银行真爱“债转股”吗？杨凯生说债转股是痛苦的过程

　　关于“债转股”的报道甚嚣尘上。此前有报道称，相关监管层已经批复国开行、工商银行、招商银行等多家银行进入首批试点，并批复了1万亿的“债转股”试点规模。虽然至今监管层及相关银行对此并未进行正面核实，但这一消息早已引爆银行业界的关注。不过，比起兴奋，业界对风险的担忧恐怕更多。

　　银行怎么看债转股？

　　他们说“正在研究”、“密切关注”

　　在上周各家银行的业绩发布会上，银行高管们都把“正在研究”、“密切关注”等词语挂在嘴边，有的表现得更为积极：“争取成为首批试点银行”。

　　实际上，“债转股”是指将银行持有的企业债券资产转为对企业的股权投资。也就是说，企业在银行的贷款，变成了这家公司的股份，以抵消此前银行的贷款。而银行的身份也从债权人变为企业的股东。据农行行长赵欢透露，“债转股”是企业债务重组的工具之一，并不是新鲜事儿。

　　其实，银行对“债转股”是又爱又恨，爱在于债转股可以改善银行不断高企的不良贷款数据，让报表更加靓丽，而恨在于不可控因素很多。

　　原工商银行行长杨凯生坦言，“债转股”是个痛苦的过程。对于作为债权人的银行来讲，债转股意味着放弃了原有的债权固定收益——利息，放弃了对原有债权抵押担保的追索权，由此换得的股本收益权能否真正得以保证，相当程度上取决于债转股后企业的经营管理状况能否有根本的改善，取决于自己的股东权利能否确保落实。“如若把握不当，很有可能陷入既不是债权人，又不像股权持有人的尴尬境地。”

　　债转股风险有多大？

　　只是推迟了债务问题爆发的时点

　　“债转股仍然把风险留在系统内，表面看债务率下降，实际只是推迟了债务问题爆发的时点。”高盛投资管理部首席投资策略师哈继铭表示。

　　这也是业界所担忧的。“债转股”被定性为不良贷款的处置方法，把还不上钱的企业债务换成股票拿在银行手里，虽然一时间解决了账面问题，但企业分红的压力会更大，是一种成本更高的融资方式；而对于银行而言，企业已经出现不良，如果继续经营不善，很可能将风险直导金融系统内部。

　　其实，当下已经有银行被迫“债转股”，成为一些上市公司的大股东。“在去年股票行情好的时候，不少企业都做了股权质押贷款，但最终钱还不上了，银行只能被迫拿着企业的股份。”一位业内人士说。

　　不过，也并非所有人都这样悲观。杨凯生表示，如果债转股运用得当，可以达到一举多得的目的。既能降低企业的负债率，减轻企业的财务负担；又能减少银行的不良贷款，化解金融风险；也能提高银行的资本充足率，缓解银行业的资本补充压力；还能调整直接融资与间接融资的比例，为一些企业和社会公众提供新的投资工具。

　　谁适合债转股？

　　“还能活的企业”

　　其实，资产管理公司一直都在用这样的方式处理银行的不良资产。

　　一位来自四大资产管理公司人士向北京晨报记者介绍，并非所有的不良都适合运用“债转股”的方式处理。“用最普通的话说，就是还能活的企业一般会采用债转股的方式处理不良。”他表示，这些公司最好是上市公司，这样方便退出。

　　“一些企业出现不良是因为一时资金困难，但企业的总体前景、产品等都还不错，未来还有机会做得更好。”这位业内人士进一步表示，对于严重资不抵债，未来也不可能再有更进一步发展的企业，则可以通过拍卖资产、申诉等方式处理。

　　杨凯生也撰文表示，目前推进“债转股”还需要注意诸多问题。比如要注意选择好债转股的对象，不宜在那些应该退出市场的企业中搞债转股，否则既不利于压缩过剩产能和结构调整，也难以实现债转股后企业经营状况的真正改善。而如由银行的理财计划或所属子公司操作债转股，则需注意不宜长期持有企业股权。（北京晨报记者姜樊）

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