CPI或连续5月上行 再度降准预期升温

　　尽管猪价快速上升，但并未拉动物价大涨。

　　猪肉价格在传统的肉类消费淡季连续走高，使市场普遍认为3月的全国居民消费价格指数（CPI）将延续涨势，同比上涨2.5%左右。同时指出，目前CPI连续上涨不会引发通胀，货币政策不会受到影响。

　　“由于近期生猪供应量有所减少，受天气原因影响蔬菜上市量也减少，导致猪肉和蔬菜价格上扬，3月份的CPI同比增长约2.5%。”中国国际经济交流中心经济研究部部长徐洪才表示。

　　亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健认为，CPI中食品权重大，占1/3，猪肉涨价对CPI有一定影响，但是全年CPI涨幅突破3%可能性不大。因为除了食品以外，交通价格等因素还在下降，房租方面也只是一线城市涨，三四线城市没多大变化。

　　交通银行宏观分析师刘学智称，2016年3月CPI同比涨幅可能在2.5%左右，连续5个月上升。短期内猪价上升对物价有一定的拉动作用，加上从3月到6月CPI翘尾因素逐渐上升至0.7%、0.9%、1.1%、1.1%，此后几个月物价涨幅会小幅上升，个别月份可能达到3%，但是仍温和，全年物价涨幅仍低于3%的目标。

　　接受证券时报记者采访的专家认为，以猪价为代表的食品价格是3月CPI上行的主要因素之一。根据国家统计局公布的50个城市主要食品平均价格变动情况（3月21日~30日），猪肉后臀尖及五花肉分别上涨0.84元和0.78元，涨幅均超过2.5%。

　　根据预测，3月CPI将上涨2.5%，连续5个月上升。在此背景下，会不会通胀呢？会不会引起货币政策的调整？徐洪才指出，CPI连续上涨并不会导致通胀，“目前CPI处在合理的空间，是一个理想的状态，短时间内不会突破3%的警戒值，所以无需担心通货膨胀”。

　　“蔬菜价格涨幅会随着天气好转、供应增加而回落，猪肉价格上涨属于补涨性质，因此对近期CPI上涨不应担心，更不能因CPI上涨加快就认为宏观经济在好转。”中国银行国际金融研究所高级研究员周景彤指出，目前，更值得关注的是能源原材料价格出现回升，这不仅关系到相关企业的开工率、经营效益和盈利状况，而且也反映投资需求和企业生产状况。

　　最关键的是，目前工业领域价格仍然低迷，工业生产者出厂价格（PPI）涨幅仍是-4%到-5%左右，现在大多数工业制成品过剩情况还是很严重，工业下行压力仍很大。

　　光大证券首席经济学家徐高则指出，近期通胀走高主要受蔬菜和猪肉价格上涨推动。历史经验显示蔬菜价格难以持续大幅上涨，结合相对疲弱的需求，猪肉价格进一步上涨空间也有限。随着二、三季度基数效应的体现，通胀将在4月之后进入下行通道。

　　徐洪才指出，由于目前的负利率大环境，降息已经没有空间，继续降息会导致资本外流。但预计4月份央行还会再次降准，以保持货币信贷和社会融资规模平稳增长。

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