资管业务新规落地 统一监管迈出实质一步

　　历经征求意见和反复讨论，我国资管业务新规27日正式落地。业内专家表示，资管新规将引导资产管理业回归本源，系统性防范资产管理领域的金融风险。同时，或将对资产管理业竞争格局产生更加深远的影响。

　　过渡期延长切合实际

　　“作为首部由多部门起草、对大资管行业进行统一监管的纲领性文件，资管新规的重要性不言而喻。”星石投资首席执行官杨玲认为，新规打破刚兑、阻断监管套利、解决非标问题的政策主线不变，多处定义进行了详尽补充；监管节奏上，过渡期延长至2020年底，对提前完成整改的机构，给予适当监管激励；政策细节立足实际操作有了细节调适；参与者方面，明确私募投资基金在资管行业中的参与者位置，私募基金参与委外合作合规化。因此，整体而言对资管行业的短期压力较小，但无疑对行业长期规范化发展意义深远。

　　中融信托常务副总裁游宇表示，新规根据市场形势做了一些调整，变得更务实也更专业，预计对市场不会有剧烈影响。过渡期延至2020年底超出市场预期，这给了市场和各类资管机构更长的反应时间，也更切合实际，有利于减少市场波动。

　　新时代证券首席经济学家潘向东表示，长期来看，资管新规有助于促进资产管理业务规范发展，资管业务在满足居民财富管理需求、增强金融机构盈利能力、优化社会融资结构、降低金融风险、支持实体经济等方面将会发挥积极作用。未来资管业务转型之后，也将会形成金融机构新的业务增长点，有利于我国资管业务长期健康发展，相信未来将会成长出世界级的资产管理公司。

　　“新规出台，意味着资管行业在统一监管、提升监管有效性上迈出了实质性的一步，行业将逐步迎来天朗气清的环境。”杨玲认为，未来资管行业强强联合、合作共赢的趋势将更明显。在行业规范、金融开放的过程中，对优质投资机构的合作需求都会大大增加。

　　行业格局或发生变化

　　“资管新规对整个资产管理行业的格局、未来盈利模式将产生深远影响。”潘向东表示，对于商业银行理财产品，由于打破刚兑，部分资金会回流传统储蓄业务，同业、零售理财产品规模会缩小。长期来看，对于商业银行开展理财的激励在下降，回归传统储蓄贷款业务的概率较大。

　　浙商银行资产管理部总经理朱永利表示，新规之下，保本理财和承诺收益的产品将消失，理财产品将回归“受人之托，代人理财”的本源。通过净值化管理，人们都能清楚产品的风险大小，知道自己的收益空间，也将逐步建立“买者自负”的投资理念。这一方面对银行的投资管理能力提出了更高要求，另一方面，在信息披露更透明的背景下，也要求投资者改变过去的投资习惯。这对于行业发展来说是积极和健康的，有利于市场及其参与者更加成熟。

　　对股市而言，潘向东表示，净值化管理等政策对二级市场短期可能会造成一定影响。长期来看，资管新规追本溯源，资金将重回A股市场，有利于其长期健康发展。

　　交通银行金融研究中心高级研究员赵亚蕊表示，以往的资管产品会借助信托通道及多层嵌套方式流入股市。在去通道化背景下，这部分资金将面临出清压力，短期内可能会出现入市资金减少的情况，但长期来看，市场规范程度提升，有助于市场健康发展。

　　游宇表示，对信托公司而言，短期内更多还是心理上的冲击。资管新规中提到的打破刚兑、消除嵌套等一系列要求，也都是信托行业自身发展的要求。

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