A股“成人礼”注册制临近 价值投资时代还会远吗？

　　就在新年到来的前一晚，证监会发声，将做好注册制改革配套规则制定和各项准备工作，积极稳妥推进注册制。2016年，股票发行注册制无疑是载入史册的改革亮点，a股市场的盈利模式将随之改变，距离人们期待的价值投资时代还有多远呢？

　　股票发行注册制，简单理解，就是企业能否上市，不再由监管部门核发“通行证”，而是自由进入市场，企业在股市的发展前景，由投资者说了算。英大证券研究所所长李大霄把注册制比喻为中国股市的“成人礼”，它终将改变a股的投资理念。

　　李大霄：原来光靠把股票当作筹码炒作方式的，有可能受到严峻挑战，往后价值投资和理性投资将会逐渐占有一席之地。

　　然而，修改法律、制定完善配套，推出注册制，这只是改革的第一步，中国股市要从产业资本坐庄，或者涨停板“敢死队”横行江湖的时代，过度到真正理性的价值投资时代，还有很多空白要填补。

　　李大霄：除了加大对投资人的回报、保护投资人权益，更加公开透明，更多的还要树立起回报股东的股权文化，这有非常漫长的道路要走。

　　中国社科院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立，从监管层的一再表态中看到，即使今年内推出注册制，也不会对二级市场产生大的冲击，监管层会考虑到市场承受力。

　　尹中立：(证监会)强调注册制实施之后的很长一段时间，股票发行数量、节奏、价格不会有太大变化，这意味着注册制推出来以后有很长时间是过度期，注册制真正落实还有很长一段时间。

　　正是因为这样，他说现在讨论所谓的“价值投资”为时尚早，从其他国家经验看，市场的理性和成熟，有的要花费50年甚至100年的时间。不过，今年内可以预见的显著变化是，壳公司会越来越不值钱。

　　尹中立：很多壳公司就不值钱了，那些以借壳重组为炒作思路的股票就没有什么价值了，好的资产可以随便上市，这很显然要导致市场结构的巨大改变。

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