G20怎阻货币竞争性贬值 财经首脑聚上海博弈协调受瞩目

　　26日至27日，二十国集团（G20）财长和央行行长齐聚上海。在世界经济增长乏力、全球金融市场波动加剧、主要经济体货币政策分化明显的背景下，G20如何促进全球经济增长，指明未来发展方向，备受各界瞩目。

　　在经历了年初的全球金融市场动荡后，市场期望各国财经高官们能开出“良方”。不过，近期包括美国财政部长雅各布·卢在内的一些官员的表态，却在试图降低市场对于紧急措施出台的过高预期。

　　南开大学国际经济研究所副教授、导报特约评论员张宇25日接受经济导报记者采访时表示，考虑到各国之间利益的纠葛，在此次会议上可能会达成一些共识，如避免货币竞争性贬值，探索其他宏观经济刺激政策，包括财政政策、结构性改革等，但能否取得实质性进展还取决于各国之间的博弈和协调。

　　减少过度依赖货币政策

　　就在去年12月1日，中国正式接任2016年G20主席国，此次G20财长和央行行长会议也是为9月的G20领导人峰会进行铺垫。

　　中国财政部副部长朱光耀近期表示，在世界经济充满不确定性和复杂性的挑战之下，9月初在杭州召开的G20峰会被寄予高度期待。本月即将在上海举行的G20财长和央行行长会议，将先期为全球宏观经济治理展开沟通协调。

　　在此次为期两天的会议上，全球的财经政策制定者们预计将就全球经济增长、强劲平稳可持续的发展框架、投资和基础设施、国际金融架构等议题进行讨论，以应对世界经济面临的挑战。路透社说，主导此次会议的议题预计包括全球经济疲软、货币政策分歧及货币贬值。

　　路透社的报道还说，随着货币政策背离加剧汇市波动，2016年G20主席国———中国已表示，加强政策协调，减少各国国内政策措施带来的“负面溢出效应”，是当务之急。包括美国和日本在内的其他国家计划敦促G20成员国采取更多措施来应对市场动荡，并利用财政政策来提振全球经济。

　　如何重振经济将成为主要的议题。增长的动力来自哪里？国际货币基金组织（IMF）已在敦促G20采取更大的财政刺激措施。

　　本周三，IMF在上海G20会议前夕发布的一份报告中提出，G20现在就应拿出计划，利用可用的财政空间提振公共投资，支持结构性改革，联手支撑需求。报告还呼吁，发达国家要减少对货币政策的依赖，更多采用财政政策。

　　张宇对导报记者说，自2008年国际金融危机以来，包括美国、欧盟、日本等在内的一些经济体，把货币政策当成解救经济困境的一大手段，实际是过度依赖货币政策。从现在看，这带来的负面效应可能远远大于实际效果。

　　关注中长期经济增长

　　欧洲联盟经济与货币事务专员Olli Rehn本月表示，G20会议应着眼于结构性改革。他称，G20成员国应更关注长期改革，而不是短期的财政货币刺激措施。

　　围绕结构性改革议题的讨论预计将是重点之一。日本经济新闻网站的报道说，在G20国家中，除了新兴市场国家资本外流对策和财政刺激等旨在稳定金融市场的短期对策之外，有助于中长期经济增长的结构改革预计也将成为议题。

　　经济合作与发展组织（OECD）18日将2016年世界经济增长率预期下调至3.0%，比此前下调了0.3个百分点。上述报道说，在市场混乱的背景下，还面临世界经济缺乏牵引力这一问题。预计G20将在提升经济增长力的结构改革方面寻求合作。

　　值得一提的是，作为配套活动，26日举行的“G20结构性改革高级别研讨会”上，与会者将聚焦世界经济面临的主要结构性挑战，在借鉴部分成员国各自推进结构性改革的国别经验基础上，为推动G20成员国深化结构性改革凝聚共识。

　　美担心货币竞争性贬值

　　美国财政部官员表示，雅各布·卢将建议他的G20同行们运用各项政策，包括财政支出、货币政策以及结构性改革。美国方面还强调，各国必须坚守承诺，不通过货币竞争性贬值来提高出口竞争力。

　　张宇分析说，世界经济形势不好的根源实际在于整个实体经济需求的低迷，在这种情况下，大家肯定有一个共识———单纯依靠货币政策，效果是大打折扣的。但这个共识放在国与国之间博弈的框架之下，就会发现，这些国家可能陷入一种所谓“囚徒困境”的局面，可能会出现美国所担心的竞争性贬值。

　　“最近一段时间以来，一些主要货币对美元贬值的趋势，实际给美国造成很大压力，所以其主张各国货币不能再搞竞争性贬值，这也是出于他们自身利益的考虑。”张宇表示。

　　雅各布·卢表示，此次会议可能强化各国避免货币竞争性贬值的承诺。他还表示，各国官员可能会利用此次会议来加强沟通。

　　不过，雅各布·卢淡化了市场对出台紧急措施应对市场动荡的预期。他表示，不要期待在非危机的情况下会作出“危机应对”。他呼吁各国采取更多措施来提振需求。

　　预计此次会议还将讨论加强对资本流动加强管理、完善全球金融安全网等议题。法新社称，预计被讨论的议题包括加强衍生品监管、防止跨国公司通过将收入和业务转移到“避税天堂”等。

　　据央行网站消息，G20国际金融架构工作组第二次会议24日在上海召开。会议讨论了在融资环境整体收紧、资本流动波动加剧的背景下，如何更好地对资本流动进行监测和应对；在IMF2010年份额改革方案生效后，如何继续推动IMF份额和治理改革，及时完成第15次份额总检查。

　　会议还讨论了完善全球金融安全网，以确保其充足性和有效性，更好地应对系统性风险；提高主权债重组的有序性和可预测性，以及促进债务的可持续性；增强SDR的作用，从而进一步完善国际货币体系等议题。

　　协同政策产生空间小

　　市场对此次G20财长和央行行长会议寄予厚望。此前甚至有分析师呼吁达成一项类似1985年“广场协议”的合作，以稳定全球金融市场。1985年，全球几大经济体签署协议，联合干预外汇市场，促使美元贬值，解决贸易不平衡问题，该协议被称为“广场协议”。

　　不过，路透社的报道说，知情人士表示，投资者所期望的全球主要财经官员提出宏大计划来稳定动荡市场，预计要有所失望。许多G20国家呼吁推出刺激措施，加强政策协调，不过要达成类似1985年“广场协议”那样的协定以扭转美元涨势，似乎不太可能。

　　“金融市场需要一些耳目一新的东西，但我们不预期会有类似的‘广场协议’。”一位日本官员称，“没有灵丹妙药。”“与一年前相比，全球形势已没那么乐观。”一位不愿透露姓名的意大利官员说，此次G20财长和央行行长会议不太可能制定出短期危机应对措施。

　　海通证券分析师姜超认为，目前达成新“广场协议”的分歧较大。一是大央行间还没有形成完善的协作机制；二是虽然中国每个月的贸易顺差依然在增加，但美国的外贸逆差并没有扩大；三是短期看美国加息预期延后，美元短期走弱，所以新“广场协议”的提法未免过于激烈。

　　世界银行行长金墉24日在接受采访时表示，全球经济已进入前所未有的低估，各国都面临着不同困境，这令G20各国在本周的会议对协同政策产生回应的空间较小。他表示，全球市场存在很多不稳定和动荡。但他认为，目前很难看到某个领域的一致性措施。

　　金墉表示，G20提供了讨论棘手问题并试图解决问题的机会。在上月的报告中，世界银行将2016年全球经济增长预期由去年6月的3.3%下调至2.9%。2015年世界经济的增长率为2.4%，低于2.8%的预期。

　　化解过剩产能

　　中国应如何发挥对全球增长的促进作用？这无疑也将是此次G20会议的焦点。此次会议期间最引人关注的无疑是中国央行行长周小川26日上午在央行上海总部举行的记者会。市场期待周小川在记者会上进一步阐释中国央行的立场。

　　姜超认为，对于中国而言，中美经济分化的背景下，汇率贬值本身值得肯定，只是在贬值的时机和幅度的选择上存在争议。如果人民币强行升值，只会进一步加剧国内房地产等资产的泡沫化，对经济的转型更不利。在一国经济崛起的过程中要防止某些大国经常地指手画脚，这就需要央行加强与市场的沟通，向外界给出坚决维护国内货币政策独立性的明确信号。

　　据外媒称，预计化解过剩产能等问题也将受到关注。近期，美国财政部的官员称赞了中国正在进行的化解过剩产能的努力。

　　据共同社的消息，日本财相麻生太郎23日表示，中国面临的生产设备过剩等结构性问题，美国利率政策以及油价下跌对全球经济的影响，应在G20的平台磋商对策。他还表示，希望就经济增长战略、投资和金融管制等方面展开积极讨论。

　　国务委员杨洁篪本月就G20杭州峰会筹备工作接受采访时谈道，面对世界经济下行压力和国内转型升级带来的挑战，我们将综合施策，充分利用中国经济的巨大潜力、韧性和回旋余地，统筹稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险，在适度扩大总需求的同时，着力加强结构性改革特别是供给侧结构性改革，深入推进创新驱动战略，以新理念挖掘新动能。（经济导报记者孙罗南）

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