贾跃亭会失去什么？乐视体育等8大子平台何去何从

　　“我要控制权干嘛，累不累。我从来不干别人的活，我只做自己的活。乐视上市体系这是老贾的半条命，也是我的半条命，所以我才会管。”“有人说我要取代贾跃亭。我觉得很有意思，我为什么要取代他？我取代不了，他们的团队在行业里面已经累积了相当的经验”，5月22日，在融创股东大会上，针对媒体疑问，融创孙宏斌如此回应外界关于他将取代贾跃亭的猜测。

　　在贾跃亭辞去乐视网总经理职务，乐视致新负责人梁军接任后，业界迅速有声音出现，乐视的贾跃亭时代结束，新的时代来临了。在二股东孙宏斌主导下，乐视创始人贾跃亭所信奉的“生态化反”迎来瘦身转向，乐视网、乐视致新、乐视影业构成新的核心，而乐视体育、易到、酷派等外围平台前途黯淡。

　　“生态化反三块论”前途各异

　　5月22日，乐视网总经理梁军在央视财经频道接受采访时提到，乐视体系的组织结构将进一步优化和调整，其次要缩小业务战线，改变之前的全面发展的格局。

　　从创始人贾跃亭时代的“生态化反”、“蒙眼狂奔”到梁军所说的“优化调整”、“缩小战线”，乐视全面铺开的发展战略迎来180度的改变。

　　几天前，梁军曾表示，即日起超级电视在全渠道的销售职能回归乐视致新。未来，梁军将直管电视业务的销售，同时乐视电视的销售职能统一并入乐视致新，乐视电视相关的销售团队将由梁军直接管理。

　　与贾跃亭时代的打破界限、全面开花相比，梁军更愿意围绕乐视超级电视来谈论他的生态闭环。

　　贾跃亭时代，乐视体系包括互联网及乐视云、乐视内容、乐视体育、超级手机、超级电视、超级汽车、乐视互联网金融七大生态，外延还在不断扩张，比如乐视消费领域的网酒网等等。

　　梁军在5月16日接受新京报在内的媒体采访时则如此表述他所理解的生态。梁军说，乐视电视不是只为乐视视频服务的电视机，乐视电视是一个开放的闭环生态系统，未来中国的所有视频网站，都是乐视视频的合作伙伴，给超级电视的用户提供服务，“这就是我们开放生态的战略，我们的心态非常好”。

　　“不是对生态化反的直接否定，而是将原有业务拆分为三大体系，局部还是坚持生态打法，尤其是在软件方面相互支持，形成竞争优势”，独立IT分析师付亮告诉新京报记者。

　　付亮认为，孙宏斌实际把乐视分为三块来看，上市公司核心资产，也就是目前赚钱的业务，他投入了较大资金；第二块是乐视汽车，他属于放任不管的态度；剩下第三部分包括乐视体育、易到、乐视手机（乐视本身手机业务+酷派）等板块，态度就是之前发展得较为庞大应该瘦身，要自力更生、自负盈亏。

　　卖掉非核心：未超过合同范围

　　乐视生态化反缩小的直接原因，是资金问题。

　　对于乐视网资金短缺问题，梁军则在5月22日央视财经节目中表示，“目前资金链的问题基本上得到解决，尤其是融创加入后，我们的压力大为减小”。

　　梁军曾对媒体表示，乐视超级电视从过去烧大钱烧小钱，逐步走向不烧钱，盈利。第二阶段的核心是硬件减少亏损，互联网收入挣钱。这个表态非常符合孙宏斌对乐视整个体系进行变革的观点。

　　此前3月28日，在融创中国2016年业绩发布会上，孙宏斌表示，融创中国投资的是乐视网、乐视致新、乐视影业。“乐视有视频，有强大的自制能力，有花儿影视、乐视影业，还有个电视。当它卖到3000万台的时候，它的量就和中央电视台一样了。”孙宏斌说。

　　贾跃亭认为孙宏斌不仅是乐视的二股东，更是他本人的朋友。不过，孙宏斌曾在公开场合表示了对乐视生态中部分业务的不满。“乐视的亮点在于前瞻性特别好，但资源、管理都跟不上。”孙宏斌认为，将来乐视就是上市公司和汽车两部分，乐视汽车贾跃亭该怎么弄怎么弄，其他的该卖的卖掉。

　　对于乐视体育，孙宏斌一直表示，“中超版权就不应该买，中超去年13亿5一共收了五千万，亏了13个亿。做这个事儿就是神经病”。“包括易到，我们一直也推动，赶紧合作、赶紧卖掉。体育现在也在卖，包括合作。”

　　对于卖掉非核心业务，孙宏斌的理由很明确，解决钱的问题。目前乐视上市公司并不缺钱，融创中国进入后更不缺钱。要卖掉的业务都是在亏钱的。这也是梁军希望传递给外界的观点：乐视上市公司非常稳定，缺钱的是非上市公司的业务。

　　此外还有股价，正在停牌的乐视网一旦复牌，股价还有下跌的空间。卖掉不赚钱的业务，保留能实现现金流的业务，对乐视网承压的股价来说，应该是一个重大利好。

　　融创投资后，孙宏斌安排负责风控和内审的刘淑青担任乐视董事，并在乐视网董事会中具备否决权；此外，融创任命了三位财务经理分赴乐视影业、乐视网和乐视致新。随着5月21日梁军接替贾跃亭乐视网总经理职位，乐视网的财务总监杨丽杰辞去财务总监职务，孙宏斌的目标开始一步步实现。

　　对此孙宏斌表示，“第一次投资的时候我就说过，第一个就要改善公司的治理结构。我们做的事情没有超过合同里面半点范围。”

　　贾跃亭自留地：乐视汽车期待融资

　　辞去乐视网总经理之后的贾跃亭在昨日的媒体沟通会上表示，会把第一重要的精力分配在上市公司，在上市公司之外，更多的精力放在汽车业务当中。贾跃亭称，“汽车带来的使命感和价值感不用多讲，是非常非常重大的，不仅仅对乐视，甚至对我们国家，都具有重大的意义”。

　　孙宏斌则表示，暂时不会投资乐视汽车。“乐视汽车不投。我确实去看了，新能源汽车，我觉得还是挺有意思的。但是我们一定会非常小心，汽车这块儿至少到目前，我们没有投资的考虑，我们把现有投资做好。”孙宏斌表示。

　　今年3月，有媒体报道称，孙宏斌曾带领团队前往美国考察过乐视汽车项目。孙宏斌称电动车是一个巨大的市场机会，中国的汽车工业有机会在电动车领域弯道超车美国。

　　曾经豪言赌上一切也要做乐视汽车的贾跃亭如今公布了融资新进展。5月21日，贾跃亭对媒体表示，乐视汽车A轮的融资很快就会正式启动，2017年之内有可能正式完成，同时，贾跃亭称，希望以最快的速度先把产品生产出来，让大家体验到什么才是真正的互联网汽车。

　　不过，贾跃亭需要面临的另一个问题则是，乐视汽车的高管离职。乐视汽车联合创始人、中国区CEO丁磊3月20日宣布因身体健康原因辞职，乐视官方亦发出声明确认，并称丁磊将继续担任乐视生态研究院战略顾问。

　　乐视8大子平台何去何从？

　　乐视致新 预期今年盈利

　　现金指数：★★★ 保留指数：★★★★★

　　乐视致新是负责乐视超级电视的主要公司。乐视网预计2017年乐视大屏实现扭亏为盈。

　　2016年乐视致新实现营收160.82亿元，但净利润亏损6.37亿元。在2016年，乐视致新因拖欠合计352.91万美元货款纠纷被两公司起诉。在今年年初，乐视致新在资金方面获得支持。1月，融创以79.5亿元获增发后乐视致新33.5%股权；乐然投资、华夏人寿分别以14.3亿元、4亿元入股乐视致新；2月，信利电子再以7.2亿元对乐视致新进行增资扩股，3月仁宝以7.04亿元入股乐视致新。（李春平）

　　乐视网融 创入资后业绩回暖

　　现金指数：★★★★★ 保留指数：★★★★★

　　乐视的上市公司体系主要为在创业板上市的乐视网，业务包括乐视视频网站、乐视致新、乐视云计算和花儿影视。在梁军出任乐视网总经理后，贾跃亭希望其能更好地打通超级电视与平台、内容、硬件、软件和应用的上市体系全生态。作为乐视旗下唯一的上市公司平台，乐视网将成为乐视重要的业务平台。在今年一季报中，乐视网称3月份起公司运营与业绩已经全面开始回暖；财务数据则显示，2017年前三个月乐视网实现营收49.22亿元，同比增长6.21%，净利润1.25亿元，同比增长8.76%。（李春平）

　　乐视影业 谋求注入乐视网

　　现金指数：★★★★★ 保留指数：★★★★★

　　乐视影业在乐视各大生态板块中，营收状况较好，未被爆出资金危机的公司之一。

　　2015年，乐视影业实现了扣非净利润1.36亿元。2016年5月的重组预案中，乐视影业为近百亿估值做出2016年利润不低于5.2亿元，2017年不低于7.3亿元，2018年不低于10.4亿元的业绩承诺。

　　2016年5月乐视网曾披露谋划将乐视影业注入上市公司乐视网，交易估值为98亿元。不过乐视网在2016年11月9日声称，并购乐视影业无法在2016年完成，将重新评估交易价格，在2017年推进本次重组。（徐伟）

　　乐视汽车 贾跃亭不会放弃

　　现金指数：★★ 保留指数：★★★

　　乐视汽车是乐视生态中最烧钱的一个板块。汽车是重资产行业，周期长、成本高，有分析人士认为，乐视对这项业务的投入和时间成本严重预估不足。此前孙宏斌表示投资乐视意愿极高，但乐视汽车他一直未碰。在前述资深金融人士看来，乐视汽车成功的可能性不大，但在目前的非上市体系中，乐视汽车是贾跃亭唯一可以大讲故事的板块，所以接下来肯定会有很多动作，贾跃亭不会轻言放弃。（徐伟）

　　酷派 被称与贾跃亭有关而非乐视

　　现金指数：★★ 保留指数：★

　　2015年6月,酷派出售18%的公司股份给乐视,乐视由此成为酷派的第二大股东。2016年6月,乐视增持后成为第一大股东。4月24日，酷派发出的业绩公告显示，预计2017年上半年经营亏损会扩大到6亿至8亿港元之间。5月15日，媒体报道酷派裁员300名2017年校招应届生。针对这一事件，时任乐视致新总裁的梁军在一次新品发布会上回应，称“最多就是老贾（乐视创始人贾跃亭）跟酷派有关系，不是乐视跟酷派有关系。”（李春平）

　　易到 出售或合作未定

　　现金指数：★★ 保留指数：★★

　　自去年年底易到就开始爆出司机提现困难、用户打车难、拖欠供应商货款的问题，今年4月中旬，易到创始人周航发表公开信披露易到资金出现问题，将易到危机推向高潮。截至目前，未有乐视将出售易到的消息。5月21日的沟通会上，贾跃亭表示，易到已经进入到快速的成长期，而且不需要太多的资金。（李春平）

　　乐视体育 缺少输血前途堪忧

　　现金指数：★★ 保留指数：★

　　乐视体育是一家“IP运营+内容平台+智能化+互联网服务”的全产业链体育生态型公司。5月20日晚，乐视体育发布官方公告，因版权合作原因停播2016-17赛季意甲联赛最后两轮。有媒体盘点称，这是2016年底以来，乐视体育失去的第四个重要体育比赛版权。在一位资深金融人士看来，融创入主，切断了乐视网向其“输血”的可能。（徐伟）

　　乐视手机 总裁离职前景不明

　　现金指数：★★ 保留指数：★★

　　“现在乐视体系最大的资金窟窿是乐视移动，此前已经有一些厂商在起诉乐视移动。”在融创入主乐视期间，一位不愿具名的资深金融人士向新京报记者分析称。4月初，有流传的乐视内部信显示，冯幸因个人原因不再担任乐视移动总裁。乐视网2016年年报显示，公司与乐视移动存在关联交易，乐视网对其应收款达到7.52亿元，较期初的2.41亿元增加2倍有余。其中，乐视网在期末做了2367.83万元的坏账准备。（徐伟）

　　■ 科技i说

　　贾跃亭会成为下一个王石吗？

　　如今，贾跃亭已经卸任乐视网总经理一职，这位个性鲜明、蒙眼狂奔的创始人接下来命运如何？

　　与王石不同的是，贾跃亭目前依然拥有乐视网控股权，依然是乐视网第一大股东。根据乐视网今年一季度财报显示，贾跃亭持有乐视网25.6%股份，天津嘉睿汇鑫(融创中国控股子公司)持有8.56%的股权。从股权比例上，贾跃亭依然是第一大股东。

　　问题在于，贾跃亭辞任总经理之后，孙宏斌效应将发挥多大？

　　在这场曾经被诗化为“同袍偕行 乐创未来”的合作中，其实孙宏斌一直步步为营，占尽主动。

　　贾跃亭的卸任在接受融创中国投资时就已注定。在21日的媒体说明会上，融创代表刘淑青表示，融创投资之前，与贾跃亭就管理团队达成了共识，上市体系一定要有一个明确的专职总经理。除此之外，在融创中国投资乐视之时，贾跃亭与孙宏斌其实也做好约定，在乐视网、乐视致新、乐视影业派驻财务经理，当时公司治理规范化就被提上日程。

　　早在此次贾跃亭卸任前，其实就已经有风声。

　　事实上，从上月开始，梁军将接管上市公司就有迹可循，只不过，曾经处于风口浪尖的乐视、以及因言论、数据披露曾引起监管注意的乐视高管都在公告前对此谨言慎行。

　　早在4月27日，就有梁军将接管上市公司的消息传出。4月27日，梁军对新京报的回应是，以乐视网公告为准。

　　融创和孙宏斌在此前的传闻中其实从未隐身。此前有媒体指出，孙宏斌称梁军接管上市公司体系，并且是协议中约定的。

　　5月19日，多家媒体上都出现了孙宏斌对于乐视未来的言论，融创中国据此回应新京报，“除了孙宏斌在发布会上说的之外，我们没有对外公开说过自己的态度”。

　　孙宏斌无疑成为这场战略合作的赢家。媒体开始谈论“孙宏斌效应”。

　　如今王石在董事会改选中的去留仍未揭晓。贾跃亭呢？

　　“融创不会主导乐视发展，双方没有控制权之争。”融创中国派驻的乐视网董事刘淑青在现场表示。

　　如果诚如融创中国派驻董事所说，资本与创始人皆大欢喜的局面固然好。

　　贾跃亭作为创始人无疑是乐视的灵魂人物，而融创中国参与之后的乐视网无疑会从蒙眼狂奔走向规范化治理。

　　资本与创始人的关系，也应该获得更加良性的发展。没有创始人精神的乐视网，也未必是孙宏斌所希望的。孙宏斌也应该希望保持投资乐视的双赢。分享一个有趣的细节，新京报记者此前采访一位乐视网股票的超级散户，他坚持买乐视网的股票，在那段乐视网接连几十个涨停的日子里都从未减持。而融创中国投资乐视之后，他将部分乐视网股票换成了融创中国，并且买了当地融创中国的多处房产。他相信贾跃亭是难得一遇的商业奇才，也支持投资了乐视网的孙宏斌。

　　对于孙宏斌而言，这场对于乐视的战略投资，不仅投资了乐视系的优质资产，包括乐视电视、乐视影业，同时也收获了人心。而比成为资本野蛮人更合理的选择，是继续让这场投资双赢下去。

　　■ 乐视网大事记

　　2004年 乐视网成立。

　　2008年 贾跃亭投资乐视娱乐投资(北京)有限公司（乐视影业的前身），开启乐视网第一次业务外延。

　　2010年7月23日 乐视网首发上市，募资7.3亿元。

　　2010年8月12日 乐视网创业板上市。

　　2013年10月1日 收购花儿影视100%股权；乐视新媒体99.5%股权。

　　2016年11月2日 乐视相继被爆出资金链紧张，拖欠供应商货款等新闻。

　　2016年11月6日 贾跃亭发布公开信，称公司处于“海水与火焰”状态。

　　2016年12月15日 风波中的乐视网宣布停牌。

　　2017年1月13日 乐视网宣布拿到融创中国等战略投资者的168亿元投资，以此为转折点，乐视重新调整业务及管理层。

　　3月28日 孙宏斌透露对乐视投资了174亿元，在管理上，对所投资的3家公司均派了董事人员。

　　3月29日孙宏斌在融创中国2016年业绩发布会上表示，将来乐视就是上市公司和汽车两部分，融创中国已经要求乐视网一定要有CEO。

　　4月17日 易到用车创始人周航发布声明称乐视挪用易到资金13亿元。

　　4月20日 乐视网2016年年度报告出炉，公司营业收入219亿元，净利润5.5亿元，8年来首次下滑，现金流为负。

　　4月26日乐视网发布2017年第一季度财务报告，数据显示，乐视网2017年前3月营收49.22亿元；归属于上市公司股东的净利润1.25亿元。

　　4月28日 贾跃亭在业绩说明会上公开表示，公司会不断拓展融资渠道，乐视拟发行不超过30亿元的公司债。

　　5月21日 乐视网宣布贾跃亭辞去总经理职务，聘请梁军为乐视网总经理。整理：李云琦

　　新京报记者 刘素宏 马婧