茅台一季报释放中国高端酒业复苏强音

　　4月24日夜间，贵州茅台一季报出炉，贵州茅台营业收入133.09亿元，较上年同期增加33.24%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为61.48亿元，较上年同期增长25.83%；基本每股收益为4.87元，增幅达25.24%，引人关注的预收款为189.88亿元，较年报数据有明显增长。

　　一周前，贵州茅台公布2016年年报，数据显示， 2016年度贵州茅台酒股份有限公司实现营业收入388.62亿元，同比增长18.99%；净利润167.18亿元，同比增长7.84%，营收净利双双取得大幅度增长。作为业绩蓄水池的预收账款更是高达175.41亿元，充分显示出经销商对茅台酒未来销售抱有十足的信心。

　　在行业弱复苏的背景下，茅台取得如此傲人的成绩，无疑为仍处于深度调整期的中国酒业注入了一针强心剂，释放出中国酒业强音。

　　去年以来，走过四年调整期的白酒行业逐渐呈现出回暖复苏态势，这其中，高端白酒的回暖趋势最为显著，接连不断的“涨价潮”也从侧面反映出酒企对市场回暖的信心。而如果要用一个词来形容茅台酒的市场销售情况，就只能用“火爆”来诠释了。

　　去年春节过后，茅台酒市场销售并未如人们所预期的那样出现大幅回落，反而呈现出“淡季不淡”的销售局面，社会库存的持续降低和市场需求的持续旺盛进一步提振了渠道信心，同时也助推茅台酒市场价格稳步提升，而这也成为了茅台全年营收净利增长的坚实依据。根据茅台年报数据显示，茅台酒营业收入367.14亿元，同比增长16.39%。

　　业内人士分析认为，去年以来，茅台酒供求矛盾不断突出，市场已无淡季可言，2017年下半年茅台供应量将持续趋紧，或将进一步提升茅台酒销售业绩。

　　如果说茅台酒的良好市场表现是意料之中的情况，那么系列酒的高速增长就是意料之外的惊喜了。年报数据显示，2016年，茅台系列酒销量达1.40万吨，为公司贡献营收21.27亿元，同比增长91.86%。

　　自茅台提出要打造大茅台品牌集群的战略规划之后，茅台酱香系列酒的建设和发展就被提升到前所未有的高度，不论是“允许三年政策性亏损”，还是“每年不少于8亿元市场投入”，都显示出茅台对系列酒的高度重视。

　　不过，当时一些声音却对茅台系列酒的发展持谨慎态度。就在2016年8月份，国海证券发布研报认为，茅台系列酒“2016年完成任务的可能性不大。”但从目前情况来看，上述说法已经被充分证实是判断失误。

　　一位长期跟踪白酒市场的营销专家指出，随着茅台进一步加强对质量提升和营销创新的重视，加上近年大众消费的进一步升级，茅台酱香系列酒将有望保持高速增长态势，成为公司新的增长极。

　　凭借着稳步增长的业绩，茅台越来越受到投资者的认可和青睐。去年以来，茅台股价持续攀升，不断刷新历史，有媒体统计指出，贵州茅台2016年股价涨幅超60%，屡创新高的股价也助推茅台市值不断提升。4月13日，贵州茅台收盘报398.39元/股，总市值突破5000亿人民币，超越帝亚吉欧跃升为全球市值最高的烈酒公司。

　　2016年末，中金公司研报就给予贵州茅台472元/股的高目标价，认为届时茅台的市值将接近6000亿元，赶超中国石化。招商证券则预测，2017年贵州茅台利润将齐平帝亚吉欧的200亿元，2018年将实现大幅赶超，上调2017至2018年目标价至500元/股。

　　4月18日，贵州茅台早盘低开，随后震荡上扬，下午直接展开上攻动作，收盘成功站上400元整数价格，贵州茅台市值一举突破5000亿元。截止收盘，报404.65元，涨3.02%，创茅台股价历史新高，并且市值已达5083亿元，已经超越招商银行、交通银行、中国神华、浦发银行，在沪市总市值排名第9名，仅次于中国平安。

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