PMI回升企业利润扭转跌势 多项数据传递经济企稳信号

　　进入4月，一季度国民经济运行数据即将公布。多方分析认为，虽然经济下行压力依然较大，但近期公布的多项经济指标均不同程度地反映出经济呈现企稳迹象，预计一季度GDP增速为6.7％左右。

　　国家统计局最新公布的数据显示，3月制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月回升1.2个百分点，自去年8月以来首次回到荣枯线以上；非制造业商务活动指数为53.8%，比上月上升1.1个百分点，为近两年来的较大升幅，略高于去年同期水平。

　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，一些积极变化开始显现，随着春节过后企业集中开工，以及近期供给侧结构性改革加快推进，制造业生产和市场有所回暖。近期固定资产投资回升，房地产市场回暖，对生产和消费也带来一定的促进作用。

　　受稳增长政策措施的效果不断显现和房地产开发投资增速回升影响，今年前2个月投资增速小幅回升，全国固定资产投资（不含农户）同比增长10.2%，增速比去年全年提高0.2个百分点。受工业企业产品销售增长加快，以及石油加工和化工行业盈利大涨的影响，今年前2个月规模以上工业企业利润总额同比增长4.8%，改变了2015年全年利润下降的局面。同时，房地产去库存进度明显加快，今年前2个月商品房销售面积同比增长28.2%，增速比去年全年提高21.7个百分点。

　　今年前2个月全国全社会用电量累计8762亿千瓦时，同比增长2%，2月增速达到4%。此外，2月居民消费价格（CPI）环比和同比涨幅均有所扩大。受部分工业行业出厂价格涨幅扩大或降幅缩小影响，工业生产者出厂价格（PPI）环比和同比降幅继续收窄。

　　中国社科院近日发布报告认为，一季度经济增速或在6.7%左右。报告指出，由于一季度经济增长工业回落冲击较大，但投资企稳，充分考虑服务业加快增长的因素后，预计当季GDP增长6.7%左右，较去年四季度增速下滑0.1个百分点；居民消费价格温和上涨2.2%左右。

　　中国银行国际金融研究所研究员梁婧向《经济参考报》记者表示，一些因素将有助于经济企稳：一是投资实现“开门红”，投资结构分化明显，新开工项目爆发式增长；二是房地产去库存进程明显加快，销售量价齐升带动了前端土地和投资开发市场企稳，市场格局发生了重大变化；三是能源和原材料价格出现新变化，PPI降幅收窄，CPI涨幅扩大。中国银行预计一季度的GDP增长率为6.7%。

　　方正证券首席宏观分析师郭磊表示，从需求端的角度看，目前一些趋势正在强化。他也认为基建和地产前2个月表现释放出积极信号，并指出这轮铁矿石、原油和金属价格反弹带动了不少行业的景气度和预期，后续工业企业利润和制造业投资大概率会随PPI回升而触底回升。

　　对于经济改善的可持续性，海通证券分析师姜超表示，3月经济形势改善几成定局，地产销量高增，乘用车、家电销售逐渐回暖指向终端需求较旺，而工业品价格普遍上涨、各行业库存持续去化也印证需求改善。同时，3月电力耗煤降幅收窄，钢铁、化工开工大幅走高，意味着需求回暖和盈利改善已带动生产扩张。但未来经济存在三大隐忧，令改善持续性存疑：一是地产销量增速反弹易因高基数衰竭，二是盈利改善持续性仍待观察，三是美元加息悬而未决，或对国内经济形成冲击。

　　梁婧也表示，与去年同期相比，今年前2个月一些重要经济指标还在继续回落，去产能、去库存、去杠杆效应叠加，经济企稳的基础不牢固，自主增长动力依然不足。工业、投资、消费等一些重要经济指标增长放缓，进出口增速更是大幅下滑，经济下行压力依然较大。

　　为应对未来的下行压力，保证经济运行保持在合理增长区间，中国社科院财经战略研究院经济发展研究组建议，要财政货币政策相互配合，供需两端着力。从财政政策看，一是适当增加必要的财政支出和政府投资，二是实行减税政策，降低企业成本和提高企业运营效率，三是阶段性提高财政赤字率。从货币政策看，要保持适度的货币供应增速；配合供给侧改革，为实体经济提供适宜的流动性，降低实体经济融资成本；改革人民币汇率形成机制，防止人民币汇率竞争性贬值等。

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