港股四天反弹近千点 港股通资金连续进场

　　自12月份以来，恒指罕见性地出现了九连跌的走势，期间累计最大跌幅一度达到4.5%，而指数累计下跌空间也近千点。不过，值得庆幸的是，自12月14日以来，市场触及近期低点之后便迅速反弹，出现了显著回升。而在过去四个交易日内，恒指累计反弹近1000点，反弹幅度逾4%。而作为市场高度关注的港股通渠道，也出现了港股通资金连续进场的迹象。

　　事实上，自去年11月17日沪港通“通车”以来，港股市场的表现就受到了两地市场投资者的高度关注。然而，在过去一年多的时间内，港股市场同样经历了大起大落的走势。但时至今日，港股市场的指数点位仅为2014年3月时的水平。

　　从今年5月份开始，港股市场就开始呈现出逐步下滑的态势。期间，以恒生指数为例，自今年4月27日创出28588.52点的年内高点之后，市场指数就开始出现震荡下行的格局。时隔7个多月，港股市场依旧处于萎靡不振的状态，期间市场的日均成交额也出现了大幅度滑落。

　　根据数据统计，自今年二季度以来，恒指的日均成交额出现逐步滑落的迹象。其中，在二季度中，恒指的日均成交额达到1132.81亿港元。但是，进入三季度后，市场的日均成交额却出现了大幅度滑落。其中，在三季度，恒指的日均成交额仅有656亿港元左右。

　　显然，在市场指数不断下滑的过程中，往往会伴随着成交量能的逐步萎缩以及市场投资吸引力的逐步下降。由此可见，在两地市场“互联互通”加速推进的背景下，并未给港股市场带来太大的提振影响。

　　对于近期港股市场出现的大幅波动，实际上与近期美联储的议息会议有着一定程度的联系性。然而，对于美联储加息的疑虑，也在很大程度上增加了港股市场的不明朗因素。

　　如今，随着美联储公布议息会议结果，并决定加息25个基点至0.25%至0.5%，对全球股票市场，尤其是港股市场的影响也是不可小觑的。其中，虽然美联储最终选择了加息的动作，并对全球资本流动带来了更多的不确定性，但因其谈及的时间过长，市场已基本对这一消息进行了消化。由此一来，待美联储的加息决定颁布之后，全球股票市场却出现了不跌反涨的格局。至于12月17日的内地股市以及港股市场，同样以上涨的行情报收。或许，这就是利空落地之后的市场反应。

　　不过，对于此次美联储的加息决定，却开启了未来美联储接连加息的预期。或许，在2016年，美联储还需要进行2至4次的加息动作。显然，对于美联储首次加息的动作开启了连续加息的预期，届时将会给全球经济构成不可估量的冲击影响。

　　笔者认为，虽然美联储已经开启了加息的预期，但是港股市场的估值优势仍然值得我们去深入挖掘。

　　实际上，从公募基金直投港股政策的落地到沪港通正式“通车”，而后再到基金互认政策的逐步落实，期间两地市场之间的“互联互通”机制逐渐呈现出不断强化的趋势。对于未来而言，两地市场的不断融合也是一种必然的趋势。

　　然而，时至今日，随着两地市场表现的差异化加剧，两地市场在估值方面，也存在着巨大的差别。其中，截至目前，A股已较H股存在41%左右的溢价率。与此同时，A股较H股存在折价率的股票家数已经寥寥无几了。

　　值得注意的是，截至目前，港股市场的平均市盈率基本接近历史底部水平。其中，以港股市场主板上市公司的市盈率为例，目前的市盈率水平仅有9.6倍左右，而目前A股市场的平均市盈率却远高于当前的港股市场的估值水平。

　　由此可见，随着未来两地市场的“互联互通”机制得以完善，实际上意味着未来两地市场之间的溢价率空间将会逐步缩小。对此，从中长期的角度看，目前港股市场的估值优势相当显著，在投资者过度关注A股市场的同时，不妨也把目光适度转移至港股市场，挖掘未来港股市场的投资机遇。

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