辉山乳业公告承认资金链断裂 否认股东挪用资金投房地产

　　直到昨天，辉山乳业的官方回应才姗姗来迟。24日，辉山乳业股价暴跌85%，市场众说纷纭。公告难产，或许正说明了问题的复杂性。辉山乳业昨日回应称，公司董事长杨凯并未挪用公司资金投资房地产，但公司确已陷入资金链断裂，且一位副总失联。

　　辉山乳业大跌，与做空机构“浑水”此前发布报告不无关系。这家屡屡成功“摸鱼”的做空机构，近日又放出风声，很快将发布另一家港股公司的做空报告。实际上，在港上市的内地公司或许正在遭遇做空潮的打击。由于港股并不像A股有涨跌停限制，因此，对港股通的投资者来说，风险仍值得警惕。

　　辉山否认董事长挪用资金

　　24日上午，辉山乳业股价暴跌，不到半小时股价就跌去85%，公司300亿港元的市值不翼而飞。暴跌后，市场一度盛传，辉山乳业董事长杨凯挪用公司30亿元资金投资房地产，但无法回收，后被银行审计发现。不过，当日杨凯就对媒体表示都是谣言。

　　公司紧急停牌公告称，正在核查相关信息，稍后会有正式公告进行回应。但直到昨日早间，辉山乳业才发布公告进行“辟谣”。

　　公告表示，公司断然否认曾批准制作任何造假单据，并不认为有挪用情况。“经过本公司对中国银行的查询，中国银行确认其并未针对本集团进行审计，也未发现造假单据及挪用资金情况。”

　　但辉山乳业也承认了其资金链陷入困境的事实，并介绍说，在辽宁省政府的协助下，公司在23日与23家银行债权人召开会议，讨论今年的计划并寻求公司银行债权人的保证，保证其贷款将按正常方式续贷。公告还称，辽宁省政府建议辉山乳业采取措施，让逾期的利息可于两周内支付，集团的流动性可于四周内改善。但究竟是何措施，公告未进一步披露。

　　辉山乳业还确认了公司执行董事、副总葛坤目前已失联。公告称，去年12月的浑水报告之后，葛坤工作压力变大。今年3月21日，杨凯收到一封葛坤的信件，指出其最近的工作压力对她的健康造成伤害，她会休假且希望现阶段别联系她，此后董事会便一直无法联系葛坤。港股公开资料显示，葛坤与杨凯为夫妻关系。

　　海外中概股屡遭做空

　　辉山乳业股价此番暴跌，“浑水”难以撇清关系。

　　去年12月16日，知名做空机构浑水首次发布针对辉山乳业的做空报告称，大量调查结果说明辉山乳业存在财务造假、夸大利润等行为。辉山乳业当时回应称，指控毫无根据。

　　浑水公司创立于2010年，创始人是美国人Carson Block，公司英文名为Muddy Waters，取中国成语“浑水摸鱼”之意，近年来已成功猎杀多家中国公司。

　　浑水的成名之战是2010年做空绿诺科技。浑水质疑该公司伪造客户关系、夸大收入及管理层挪用上市公司融资等。绿诺科技股价应声大跌，随后停牌，然后不到一个月就被迫退市。

　　近年来，蹚了“浑水”的海外中概股已有数家，从结果看，大部分被做空的公司股价均有大跌，有的甚至已退市。

　　辉山乳业的命运尚难以预料，但浑水已物色到下一个“猎物”。据报道，浑水创始人宣称，最快在未来几周内，就会发布对另一家港股公司的做空报告。“这些公司有的很像辉山，虽然有实体业务，但是财务状况却一塌糊涂。”

　　A股做空机制期待完善

　　所谓做空，简单来说，就是投资者借入股票，然后将其卖出，押注他们能在之后以更低价格买回这些股票，从中获取价差。

　　辉山乳业300亿港元市值，转眼间灰飞烟灭，做空的威力可见一斑。但从另一方面看，做空也扮演着“清道夫”的角色，淘汰掉不少垃圾股，让股市形成了自我净化的生态体系。尽管各国监管机构对做空机制颇为谨慎，但它却是一个完善的市场应有的机制，其对资本市场健康发展的作用并非可有可无。

　　比如，做空机制有利于减少市场泡沫，一旦标的证券偏离价值较为严重时，投资者可以通过做空抑制泡沫，将股票价格打压到合理水平。做空还能平衡单边做多的畸形格局，平抑市场非理性的大起大落。

　　不过，在目前的A股市场，投资者和监管层已看惯了涨，却不习惯跌，因此做空仍是个谈虎色变的概念。从实际情况看，A股现有的做空途径有融券、股指期货和ETF期权三种，不过这些方式要么被严格限制，要么因制度设计而成交寥寥，几乎形同虚设。

　　从长远看，A股正在向注册制改革迈进，未来随着上市公司数量越来越多，将会为监管体系带来更多压力。一些业内人士就呼吁，A股也应尽快完善做空机制，让市场监督造假。

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