八家新三板挂牌公司降层 关联资金占用成痛因

　　自今年6月以来，全国股转公司完成新三板挂牌企业的分层之后，企业根据层级的不同有序地进行差异化发展。不过，在分层制度实施近半年的当下，创新层企业中已有多家企业将要被调出，这对于符合标准进入创新层的优质企业而言是一个比较大的损失。与此同时，被调出创新层也就意味着将与创新层企业的相关利好制度擦肩而过。

　　又现降层企业

　　继不久前远泉股份被主办券商提示将被退至基础层之后，科汇电自（830912）成为新三板又一家将被降至基础层的创新层企业。据不完全统计，截至12月27日，新三板创新层企业约有8家企业面临降层的命运。这也表明，分层之后，较多的创新层企业触碰到了创新层标准的红线。

　　12月26日，科汇电自发布公告称，公司可能将在2017年5月由创新层被调整至基础层。公告显示，科汇电自在日前收到证监会山东监管局出具的警示函。因公司收到行政监管警示函，依据分层管理办法中规定的没有满足公司不能在一年内被证监会及其派出机构采取行政监管措施的维持条件，因此将可能由全国中小企业股份转让系统的创新层调整至基础层。

　　据了解，科汇电自收到警示函的主要原因是公司与万山机械及淄博颜山专用汽车有限公司发生关联方资金往来，累计借方发生额23872.37万元，贷方发生额23843.41万元。科汇电自与关联方在发生上述资金往来时没有依法履行相关审议程序，也没有用临时公告的形式及时披露。

　　实际上，在进行分层之初，全国股转公司就在分层管理办法中指出，全国股转公司将根据分层标准及维持标准，在每年5月最后一个交易周的首个转让日调整挂牌公司所属层级（进入创新层不满6个月的挂牌公司不进行层级调整）。基础层的挂牌公司符合创新层条件的，调整进入创新层；不符合创新层维持条件的挂牌公司，调整进入基础层。而降层的出现则成为新三板市场发展的必然。

　　关联资金占用成痛因

　　在分层之初，全国股转公司就对创新层需要维持的标准进行了多方面的规定，就目前来看，这些将被调整至基础层的企业大都因为违规收到了警示函的处罚，而处罚的原因则多是因为关联资金违规占用问题。

　　在这几家将被降层的企业中，玖隆再生、米米乐、天富电气因存在关联方、股东占用公司资金问题，均被所在地监管局出具警示函，存在被调至基础层的风险。另外，奇致激光、点动股份、浙江国祥3家创新层公司在今年下半年被所在地监管局采取了出具警示函措施，明年或无法继续维持在创新层。

　　实际上，对于已经进入创新层的企业来说，需要维持一定的标准方可继续成为创新层的一员，否则将会被调整至基础层企业中。全国股转公司规定创新层企业除了在财务经营方面要达到一定的创新层维持标准外，在公司治理方面也做出了一定的规定，对于被降层的原因，中国新三板投资联盟负责人许小恒就告诉北京商报记者，企业出现从创新层降到基础层的原因有很多，其中有挂牌公司因财务指标不符合创新层标准的；挂牌公司被认定存在财务造假或者市场操纵等情形，导致挂牌公司不符合创新层标准的；挂牌公司不符合创新层公司治理要求且持续时间达到3个月以上的，还有就是中国证券监督管理委员会地方监管局对公司采取出具警示函措施的决定等都会造成创新层企业的标准不再达标。

　　错失创新层利好

　　截至12月27日，新三板挂牌企业共有10124家企业，其中创新层企业为952家。实际上根据分层的标准，能够进入创新层的企业多为优质企业。对于因违规被调至基础层的企业而言在令人感到惋惜的同时，将会失去新三板针对创新层企业推出的相关利好制度。

　　据今年6月24日全国股转公司发布的创新层挂牌公司名单显示，共有953家企业被分至创新层（含摘牌的世纪空间），当时新三板的挂牌数量在7500家左右，创新层数量仅占当时总挂牌公司的13%左右。许小恒表示能够进入创新层的企业主要特点是“富、高、帅”。同时，根据全国股转公司出具的创新层标准可见，创新层企业盈利、营业收入、公司治理等方面都有着比较严格的要求。其中，要求公司最近两年连续盈利，且年平均净利润不少于2000万元等。

　　其实，为了使这些进入创新层的企业可以更好地发展，全国股转公司以及国家相关部门正在制定针对创新层企业的制度，其中就包括转板制度。对此，新鼎资本董事长张弛表示，未来转板制度的实施会让新三板创新层企业交易更活跃、估值提升更快，让两个板块（新三板与主板）能够更快接轨，这是真正转板的结果。

　　不过，从另一个角度来说，降层的实施也会使得新三板企业更加净化，使优质的企业能够根据自身的优势在国家红利的支持下更好地发展，提升整个新三板市场的质量，促进交易的活跃度。“市场本身就是竞争的有进有退，这本是无可厚非的，让市场判断企业的价值，让交易发现创新的价格！”许小恒如是说。同时，对于因违规触碰创新层标准红线的新三板创新层企业而言，许小恒建议公司要再接再厉，产融结合，加强行业内横向纵向并购整合，完善产业链，与此同时更加完善信息披露。

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