专家解读中央经济工作会议：不会任由汇率滑出合理区间

　　中央经济工作会议12月14日至16日在北京举行。对于当前各界较为关注的人民币汇率问题，会议公报指出，2017年经济工作，“要在增强汇率弹性的同时，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。专家解读认为，相关表述显示了未来汇率将进一步朝着市场化方向改革推进，同时表明了监管对于外汇市场风险的态度和“底线”。

　　中国金融四十人论坛学术委员、高级研究员管涛向人民金融表示，会议公报对于汇率的表述，是将“市场化”和“防风险”相结合的表述，其中后半句更为关键。

　　他认为，前半句“增强汇率弹性”是汇率市场化的必然结果，而后半句“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”是实质性的工作内容。

　　他指出，当前我国面临的跨境资本流出压力，有部分是市场情绪导致的，这就需要监管层一方面进行市场沟通，一方面通过市场操作，稳定市场预期，保持人民币汇率的基本稳定。

　　他表示，按照2015年“811汇改”、2016年完善汇率形成机制的前期政策逻辑，明年，汇率相关工作将进一步向着在增强人民币汇率弹性的同时，优化汇率机制、稳定市场预期的方向稳步推进。

　　这一方向也与防控金融风险的工作思路相承接。他指出，从我国前三季度的经济运行情况来看，当前经济工作重心已从过去的稳增长转向防风险，明年的经济工作基调将延续这一思路。从今年以来，房地产、大宗商品、债券市场出现的风险事件来看，防风险是必然方向。外汇市场如果出现一致性的单边预期，也会造成不必要的市场动荡。因此，“在增强汇率弹性的同时”，就需要监管层着眼于“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。

　　中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明持类似观点，他向人民金融表示，会议公报对于汇率的表述，一方面表明了继续推进汇率市场化改革的大方向不变，另一方面又显示出监管层是“有底线的”，不会任由汇率滑出合理区间。

　　他指出，去年“811汇改”和“1211”推出三个货币篮子以来，人民币汇率较过去几年已明显更富有弹性。公报“增强汇率弹性”的表述表明，未来汇率市场化将继续朝着这一方向推进，人民币汇率将更富有弹性。

　　他同时注意到，公报将有关汇率的表述与防控金融风险归为一段，颇有深意。他指出，今年以来，伴随着人民币汇率弹性的加大，出现了小范围的市场性恐慌，甚至出现资本流动管制的谣言。恐慌之下，也形成了一些不必要的资本流出。如果放任这种恐慌，有可能就会酿成货币危机。“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”这一表述表明，监管层依然会保持有管理的汇率浮动，不会纵容市场恐慌的蔓延，不会让人民币滑出合理的范围。

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