人民币为何此时与美元“脱钩”

　　今日社评

　　人民币如果一直盯住美元，必然会削弱自身独立性，降低投资者持有人民币资产的意愿，不利于其国际储备货币地位的形成。此次中国官方首度发布人民币汇率指数，对推动社会转变观察人民币汇率的视角有重要意义，也将有助于更为独立的人民币汇率市场新逻辑的建立。

　　中国外汇交易中心近日正式发布CFETS人民币汇率指数。央行官网的评论文章表示，定期公布CFETS人民币汇率指数，将有助于引导市场改变过去主要关注人民币对美元双边汇率的习惯，逐渐把参考一篮子货币计算的有效汇率作为人民币汇率水平的主要参照系，有利于保持人民币汇率的基本稳定。

　　此次，中国首次发布了官方编制的人民币汇率指数并公布权重，有媒体表示，这是人民币获准正式纳入SDR之后的又一件大事，人民币汇率市场化进程将大幅推进。汇率指数作为一种加权平均汇率，主要用来综合计算一国货币对一篮子外国货币加权平均汇率的变动，旨在全面地反映一国货币的价值变化。

　　官方的人民币汇率指数公布后，之所以引起市场广泛关注，其中的重要原因是，指数中美元和欧元的权重已接近平分秋色。这意味着，中国官方在公布一个新量化指标的同时，提醒市场今后观察人民币汇率不能再紧盯美元了。由此一些评论指出，中国此次发布有关汇率指数，是人民币“去美元化”的重要步骤，是一个与美元“脱钩”的宣言。如果说这种解读还是对有关举措合理的延伸分析，那么，一些机构做出的进一步猜测则令市场有些恐慌了。

　　人民币汇率指数发布后，引起了市场的广泛猜测，一些机构认为这意味着人民币对美元汇率将打开贬值空间。这种推断的逻辑依据是，人民币酝酿与美元“脱钩”，中国的汇率政策由盯住美元向盯住一篮子货币转变，人民币对美元汇率的稳定将让位于对一篮子货币稳定。继而推论，未来人民币对美元会更富有弹性，汇率会更加市场化，目前人民币贬值预期抬头，此次人民币汇率指数的公布可能暗示中国官方将“允许”人民币对美元进一步走弱。

　　其实，一些机构关于人民币走弱的预测，并不符合发布汇率指数的政策意图，甚至是截然相反。此次中国官方发布人民币汇率指数，维稳意图明显。受美联储加息预期以及中国外汇占款变化不及预期等影响，上周，人民币对美元即期汇率5个交易日共贬值507点，跌破6.56，创下了4年新低。然而，刚刚公布的中国官方的人民币汇率指数则显示，截至2015年11月底，人民币相比一篮子货币较2014年底升值了近3%。如果只看人民币对美元的近期表现，一些人可能会感到惶惶不安，但再环顾欧元、日元、澳元等一篮子货币，则会发现，在国际主要货币中人民币仍属强势货币。

　　根据人民币汇率指数发布过程中透露的信息，可以发现，此时官方发布有关指数，就是要让市场看到平时被经常性忽略的事实，帮助市场改变悲观预期，进而促使人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。

　　自2005年汇改之初我国就引入了参考一篮子货币进行调节，但由于国际贸易和金融市场对美元的长时间依赖，人民币汇率“紧盯美元”的市场视角，长期以来难以扭转。人民币如果一直盯住美元，必然会削弱自身独立性，降低投资者持有人民币资产的意愿，不利于其国际储备货币地位的形成。此次中国官方首度发布人民币汇率指数，对推动社会转变观察人民币汇率的视角有重要意义，也将有助于更为独立的人民币汇率市场新逻辑的建立。

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