伊利股份停牌“缓兵”谋自救 险资举牌仅是开始？

　　险资“买买买”的属性再度显现，9月18日，A股伊利股份发布公告披露，9月14日阳光保险集团通过旗下阳光人寿和阳光财财险两家公司合计持股比例超过5%，由此触发二级市场举牌。

　　阳光保险两度发公告称其举牌并无野心，但伊利仍作出防御应对：停牌处理。从伊利的股权结构来看，第一二大股东分别持有8.79%和6.22%，排名第四的股东持有3.96%，阳光保险5%的股份已直逼第二大股东。伊利会成为下一个万科吗？

　　抵御“入侵” 伊利紧急停牌谋自救

　　为了“安抚”伊利，阳光保险在增持公开后主动对外喊话称，“支持伊利股份现有的股权结构，不主动谋求成为伊利股份第一大股东”，“未来12个月内不再增持伊利股份”。

　　而阳光保险的行为也的确在合规范围内。中国保监会保险资金运用监管部主任任春生表示，阳光保险的经营管理和投资行为整体是相对规范和稳健的。此次5%的举牌行为，在规则许可的范围，履行了相关程序，且做出相应承诺，从目前看是在公开市场上正常的财务投资行为。

　　然而阳光保险的“示好”和保监会的声明似乎并不能让伊利安心。毕竟有万科股权之争的前车之鉴，股权分散的伊利对“野蛮人”的敲门快速作出应对。

　　伊利9月19日宣布，公司正在策划重大事项临时停牌，并抛出重组或定增信息。业内人士分析称，伊利此次紧急停牌或为自己争取更多应对时间，封堵险资继续增持之路，亦有可能寻找“金主”支持，以避免所谓恶意收购风险。

　　事实上，伊利对门外的“野蛮人”早已警惕。8月9日，伊利股份召开第八届董事会临时会议，围绕着反收购的关键词对公司章程、董事会议事规则等进行一系列的修改，这也被外界理解为伊利股份试图未雨绸缪，阻碍恶意收购的举措。

　　在临时会议审议通过的《关于修改<公司章程>的议案》中，伊利股份增加了“通过证券交易所的证券交易，投资者持有，或者通过协议、其他安排与他人共同持有公司已发行的股份达到3%时，应当在该事实发生之日起三日内，向公司董事会发出书面通报”等条款。遗憾的是，伊利股份修改公司章程有关事项却遭到了上交所的问询，至今公司尚未发布回复问询函的公告。

　　不到两个月时间，伊利的担心就变成了现实。但伊利在公告中承诺,公司将尽快确定是否进行重大事项，并于股票停牌之日起的5个交易日内公告事项进展情况，10个交易日内明确该事项及停复牌事宜。市场对伊利能否抛出“王炸”拭目以待。

　　阳光保险承诺被指“烟雾弹” 险资举牌仅是开始？

　　虽然阳光保险风格并未像前海人寿、安邦保险那般出手犀利，不过截至目前，阳光保险已经举牌了七家上市公司，其中六家A股、一家H股机构。

　　这次险资阳光保险为何相中伊利？某乳业人士表示，从国内乳制品行业来看，伊利优势明显，前景预期较好，以及充足的现金流，可谓当前资产荒背景下的稀有品种。此外，今年上半年，伊利实现营业总收入301.51亿元，利润总额31.88亿元，双项持续增长并稳居行业第一。

　　在这一角度看，阳光保险称：“看好中国消费市场发展，看好视频产业发展，看好伊利股份发展”的说辞是比较有说服力的。但同为险资，市场难免将阳光保险和宝能对标。回看宝能四次举牌万科时的“外交”辞令时发现，“看好未来发展前景、纯属财务投资”可能只停留在口头而已，从其之后的行动看，险资作为著名野心家所图不小。

　　因此尽管阳光保险今日再次发布声明称：“保险业的立业之本是信用，阳光视信用如生命，承诺一旦做出，恪守坚如磐石。”重申其“无野心”态度并不会因市场过度解读而变化，萦绕在阳光保险周围的怀疑气息仍然不曾散去。

　　按照证监会及交易所规定，举牌后，阳光保险在半年内无法对持有的伊利股份进行卖出操作，但对于继续买入并无约束。

　　有分析师坦言，上市公司防止收购，除了教科书上的白衣骑士、毒丸、金银降落伞外，就只有拿钱、拿资产提高持股比例了。就像廊坊发展、万科这样，别无办法。毕竟买方也是按照规则办事的，不能限制对方继续买入。在一些专家表示，阳光保险两度保证12个月内不再增持伊利实际上并不具备任何强制约束力，即使阳光保险未来二三四次举牌，在监管层面上，也很难谈得上触碰红线，伊利如此担忧也是情有可原的。

　　上述分析师还认为，上市公司还可以通过几个大股东署名一致行动协议，持股超过50%来进行反收购。市场对伊利“反击”的反击形式猜测颇多，但不管如何，此次被险资举牌可能都仅仅只是一个序幕而已。

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