美国经济三个“长痛”或为世界经济带来新挑战

　　不出意外的话，美国经济到2019年第二季度将创下连续十年的增长，这在美国官方经济增长统计数据的90年历史中，将是又一个增长的“长周期”。毋庸讳言，近期视角下的美国经济整体是乐观的。不过，这并不意味着美国经济没有问题。实际上，美国经济有三个长期痛点始终没有得到很好解决，可能为美国乃至世界经济带来新的挑战。

　　根据美国商务部数据，自1929年迄今，有记录的国内生产总值统计显示，美国经济近90年历史中有过四个长周期，分别是：1958年第二季度至1969年第三季度，共45个季度无衰退（注：美国经济衰退指连续两个季度出现经济萎缩）；1982年第二季度至1990年第三季度，共33个季度；1991年第二季度至2008年第三季度，共69个季度；以及自2009年第三季度至最新数据截至2017年第三季度，目前已经32个季度。以现在的情况推算，美国经济今明两年会继续增长，本次经济复苏属于长周期的判断已无疑义。

　　但另一方面，在经济长期增长的背后，有三个长期痛点令人担忧。

　　首先是债务之痛。

　　按照美国财政部统计，美国公共债务总额已经超过20万亿美元，是历史上最高的，占GDP比例约为110%。有数据显示，美国财政部每年为债务的利息支出高达5000亿美元，占国内生产总值的比例高达约2.8%。

　　美国经济学家莱因哈特与罗格夫合著的《这次不一样？——800年金融危机史》中有一个重要观察，历史经验显示，当一个国家的公共债务占GDP比例超过90%，会导致一国经济增长放缓。尽管这一判断的数据曾一度受到某些学者的质疑，但其揭示的背后机理，即负债过高会影响经济增长，其实原本是一个朴素之理。就像个人，一个人的偿债能力是有限的，其创造的财富用来还债的额度有一个弹性空间，一旦负债过重，超过了弹性限度，这个人就会破产，或者心力交瘁而伤害身体。尽管国家经济与个人经济有很大不同，但在负债这个问题上，也有相通之处。

　　英国经济学家、《金融时报》首席评论员马丁·沃尔夫担忧，不断升高的债务最终会降低增长，加剧不平等。一旦债务失控，也许会催生第二轮全球危机。这些危机与其说是新危机，不如说是在2007年至2012年间冲击美国和欧洲经济体的那场危机卷土重来。

　　根据国际清算银行的数据，2006年至2016年，全球政府、企业和家庭累计债务与全球国内生产总值之比从234%增至275%。从历史维度看，世界和平时期的全球债务膨胀程度从未如此之高。

　　其次是劳动生产率之痛。

　　近几年，美国经济学界一直热议劳动生产率停滞的问题。美国智库布鲁金斯学会研究显示，从2004-2014年的十年间，发达国家用全要素生产率衡量的劳动生产率处于基本停滞状态，即过去十几年间，发达国家的劳动生产率并未增长。全要素生产率对GDP增长的贡献趋于下降，从前一个十年的1.5%降至现在只有0.7%左右。这与大家的普遍认知是相左的。过去十年，Google、Facebook等新技术的提升，应该带来劳动生产率的提升但实际为何相反？原因何在？

　　布鲁金斯学会的学者认为，人们的心理感受与经济计量测算结果相反，原因第一是对劳动生产率的测算不够准确。第二是与GDP统计有关。GDP主要是产出的概念。但过去十年，科技进步带来很多“消费者剩余”的变化，消费者福利提升了，这部分没有统计到GDP里去。因此，人们可能低估了劳动生产率在过去十年中所发挥的作用。这说明传统的经济学需要转型，需要捕捉更多的传统学术框架所忽视的东西。

　　技术进步使劳动生产率不增反降，这一现象的深层原因值得关注，但目前学界尚没有明确的认知共识。但这种现象对经济增长已经产生影响，可能拖累美国等发达经济体处于长期低增长压力下。世界银行近日发布的最新报告认为，全球经济面临着“平庸的未来”，增长已经见顶。

　　第三，不平等之痛。

　　美国的不平等主要体现在贫富差距拉大。统计数据显示，近30年来，美国基尼系数不断上升，目前大约在0.45左右。美国5%最高收入户与20%低收入户的平均收入比率也从1990年的不到20倍上升至约30倍。由于机会公平和阶层流动的恶化，美国梦备受挑战。美国前贸易代表巴尔舍夫斯基曾对笔者说，她认为美国经济的一个重大挑战就是贫富差距加剧。如果解决不好这一问题，会使美国产生严重的社会问题。

　　2011年，美国发生过的“占领华尔街运动”就是不平等问题的一个显像。当时有人甚至打出99%比1%的口号，以示贫富人口之悬殊。尽管后来，这一运动悄然完结，但不平等问题在美国依然存在，处理不好的话，还会引发新的社会矛盾。特朗普政府推动的减税政策，据分析也是更有利于富人，或导致贫富差距进一步拉大。

　　以上三个痛点，成因复杂，都会制约美国经济增长表现。由于不够紧迫，政治人物推动解决这些挑战的意愿都不大，但这些痛点的风险不容忽视。其中，美国的债务问题更值得密切关注。（刘丽娜）

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