A股创3个月来最大单日跌幅 股市去杠杆加码

　　正值“黑色星期五”，中国A股再现大跌，沪指重挫5.48%，创3个月来最大跌幅。分析认为，几个利空因素不容忽视，一是证券业“地震”持续发酵， 6家券商相继被查；二是监管层叫停融资类收益互换，股市去杠杆加码；三是下周IPO将正式启动。

　　“国家队”6家券商相继被查

　　券商板块重挫9.76%

　　27日早间，海通证券沪港两地股票突然临时停牌，引发市场极大的关注。有外媒报道称，海通证券停牌的主要原因是因未披露公司正被证监会调查立案。当日盘后，海通证券发布公告，证实公司已被证监会立案调查，且在26日时已收到调查通知书。

　　值得注意的是，11月26日，中信证券与国信证券两家券商同时也收到证监会的调查通知书。三家券商均称，因公司涉嫌违反《证券公司监督管理条例》相关规定，证监会决定对公司进行立案调查。对于涉嫌违规的具体事由，3家券商目前仍未对此作出回应。

　　8月25日晚间，海通证券、广发证券、华泰证券及方正证券4家上市券商均公告，公司被证监会立案调查，原因包括因涉嫌未按规定审查、了解客户身份等违法违规行为等。至此， “国家队”21家券商中，已有6家相继被立案调查。

　　A股市场上，周五券商板块暴跌9.76%，中信证券、国信证券、华泰证券、方正证券等15只券商股集体跌停。海通证券因临时停牌，“逃过一劫”。

　　券商自营净卖出解禁

　　分析：监管层对于市场信心加强

　　针对网络上流传《关于取消证券公司自营股票每天净买入要求的通知》文件，证监会在27日召开的新闻发布会上表示，证监会日前下发了该文件，相关情况属实。

　　6月份“股灾”发生后，7月9日，证监会印发《关于督促证券期货经营机构共同做好维护证券市场稳定运行工作的通知》，就证券期货经营机构维护市场稳定作出了部署，其中包括“保持股票每天自营净买入”的要求。21家券商响应号召，决定集体增持。以2015年6月底净资产15%出资，合计不低于1200亿元，用于投资蓝筹股ETF。同时，21家券商承诺，上证综指在4500点以下，在2015年7月3日余额基础上，证券公司自营股票盘不减持，并择机增持。

　　有券商分析师表示，取消证券公司自营股票每天净买入要求的通知，与4500点不减持是两回事。自营盘7月4日前仓位维持4500点不减的自发承诺未变，之后维稳要求的净买入可以卖出。该分析师认为，此事件对市场影响有限，流动性宽松格局下市场趋势未变。

　　有市场分析认为，券商自营净卖出解禁，也意味着监管层对于市场的信心在加强。另有分析预测，券商自营净卖出解禁，意味着券商可以自由卖出所持股票，释放出的部分资金或将流入创业板。

　　股市去杠杆加码

　　融资类收益互换叫停

　　另外，针对近日媒体报道的“中国证券业协会叫停融资类收益互换”一事，证监会27日表示，近日，出于对市场整体风险的考虑，为规范证券公司场外衍生品业务，中国证券业协会根据有关自律管理规则，要求证券公司不得通过场外衍生品业务向客户融出资金，供客户进行证券交易。

　　所谓股票收益互换是指客户与券商根据协议约定，在未来某一期限内针对特定股票的收益表现与固定利率进行现金流交换，是一种重要的权益衍生工具交易形式。该项创新业务于2012年底启动试点，首批获得试点资格的有中信证券、中金公司、中信建投、银河证券、招商证券、光大证券等6家券商。

　　华宝证券的统计数据显示，报价系统运行至2014年底时，已有21家证券公司开展了5833笔权益互换交易，累计初始名义金额4121.99亿元。

　　业界表示，权益互换业务杠杆最高可达5倍，通常在2~3倍之间，远高于场内融资的1倍杠杆率。此次监管层叫停此项业务，针对的主要是通过收益互换形成的融资杠杆。从短期来看，由于收益互换集中度高而且期限短，对个股股价短期走势影响较大，此次叫停将对有收益互换资金介入的个股造成较大压力，短期股价可能面临较大风险。投资者需警惕市场回调风险。

　　“这是控制杠杆的规范措施，并不会改变2850点以来的慢牛格局，也不会改变市场趋势。” 英大证券首席经济学家李大霄指出，以前市场会大跌是由于在清理存量，这一次叫停和清理存量是有本质区别的，只是不能做增量，对市场的影响是有限的，因此市场对此要作出正确的理解，不要恐慌。

　　证监会27日表示，在近几年的创新发展中，为适应客户风险管理的需求，证券公司探索开展了场外衍生品业务。但实践中，部分证券公司利用收益互换业务向客户融资买卖证券，实际演变为一种配资行为，偏离了衍生品作为风险管理工具的本质。另外，证监会还称，将进一步清理整顿违法配资，规范证券期货经营机构涉嫌配资的私募资管产品。

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