生猪价格望维持高位 饲料和疫苗市场水涨船高

　　中国证券报记者近日调研获悉，由于春节消费需求旺盛，加上存栏数量不足的双重影响，猪价有望突破18元/公斤。从养殖场来看，河南一些养殖大户的生猪销售价达到17.2元/公斤。而四川重庆等西部地区，屠宰场18元/公斤都难以收到足够生猪。生猪价格经过2015年12月以来的短暂调整后，呈现加速上涨态势。从各养殖企业预先披露的年报情况看，生猪养殖企业如温氏股份、牧原股份、正邦科技的业绩爆棚，领跑农业板块。在生猪市场供需两旺的格局下，猪饲料和疫苗市场行情将跟着水涨船高。

　　供需矛盾依然突出

　　2015年3月以来，供给端持续收缩，生猪价格触底回升，从12元/公斤起步一路扶摇直上，至2月1日全国生猪平均价格约为17/公斤。中国证券报记者调研了解到，生猪价格在2016年全年有望维持16-17元/公斤左右的高位运行。

　　国家统计局1月19日公布的数据显示，2015年肉类产量为8454万吨，与上年同期相比下降1%；其中猪肉产量为5487万吨，同比下降3.3%。2015年年末生猪存栏量为45113万头，同比下降3.2%；2015年全年生猪出栏量为70825万头，同比下调3.7%。

　　业内人士告诉中国证券报记者，随着2013年和2014年能繁母猪大量淘汰、中小养殖户退市，生猪产能不足的局面在2015年出现，猪肉产量、年末生猪存栏量、年生猪出栏量均出现下调。这给2015年生猪价格维持高位打下坚实基础，也预示着2016年的猪价行情比较乐观。

　　据农业部公布的2015年各月生猪存栏数据，同比2014年下调幅度在7.4%-11.8%，能繁母猪存栏同比2014年下调幅度在11.4%-15.5%。因此，2016年猪肉供给整体偏紧。

　　正邦科技董事长程凡贵告诉中国证券报记者，2016年全年猪价有望保持16元/公斤左右。由于春节需求拉动，价格仍将继续上行，最高或攀升至20元/公斤左右。目前市场上猪肉供需矛盾依然突出，生猪出栏体重已偏轻，说明养户压栏的情况较少，在供给紧张的情况下，猪价下行空间不大。

　　多位业内人士向中国证券报记者分析称，综合来看，猪价今年全年有望保持高位盘旋的动力有三个方面。首先，前些年猪价在底部运行时，占市场总量约六成的中小养殖户已基本被清出市场。这批中间力量垮塌之后，短期内难以再站起来。其次，由于环保监管愈来愈严苛，不少猪舍被要求强制拆除。以浙江为例，全省约有一半猪舍被取缔。福建省内也有约三四成的猪舍被拆除。大批不符合环保标准的养殖户正在退出养殖市场。由于环保投入较重，规模化养殖企业有优势。第三，走私冻肉的方式逐渐被消灭。这也造成猪肉供应量下滑，将来这部分供给力量会越来越薄弱。

　　根据中国证券报记者调研了解到的情况，生猪价格历经2016年全年高位盘旋后，2017年或许会有小幅回调，但空间不会太大。2018年初或将步入新一轮下行周期。因为规模化的养殖场建设需要一年时间，引进母猪产仔猪，再将仔猪养成商品猪，需要大约两年时间。生猪价格的拐点往往发生在母猪补栏数量激增的时候，现在国内母猪存栏量在3800万头左右，每头价格约为1400元，无论是数量还是价格都还偏低，反映出养殖户补栏热情不高。没有母猪就没有仔猪，后续商品猪的供应量就上不去。

　　养殖企业业绩靓丽

　　猪价涨势如虹也就意味着养殖企业的利润回升。从2015年业绩情况看，生猪养殖企业温氏集团、牧原股份、正邦科技都赚了个盆满钵满。

　　养殖航母级企业温氏集团主营肉猪和黄鸡养殖，公司预计2015年净利润为58.28亿元-65.21亿元，比上年同期增长110.02%-134.99%。公司表示，商品猪销售价格较上年有所上涨；公司业务规模不断扩大，肉鸡和肉猪的出栏量有所增长。

　　牧原股份是肉猪养殖龙头，出栏量大，养殖效率高于同行。2015年上半年净利润略有起色，三季度在猪价利好的催化下业绩显著提升。公司三季度出栏45万头，均价在17.5元/公斤左右，头均利润在500元左右。

　　正邦科技的营收多数来自饲料，但2015年利润贡献多数来自于生猪养殖放量。2013年、2014年公司大量投入猪场建设，导致成本略高于行业，且建设期未达产放量，加之行情不好，养猪部分并未明显贡献业绩。三季报显示，公司2015年1-9月实现营业收入128.32亿元，同比增长3.04%；净利润1.84亿元，同比增长347.15%。正邦科技围绕生猪养殖做通上下游产业，在饲料的研发生产和销售、种猪的繁育与生产、商品猪养殖、兽药等养殖产业链各节点上均实现了规模化，各节点形成了良好的协同效应。

　　虽然都是养猪，但这三家企业的养殖模式略有差别。温氏集团采取的是“公司+农户”形式。温氏提供物料，农户负责养殖，温氏负责回购，属轻资产、平台式的投资方式，优点在于投资较少规模大，由于对农户回购需要有价格保障，公司比农户承担更大的风险。

　　牧原与正邦是自养形式。不过正邦与前二者相比又略有差别。前二者是区域性的养殖大户，而正邦科技的养殖场是全国布局，有六大养殖主产区，分别是江西、广东、东北、内蒙古、安徽、湖北。其中江西、广东、东北为重点发展区域。区域性的养殖方式容易因为集中放量，从而对区域性的均价造成冲击。

　　生猪饲料市场回暖

　　在生猪市场供需两旺的格局下，生猪饲料消费将迎来恢复性增长。目前生猪养殖企业的利润依然维持高位，而且玉米价格又出现大幅下降，逐渐与国际粮价接轨。玉米成本占到生猪养殖企业成本的40%左右，生猪养殖成本也将随之出现下降，较好的养殖利润会进一步刺激生猪养殖产业产能的扩张，从而带动猪料与疫苗的销量。

　　2015年农业部统计的180家饲料生产企业猪料产量同比下降约14%，但是从四季度开始，这种局面得到明显改善，生猪饲料消费将逐步走强。

　　而生猪疫苗的市场主要有两大块，一块由各省农业厅负责招标，另一块由政府试点取消招标制度，由市场自由竞争，被业内称为市场苗。招标方面，目前口蹄疫苗整体变化不大，并未出现此前预期的跟随产品质量提升而带来招标价格上涨。招标苗的整体市场容量与格局维持稳定。

　　市场苗方面，金宇的口蹄疫苗在连续多年的爆发增长之后开始进入稳步增长期；其余企业在无优势品种的背景下增长也较为乏力。另一大生猪疫苗公司天康生物，市场苗增速仍然较慢；同时，由于上半年公司提前确认了招标收入，疫苗业务方面增速下滑；但养殖业务的大幅盈利推动公司2015年三季度业绩增长30%。记者戴小河

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