三峡集团完成最大规模海外并购 中企向价值链高端跃升

　　随着“一带一路”倡议的实施，中国装备制造业加快“走出去”步伐，国际产能和装备制造业合作不断取得新进展。 图为伊利亚水电站。三峡集团供图

　　在巴西圣保罗州与南马托格罗索州交界的巴拉那河流域，当地著名的伊泰普水电站上游，有两座水电站将被标注上中国印记，这就是伊利亚、朱比亚两座水电站。近日，三峡集团中标两座水电站特许经营权签约仪式在巴西矿能部举行，这一三峡集团迄今最大规模的海外并购项目正式完成交割。

　　从收购葡萄牙电力公司21.35%股权到获得巴西两座水电站特许经营权，三峡集团国际业务持续向价值链高端跃升，也预示着中国水电企业已经从依靠工程分包、项目施工取得短期收益的初级阶段，进入依托综合实力开展资本并购、管理运营电站、获取长期收益的全新阶段。

　　技术优势明显

　　中拉基金举足轻重

　　伊利亚和朱比亚水电站是两座相连的梯级电站，总装机容量499.5万千瓦。巴西水电项目一般采取30年特许经营模式，由政府通过竞争性程序选择电力公司进行运行和维护，期满交还政府。2015年10月，巴西政府发布招标公告，仅42天时间，三峡集团就通过新成立的中拉产能合作专项基金（以下简称“中拉基金”）等融资渠道贷款，以138亿雷亚尔（约合37亿美元）的价格成功中标。

　　据三峡巴西公司总经理李银生介绍，中标后，三峡集团业务分布在巴西10个州，成为巴西国内重要的发电企业，将为巴西电力产业发展和经济建设作出积极贡献。

　　三峡集团强大的综合实力是能够中标的根本原因，其在流域巨型梯级电站运行管理方面的实力让巴西水电领域专业人士赞叹不已。

　　“巴西是拉美最大的经济体，有资源禀赋优越、市场需求旺盛、电力体系完备、市场制度成熟等特点，投资巴西水电项目对三峡集团的意义十分重大。”李银生告诉本报记者，三峡集团于2011年开始调研巴西市场，2013年设立三峡巴西公司，与葡萄牙电力公司、巴西国家电力公司等合作。截至目前，三峡集团在巴西已投资7个水电项目和11个风电项目，全部海外可控和权益装机容量突破1100万千瓦。

　　专家指出，此次三峡集团能够竞标成功，除了其本身的技术经验优势外，中拉基金的支持也功不可没，对并购成功发挥了举足轻重的作用。

　　实现投资目标

　　关键在于后期运行

　　一直以来，巴西电力行业受国家高度监管，外资企业很难进入这一领域。而此次竞拍是巴西自2004年电力市场改革以来，首次进行已运营水电站特许经营权拍卖，并取消了非巴西公司不能参与竞标的限制条款，为中资企业以及其他外企在该国开展电力业务创造了条件。巴西伊塔乌银行的报告指出，经济下行给外国企业带来了商机，巴西企业融资困难，因此政府需要逐步减少或取消对外资企业的投资限制，这样既能帮助巴西本地公司继续生存、度过困难期，也能为巴西吸引外资，实现互利共赢。

　　“这是中国企业在巴西逆流勇进的典范，”中国驻巴西大使李金章在接受本报记者采访时指出，2015年是巴西经济的困难年，但却迎来了外国企业在巴西进行收并购的高潮，相关交易达到285起。2015年，外国对巴西直接投资达到700亿美元。

　　巴方人士认为，对中资企业而言，取得巴西水电站的特许经营权只是初步的成功，要真正实现投资目标，取得良好的预期收益，关键在于后期的运行管理。在此过程中，中方企业在大型流域电站建设运行管理方面的综合实力以及在巴西前期经营发展所积累的本土化经验将成为两大关键因素。

　　以伊利亚和朱比亚水电站为例，水电站自首批机组投产发电至今分别已逾42年和46年，虽然其原设计建造质量良好，但毕竟已运营40多年，存在发电机老化加剧、自动化程度整体偏低等问题，同时电站运营也面临市场、监管、法律、环保、文化、劳工政策等一系列挑战。接下来，三峡集团将组织实施现代化技术更新改造，优化生产流程，提高发电设备的运行可靠性，有效提升两座水电站的技术和安全生产管理水平。通过优化机组运行策略和生产管理，逐步提升电站的安全、稳定、经济运行水平，为巴西经济社会发展提供优质清洁能源。

　　有国际同行表示，中国企业所拥有的信用优势，强大的融资与杠杆能力，水电建设与运行人才优势，都让其可以在水电全产业链开展业务，有利于中国电企向价值链高端跃升。

　　中国的优势产业“走出去”，不仅要掌握核心技术，还要有施展的平台。一些业内资深人士认为，跨国并购、长期经营就是很好的平台。海外水电站特许经营权的取得将会在今后很长时间内持续带动电机制造、机组维护、电站运营、梯级调度等中国水电全产业链一起“走出去”。