“现行监管框架存在着不适应我国金融业发展的体制性矛盾，也再次提醒我们必须通过改革保障金融安全，有效防范系统性风险”。

　　绝大多数业内人士认为，今年6—7月份的这场股市暴跌更加让中央高层下定改革的决心。虽然目前的具体改革方案尚未公布，但业界认为，目前一行三会的监管机制将会受到冲击，并最终作出调整。同样在11月3日，中纪委网站发布消息，截至当日，中央巡视组已正式进驻一行三会、沪深交易所等31家单位。

　　后股灾时代金融圈人事地震

　　8月25日 中信证券执行委员会委员、董事总经理徐刚等8人涉嫌违法从事证券交易活动被公安机关要求协助调查。

　　9月15日 中信证券总经理程博明等人因涉嫌内幕交易被公安机关要求接受调查。

　　9月16日 证监会主席助理张育军因涉嫌严重违纪接受组织调查。

　　10月23日 国信证券总经理陈鸿桥在深圳家中自缢身亡。

　　11月1日 泽熙投资管理有限公司总经理徐翔等人被公安机关依法采取刑事强制措施。

　　11月13日 证监会副主席姚刚涉嫌严重违纪接受组织调查。

　　11月17日 中信证券董事长王东明退休。

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