梧桐树投资A股引多方猜想 外汇局背景提振市场信心

　　有分析人士认为，梧桐树将与中央汇金公司、中证金融公司共同构成三角式的证券市场“平准基金”

　　■本报记者 傅苏颖

　　近期，随着上市公司2015年年报的披露，具有外汇局背景的梧桐树投资平台，因频繁现身多家金融类上市公司前十大流通股股东行列，不禁令人猜想梧桐树投资A股的路径和方法是什么？

　　《证券日报》记者统计发现，截至4月10日，梧桐树去年四季度分别投资了浦发银行、中国银行、工商银行、交通银行和农业银行等5家上市银行，持股数量为6.2亿股、10.6亿股、14.2亿股、7.95亿股以及9.81亿股，持股比例为3.32%、0.36%、0.4%、1.07和0.3%。此外，梧桐树在去年四季度还持有光大证券826.36万股，持股比例为0.21%。按照最新股价计算，梧桐树去年四季度持有上述股票市值达295.54亿元。

　　英大证券首席经济学家李大霄对《证券日报》记者表示，梧桐树投资A股可能并非直接投资，或是外汇局设立一个相关联的子公司或者孙公司进行投资。

　　“梧桐树的投资方式应该与汇金公司、中证金融公司一样，直接投资国内股市。”对外经贸大学公共管理学院教授李长安对《证券日报》记者表示。

　　一位不愿具名的业内人士对《证券日报》记者表示，梧桐树投资A股仅是财务划拨，没有市场上部分人士所猜想的那么复杂。“近几年，外汇局在金融市场方面的运作更加成熟，经过去年7月份市场各方的集体救市之后，需要用不同的资产管理公司平台去承接，梧桐树只是其中一家。

　　当然，到目前为止，国家外汇局尚未就梧桐树投资做出具体说明。具体来看，梧桐树多以投资银行股为主，同时，从市场反应来看，由于梧桐树投资的特殊背景，属于国家级投资平台，其大量买入A股被视为重大利好。

　　在李大霄看来，当前的银行股估值较低，梧桐树投资银行股比较合理和正常。

　　中信改革发展研究基金会研究员赵亚赟对《证券日报》记者表示，虽然目前银行业绩下滑，但投资主要是看预期，不是看当前。在银行“赚钱太多都不好意思说”的2011年到2013年，银行股股价却一路下滑，因为在投资机构看来，银行业整体业绩会“盛极而衰”。而目前虽然银行日子难过，但最危险的坏账已经被中央政府出手解决了，预计之后还会不断出台救助政策，银行最坏的日子已经过去，将“否极泰来”；银行股股本都很大，便于大资金进出，也是外汇局这样的超级大户比较理想的投资标的。

　　李长安认为，银行股是证券市场的主心骨，且流动性较好，本身也具备长期投资价值。

　　此外，对于市场热议的梧桐树投资A股是“救市”还是“投资”？

　　赵亚赟认为，梧桐树投资A股不能排除有一定救市的意味，但外汇局的主要投资任务是要保证国家庞大的外汇及其附属资产的安全。因此，外汇局的资产除了企业结汇的部分外，主要是用人民币被动买入的外部流入中国大陆的资金。由于从去年开始很多资金外流，外汇局又被动卖出外汇买入人民币，而为了维持国内市场的流动性，央行并未回笼这部分人民币资产，如此一来，外汇局就被动持有了大量的人民币资产。这些人民币资产需要有比国债升值空间更大的投资产品，因此，已经下跌了很多的A股就成为了较好的投资标的。“外汇局这样的超级大户入市本身就对市场心理产生了影响，不但外汇局庞大的资金令空头望而生畏，而且其入市操作就显现了对A股充分的信心。”

　　李长安认为，从这个情况看，梧桐树在证券市场扮演多种角色，一方面是从事稳健投资，即重点投资蓝筹股以获取长期收益；另一方面是起到稳定市场的作用，与中央汇金公司、中证金融公司共同构成了三角式的证券市场“平准基金”。

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