人民币面面观：货币地位该怎样衡量

　　日前，欧洲央行执行委员会委员科尔称，购买人民币作为外汇储备是第一步，后续还将有其他动作，相信人民币在多元化投资组合中有重要地位。

　　他所说的“第一步”，指的是6月中旬，欧洲央行发布公告称，今年上半年通过出售美元，共增加等值5亿欧元的人民币外汇储备，这是欧洲央行首次将人民币纳入外汇储备。欧洲央行认为，购买人民币资产并纳入外储，反映了人民币作为全球货币的地位。欧洲央行此举有较明显的示范和带动效应。

　　近年来，随着人民币的储备货币地位逐渐被认可，越来越多的央行和货币当局投资人民币作为储备资产，人民币在全球官方外汇储备中的占比有所提高。2016年10月，人民币正式成为特别提款权（SDR）篮子货币之后，国际货币基金组织（IMF）首次披露了人民币在全球官方外储中的占比：2016年第四季度，人民币占比为1.07%，排名第8位。到2016年底，已经有近60个国家和地区将人民币纳入外储。

　　人民币“入篮”之后，IMF成员国因持有SDR自然会提升对人民币资产的需求；同时，目前美联储已经进入货币政策正常化的进程，根据以往经验，这会带来国际范围内美元流动性紧张，为人民币提升储备货币的地位留出了空间。

　　从某种程度上讲，人民币作为国际储备货币的地位已初步确立。但这只是人民币国际地位的一个方面。从“入篮”前IMF对人民币的量化评估可以看出，人民币的国际地位需要多维度综合考察。

　　近年来，人民币外汇交易更加广泛。国际清算银行（BIS）公布的最新数据显示，2016年4月，人民币在全球外汇市场的日均交易量已超2000亿美元，占全球外汇交易的比例近2%，和BIS上一次公布的数据相比，人民币交易量增加了1倍，占比也提高接近1倍。

　　根据环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）公布的数据，2015年底，人民币在国际支付中的份额为2.3%，排名第5。到2016年底，人民币在国际支付中的份额下降到1.7%，排名下滑1位至第6。今年以来，人民币的支付份额起起伏伏，但仍未回升至较高水平。

　　不可否认的是，这个指标显示人民币在国际支付领域的地位略有下降。不过，即便如此，由于我国经济已经企稳向好，金融体系总体稳定，人民币计价资产收益率可观，人民币汇率贬值预期已经明显减弱等因素，长远发展的动力依然存在。

　　综上所述，从IMF量化考核的几项主要标准来看，人民币在国际支付中的地位略有下降，但在官方外汇储备和全球外汇交易中的地位有所提高。

　　从外部表现来看，人民币国际地位的提升，来自于全球范围内市场主体认可。而从“内功”来看，与我国相关领域改革的不断深化密不可分。

　　近两年来，我国外汇市场参与主体逐渐多元，越来越多的合格境外投资者进入银行间外汇市场，并可从事外汇衍生品业务；2016年银行间外汇市场共新增了12个人民币直接交易货币对，直接交易货币对总数达到22个；银行间外汇市场增加夜盘交易，可以同时对北美和欧洲两大时区的人民币交易产生影响；债券市场也开始对境外投资者开放。

　　从另一个角度来看，人民币国际地位的提升也与“一带一路”建设有着密切关联。近年来，中国先后与22个“一带一路”沿线国家签署了本币互换协议；与8个“一带一路”沿线国家实现了货币直接交易；在7个沿线国家建立了当地的人民币清算安排。此外，人民币跨境支付系统CIPS的参与者有不少是来自沿线国家的金融机构。波兰、俄罗斯等沿线国家已成功发行熊猫债。这些变化，都体现出相关国家对人民币的认可。

　　在下一阶段的“一带一路”建设中，使用人民币对外开展投融资具有许多优势。首先，可以通过合理的回报形成示范效应，撬动更多国际资本。其次，有利于降低换汇成本。资金接受国可直接使用人民币购买来自中国的产品。随着人民币收入越来越多，未来也可直接使用人民币还融资债务。另外，还有利于维护金融稳定。更多地使用人民币有助于发展人民币计价的资本市场，维护金融稳定。

　　随着我国金融改革的不断深化，国内金融市场进一步对外开放，人民币在贸易结算、投融资等领域依然大有可为，有望在“一带一路”建设和全球经济交往中发挥出更大的作用。（记者张忱）

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