全球股市依旧动荡投资者“现金为王”

　　最近几天，全球股市人气回暖，但伴随着股市的波动，投资者越来越趋于谨慎。美银美林的基金经理调查显示，投资者们持有现金的比例创下2001年11月以来的新高。

　　与此同时，投资者对未来投资前景非常悲观，对全球增长和企业盈利的预期自2012年7月以来首次转为负面。超过一半的投资者认为全球经济处于“扩张末期”，该比例为2008年8月以来的最高水平。基金经理也减少了对股票的配置，目前的配置比例较其长期平均水平低一个“标准差”，接近2012年以来的低位。

　　投资者情绪低迷与股市下跌是一致的，今年以来美股标普500指数累计下跌近7%。美银美林策略团队调降了对标普500指数的年底目标，从2200点下调至2000点，更警告市场仍存在大量负面风险。

　　造成市场下跌的因素有很多，其中就包括很多分析认为美联储去年12月加息有可能是一个错误。在美银美林的调查中，23%的受调查者预计今年全年美联储都不会再加息，33%投资者预计只会加息一次。美国波士顿联邦储备银行行长Eric Rosengren表示，美国的一些贸易伙伴增长放缓，全球股市下跌以及美元表现强势，可能会导致美国未来的经济增速慢于美联储预期。如果全球经济的疲弱表现波及美国，美联储几乎没有必要提高利率。德意志银行的战略分析师指出，只有美联储改变现有货币政策，并开始再次实行货币宽松政策，全球股市遭遇抛售的情况才会慢慢消退。

　　高盛美国股票策略师David Kostin及其团队发布的报告称，在出席近期该行举行的宏观会议客户中，超过三分之一预计2016年所有资产类型中，风险调整后回报率最高的将是现金，近60%的参与者预计全球股市今年将呈现负回报。

　　昨日，亚太地区股市在过去两个交易日强劲上涨后稍做休整，MSCI亚太指数小幅上涨0.2%，日本股市日经225指数以及中国香港恒生指数的跌幅均超过1%。欧洲股市盘中则继续上涨，英法德股市盘中涨幅超过1%。不过，摩根大通资产管理公司全球策略师周奂彤表示，近日全球股市的反弹并不代表触及底部，目前存在太多不确定性，股票可能不是一个明智的选择。

　　然而美银美林的策略师似乎不这么认为。“投资者都想要保存资本。”美银美林策略师在报告中指出，“但所有这些悲观情绪中隐藏着一线希望，投资者大量配置现金意味着市场可能即将转向。”根据美银美林的模型，当现金水平超过4.5%时，“买入”信号被触及；当现金水平降至3.5%时，“卖出”信号被触及。目前，5.6%的现金水平或显示投资者对市场的担忧已经过度。（记者吴家明）

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