A股市场渐趋平稳 中概股重燃私有化热情

　　证券时报记者 张司南

　　中概股私有化回归的浪潮还在持续。继巨人网络、分众传媒、奇虎360等一批中概股公司开启私有化进程后，在美上市的电商平台——聚美优品也于近日宣布进行私有化。

　　2015年是中概股市场跌宕起伏的一年。上半年，随着上证指数一路飙升，不少中概股公司试图退出美国市场，回归A股市场，从而提升估值。但随着下半年A股的几轮暴跌，中概股私有化的回归趋势明显减缓。近期，随着A股市场渐趋平稳，中概股回归的热情再次被点燃。

　　去年12月15日，首家登陆美国的影视公司博纳宣布与财团达成私有化协议，将于今年第二季度完成私有化，并于年底登陆A股市场；此后不久，奇虎360宣布达成私有化协议，93亿美元的价格创下了2015年中概股私有化交易纪录；今年2月初，酷6传媒宣布收到了来自盛大集团的私有化协议；就在前几天，百度CEO（首席执行官）李彦宏与爱奇艺CEO龚宇还在商量准备私有化爱奇艺，并登陆A股市场……有数据显示，2015年以来，包括世纪佳缘、人人、陌陌、当当网等在内的32家中概股企业收到私有化要约，总交易额逾310亿美元，超过2010年至2014年的总和。

　　据观察，估值差距偏大仍是中概股扎堆回归的主要原因。自2014年以来，中概股股价持续下跌，不少中概股公司估值“十分可怜”，长期低于在国内A股上市的同类公司。正如聚美优品CEO陈欧所言，“在目前的美股市场，聚美优品被严重低估了，私有化意味着公司再次进入创业的过程。”反观A股上市公司，往往具有超过几倍的估值，这显然是投资人喜闻乐见的。

　　说到中概股回归A股，不得不提到暴风科技。作为拆除协议控制结构（VIE）回归A股的代表，2015年暴风科技连续35个涨停，从最初的10元/股一度飙升到300元以上，亮眼的表现为中概股回归打了一针强心剂，中概股公司纷纷排起长队，筹划回归。

　　除了估值差距偏大外，国内资本市场的宽松环境也成为中概股回归的重要原因。近年来，中国资本市场积极推进市场化改革，推进多层次资本市场体系等方面的工作平稳进行。战略新兴板的推出为中概股的回归提供了诸多机会。在政策方面，针对电商类的中概股，国家还出台相应政策，规定电商类中概股可不拆除VIE，直接回归A股。一系列的利好因素，促使越来越多的中概股企业开始考虑或着手回归A股。此外，随着国内“互联网＋”概念的火热，也帮助互联网公司获得更大的品牌效应。中概股公司回归后，或借壳上市，或登陆新三板，或走首发流程，回归路径也不断创新。不过，随着注册制的临近，A股上市的公司高估值还能够持续多久，回归后能否顺利上市则有待观察。

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