债市汇市取消境外投资额度限制 资本项目可兑换步伐加快

　　资本市场开放再进一程。昨日，央行发布通知称，境外央行类机构进入我国银行间债券市场与外汇市场均无额度限制。业内认为，这是为了继续推动人民币在国际上的使用和流通，让持有人民币的国家有更多投资的渠道，增强境内外货币联动性，推动人民币国际化。

　　“双市”放开投资额度限制

　　央行昨日发布的《境外央行类机构进入中国银行间债券市场业务流程》明确，境外央行类机构进入我国银行间债券市场有三种途径，包括通过央行代理、通过具有国际结算资格和结算代理资格的商业银行代理和直接投资；交易品种包括债券现券、债券回购、债券借贷、债券远期以及利率互换、远期利率协议等其他经中国人民银行许可的交易。

　　央行还同时发布了《境外央行类机构进入中国银行间外汇市场业务流程》，同样明确了投资途径和交易品种等。此外，该流程还指出，境外央行类机构进入我国外汇市场兑换的人民币资金须“落地”于在我国境内开立的账户，之后可以用于境内或汇出境外，无需经相关管理部门批准。此外，两份通知均指出，境外央行类机构进入我国银行间外汇市场与债券市场无额度限制。这意味着，央行允许有更多的外来资金进入我国资本市场。

　　资本项目可兑换步伐加快

　　说到资本市场的开放，这两份通知并不是起点。2010年，三类机构即被允许进入我国银行间债券市场；2015年7月，央行取消了境外机构投资的额度限制，相关境外机构投资者可自主决定投资规模，只需备案管理；今年2月，央行再次扩大境外合格投资者的范围，从境外央行、清算行等扩大到大部分境外机构。

　　汇市方面，2015年9月，我国银行间外汇市场开放。同年11月，首批7家境外央行类机构在外汇交易中心完成备案，正式进入我国银行间外汇市场。

　　开放的市场也不仅限于债市和汇市。2014年11月17日，我国启动了股票市场的“沪港通”，允许上海和香港两个市场每日跨境交易235亿元人民币。不难看出，资本市场在近几年经历了一轮加速开放。对此，央行研究局货币政策二司司长邢毓静曾表示，伴随我国贸易额的飞速增长，人民币跨境使用愈加频繁，同时随着金融改革的深化，企业对贸易投资便利化要求提高，人民币跨境使用从原先的贸易逐步扩展到金融领域。从2011年开始，人民币在对外直接投资以及外商来华直接投资中的占比不断上升。

　　增强人民币境内外流动性

　　一方面人民币跨境使用和流通范围不断扩大，另一方面人民币在海外的持有比重也逐步上升，这是我国推进人民币国际化的成果。然而，在越来越多国家储备人民币的同时，很多人民币并没有合适的投向。

　　民生固收分析师李奇霖表示，随着人民币跨境结算和离岸市场规模扩大，客观上存在着购买人民币金融资产的需求，但资本账户管制和有限的债券市场规模制约了人民币国际化的进程。放开境外投资者投资银行间债券市场，有利于推动人民币从结算货币到投资货币再到储备货币的转变。

　　值得一提的是，去年债市放开投资额度限制时有观点称，央行的深层次目标是完善人民币国际化，构建人民币“流出与流入”循环机制。李奇霖同样表示，虽然目前境外人民币规模庞大，但更多只限于交易功能，缺乏投资功能。进一步开放银行间债市能加速境外人民币回流，完善投资回流的机制。这能够促进人民币流动效率，增强境内外货币政策的联动性，对人民币国际化是利好。

　　这与外汇市场开放的目标一致。黄金钱包首席研究员肖磊表示，今年10月人民币在SDR将正式生效，人民币汇率要有一定的开放程度。事实上，2015年8月人民币汇率改革时就曾明确，人民币汇率要建立市场化的弹性机制，减少政府干预。“这样才能反映国际市场真实的供求关系。”肖磊说道。

　　资本市场还会进一步放开

　　业内人士表示，为了进一步提高境外投资者积极性和人民币资产吸引力，资本市场还会进一步放开。

　　李奇霖表示，未来或将有更多措施出台，包括放松合格的境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外投资者（RQFII）等的审批条件和投资约束，扩大其投资品种、范围；适时允许境外投资机构投资国债期货市场等。

　　肖磊同样提到，下一步股市、商品市场可能也会进一步放开，例如研究国际版黄金、国际版原油等，增加人民资产的投资渠道；深港通的开通也在计划中。

　　“从汇率市场来看，扩大人民币汇率波动的浮动，从现在3%的浮动率扩大到5%也是有可能的，慢慢打开人民币的波动区间。”肖磊表示。（崔启斌程维妙）