近期,监管层表态今后要更加注意上市公司的现金分红,并强调会对长期不分红的“铁公鸡”上市公司采取硬措施,而这一表态或将对二级市场的投资风格产生深远的影响。
通过统计近五年来A股上市公司的累计分红金额,发现在前30名中仅有中国石油、中国石化、民生银行、中国平安、双汇发展等5家上市公司能做到连续分红。另从同期的净利润复合增长率来看,中国平安以26.23%的增速位列第一,双汇发展排在第二。
有市场人士分析认为,市场上能够稳定增长且坚持分红的上市公司的确不多,市场资金或加速从无业绩支撑的“铁公鸡”中抽身,转而关注那些连续多年主动分红派息,坚持回馈投资者的优质蓝筹股。
平安累计分红额超格力和茅台
4月8日,证监会主席刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会指出,从长期看,如果上市公司不对股东分红,就是击鼓传花,没有给股东带来任何股息红利。而从国际经验看,连续稳定的现金分红往往是上市公司财务和经营状况稳定的信号;如果上市公司公司长期无正当理由不分红,也可能是财务数据造假、内部人控制的信号。
此次,刘主席的讲话向市场传递出多个重要信息:1.上市公司进行分红是基本的社会责任,要主动承担相应的社会责任,今后会对“铁公鸡”采取相应硬措施;2.上市公司连续分红、主动分红获得监管层肯定,这既是彰显上市公司实力与经营状况的重要信号,也是体现上市公司社会责任的重要方面,A股优质蓝筹股或将吸引更多投资者的关注;3.引导市场投资风格加快转向价值投资,更加注重企业基本面情况,注重上市公司的经营质量和分红情况,中长期看有利于维护市场,避免出现大幅波动。
表1:2012年-2016年累计分红总额排名前30的上市公司
数据来源:Choice市值风云数据可视化研究院
备注:贵州茅台在2016年7月1日进行分红,该笔分红为2015年业绩分红,计入2015年度分红,其他上市公司也是如此统计。
结合上表看,2012年-2016年累计分红前10位,银行业占了6席,石油煤炭能源行业占3席,汽车制造业占1席,且都是大型央企。此外,中国平安以286亿的累计分红金额位列第16位,排在格力电器(第19位)和贵州茅台(第21位)的前面。在前30名中,仅有中国石油、中国石化、民生银行、中国平安、双汇发展等5家上市公司最近5年连续分红。
值得一提的是,统计期内格力电器发放的股息红利累计为255亿元,贵州茅台则是239亿元。“这两家上市公司被市场投资者一致认为是价值投资的典范,它们最大的吸引力在于投资者既能获得企业成长带来的成长溢价,又能获得企业经营带来的相对稳定的股息分红。”一位市场分析人士如是认为。
但与此同时,中国平安累计发放股息红利达286亿元,超过了格力电器和贵州茅台,其无疑是市场中坚持回馈投资者却被忽略的优质企业。根据平安2016年年报,平安2016年全年每股股息0.75元,同比增长41.5%,分红增长率显著超过利润增长率。平安高管也在业绩发布会上表示,平安股息在利润派发的比例22%,也是在过去5年的一个新高。平安对未来的分红政策应该还是会希望保持这样一个派系的比率,甚至可以更高,提升我们股东的现金的回报。
稳增长且坚持分红的公司真不多
在百亿级乃至千亿级别的分红背后,上市公司的经营情况也是投资者很关心的问题。通过对比前述30家上市公司近5年的营业收入、净利润等指标发现,能够保持稳定的业绩增速,而且能够持续现金分红回馈投资者的上市公司可谓凤毛菱角。
表二:排名前30的上市公司同期营业收入及净利润情况
来源:Choice 市值风云数据可视化研究院
上表数据显示,净利润复合增长率接近或超过20%的,中国平安以26.23%排第一,双汇发展以25.51%排第二,万科A、美的集团则分列第三、第四。对此,前述分析人士表示,“最近5年净利润的复合增长率,反映了企业较长经营周期中的实际经营情况,能够体现企业在行业中的地位、企业经营效率以及企业分红派息的基础,只有净利润持续且稳定增长,才具备持续分红的基础。一般而言,以5年为统计周期,复合增长率超过15%即被理解为中高速增长,复合增长率超过25%可判断为高速增长。”
前述表格还有一个比较明显的特征,即少部分优秀企业的净利润复合增长率大于营业收入复合增长率,这反映的是企业在增长过程中,经营效率不断提高、企业的规模效益突显。一般情况下,行业龙头才会出现此种情况,中国平安、双汇发展、美的集团等就是典型代表,此类标的的吸引力除了相对稳定的股息红利外,还有企业自身的成长溢价。
尤其是数据非常靓丽的是中国平安,营业收入复合增长率与净利润复合增长率均保持20%以上的中高速增长,对比同期的中国人寿(7.36%、1.15%)、中国太保(11.07%、7.91%),中国平安在保持较快增长的同时,经营效率不断提高,企业的规模优势明显。
“在保持稳定增长,同时坚持分红派息、回馈市场投资者的上市公司确实不多。”业内人士认为,长期投资者更关注企业的股息红利派发情况,即投资者既能够分享企业成长带来的成长溢价,还能分享到企业的经营红利。
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