8月宏观经济积极信号增多 民间投资增速止住下滑势头

　　国家统计局13日发布的数据显示，8月工业生产有所加快，企业效益继续改善；固定资产投资增长趋稳，基础设施投资增长较快；市场销售稳中有快，网上零售额保持快速增长。专家表示，投资开始出现企稳迹象，“三去一降一补”继续取得成效，预计货币政策短期内保持稳健。市场人士认为，8月经济数据好于预期，经济运行积极信号增多。

　　工业结构继续优化

　　国家统计局数据显示，8月规模以上工业增加值同比实际增长6.3%，较上月高0.3个百分点；环比增长0.53%，比上月高0.01个百分点。

　　国家统计局工业司高级统计师江源表示，8月工业生产稳中有进，积极因素增多，新动能加快蓄积。一是出口形势有所改善，二是采矿业降幅收窄，三是消费品制造业增速有所加快，四是高技术制造业和装备制造业保持较快增长，五是新动能加快蓄积。

　　中金公司首席经济学家梁红表示，8月工业增加值表现强劲，一方面反映出实际需求保持稳健；另一方面，由于8月工作日同比增加两天，一次性推高8月工业增加值同比增速。分行业来看，汽车和电力两大行业的产量增长仍是主要亮点。

　　国家统计局新闻发言人盛来运表示，工业继续向中高端迈进，规模以上高技术工业增加值增长速度保持较快增长，占整个工业比重继续提高，1-8月，其占规模以上工业增加值比重为12.2%，同比提升0.8个百分点。同期，装备制造业的比重提升1.3个百分点。

　　“三去一降一补”继续取得成效。盛来运表示，从去产能看，1-8月，原煤产量同比下降10.2%，库存下降12.2%；粗钢产量下降0.1%。从去杠杆看，7月末规模以上工业企业资产负债率56.4%，同比回落0.6个百分点。从去库存看，房地产库存继续下降，商品房待售面积连续6个月减少。从降成本看，1-7月，规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85.83元，同比减少0.25元。

　　交通银行金融研究中心高级研究员刘学智表示，中长期看，供给侧结构性改革加大力度，经济增长动能从第二产业向第三产业转移，服务业对经济增长的拉动作用增强。第二产业内部结构调整优化，逐渐降低对钢铁、煤炭、低端制造业的依赖，更多依靠高新技术及现代制造业。

　　投资现企稳迹象

　　1-8月，全国固定资产投资（不含农户）366339亿元，同比名义增长8.1%，增速与1-7月持平。其中，国有控股投资129551亿元，增长21.4%；民间投资225005亿元，增长2.1%，增速与1-7月持平；民间投资占全部投资的比重为61.4%，与1-7月持平，比去年同期降低3.6个百分点。

　　华泰证券首席宏观研究员李超表示，数据显示，8月中国经济较上月有所回升。制造业投资和民间投资在国务院督导组督导下有了一定恢复。整体来看，8月经济数据好于预期。

　　中国银行国际金融研究所研究员高玉伟表示，投资开始出现企稳迹象。此前，固定资产投资累计同比增速连续4个月下滑，但8月没有继续下滑，说明投资有所企稳。从季调环比折年率看，8月固定资产投资增速为7.2%，而6、7月仅为6.4%、6.2%，这意味着投资在8月有所回升。

　　民间投资增速止住了下滑势头，对经济企稳而言是积极信号。此前的1-2月、1-3月、1-4月、1-5月、1-6月、1-7月，民间固定资产投资增速分别为6.9%、5.7%、5.2%、3.9%、2.8%、2.1%，呈逐步下滑的势头，而1-8月的增速与1-7月持平。中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明表示，1-8月，民间固定资产投资同比名义增长2.1%，增速与前值持平。8月民间固定资产投资同比增长2.3%，与上月同比下降1.2%形成鲜明对比，连续两个月负增长后转正。

　　高玉伟指出，第一产业和第三产业投资增速均有所加快，1-8月分别同比增长21.5%和11.2%，增速分别比1-7月加快0.9个和0.4百分点。但目前第二产业投资增速尚未扭转下滑势头，1-8月同比仅增长3%，增速比1-7月回落0.5个百分点，特别是电力、热力、燃气以及水生产和供应业的投资增速回落幅度较大。

　　盛来运表示，今年以来政府出台的稳增长政策措施中，很多既利于当前又着眼长远，部分投资投向短板部门。基础设施投资中，1-8月增长19.7%，比1-7月加快0.1个百分点，更多地投向农林水、生态环境和科技服务等行业。例如，生态保护和环境治理业的投资增长速度为41%左右，农业投资和水利投资超过20%，信息技术服务业的投资增长接近30%，服务业投资总体增长超过11%。

　　货币政策料保持稳健

　　方正证券首席经济学家任泽平认为，CPI下行打开货币政策空间，但美联储加息预期、四季度通胀反弹、抑制资产泡沫等因素制约货币政策再宽松。预计短期内货币中性，未来主要以财政政策为主，PPP将发力。

　　“预计货币政策短期内继续保持稳健，央行仍继续以短期工具为主要手段来调节流动性，降准降息的可能性减小。”赵庆明认为，如果经济“温度”维持稳定，未来数月主要经济指标的同比增速会因基数较低而有所改善。

　　梁红表示，数据显示经济活动保持活跃，加上PPI跌幅快速收窄，表明工业企业利润或进一步改善，同时抑制了货币政策进一步宽松的空间。8月工业增加值名义增速显著加快，工业企业利润增速或继续明显修复。从二季度开始，货币扩张的步伐有所放缓。此外，随着资产价格持续上涨，8月底以来，货币政策有加大“降杠杆、防风险”审慎管理力度的迹象。

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