从温和通胀看稳经济“冲刺”

11月9日，国家统计局发布2022年10月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数），数据显示，CPI环比和同比涨幅均有回落。2022年10月份居民消费价格同比上涨2.1%，环比上涨0.1%。其中，城市上涨2.0%，农村上涨2.5%；食品价格上涨7.0%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格上涨3.3%，服务价格上涨0.4%。1—10月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨2.0%。

这意味着民生通胀维持在相对温和的水平。在全球通胀高企的压力下，数据不仅说明居民消费品价格维持在较低水平，也彰显宏观经济运行没有受到高通胀的滋扰。价格平稳则民生安，民生安则市场稳，市场稳则为稳经济提供了有力支撑。当前，疫情多点散发局部暴发的风险犹在，加上全球能源价格盘上涨、输入性通胀压力不断传导，以及美联储加息带来的全球汇市风险和资本外流压力，引领我国经济的“三驾马车”受到不同程度的影响，尤其是投资和消费动能减弱。但是前三季度的中国经济表现出强大韧性，为稳经济最后“冲刺”储备了动力。

据国家统计局公布的数据，前三季度中国国内生产总值870269亿元，按不变价格计算，同比增长3.0%。按季度看，二季度经济增长为0.4%，三季度为3.9%，意味着三季度扭转了二季度前期经济下滑势头。随着年底消费旺季的来临，尤其是新能源车消费维持较快增长，四季度经济运行“冲刺”有力。

相比一些国家通胀高企，中国的温和通胀可谓“逆周期”和“超预期”，这体现中国经济的韧性，也凸显内外双循环抵御外部市场风险的能力。此外，相对于其他主要货币，人民币贬值幅度较小。中国作为全球第一大外汇储备国，有能力将人民币汇率维持在合理区间，也依然是全球外资主要流向地。

据商务部数据显示，今年1至9月，全国实际使用外资金额10037.6亿元人民币，按可比口径同比增长15.6%（下同），折合1553亿美元，同比增长18.9%。从来源地看，德国、韩国、日本、英国实际对华投资同比分别增长114.3%、90.7%、39.5%和22.3%（含通过自由港投资数据）。

美欧通胀和多轮粗暴加息对全球市场带来了严重影响，中国却形成了一道有力抵御外部市场的屏障，让全球资本对中国市场充满信心。这道屏障靠的是中国经济的韧性和稳经济的成效。10月份的温和通胀，确保居民消费价格的基本稳定，稳定了民生预期。疫情拖累宏观经济增长，也影响到民生的方方面面，而在收入减少和消费不振的情势下，保持较低的居民消费价格，符合民生愿景。这也使得货币政策有了更多稳经济的空间。央行逆周期降息稳经济，客观上也有赖于温和通胀的托底。

相比温和的生活通胀，10月份PPI（工业生产者出厂价格指数）同比下降1.3%，环比上涨0.2%。1—10月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨5.2%，工业生产者购进价格上涨7.5%，工业通胀表现平稳。一方面，从全球产业链和供应链不畅所致的能源价格高企看，工业通胀维持相对高位符合逻辑。另一方面，相比去年同期的基数高位，10月份维持下降也是应有之义。需要指出的是，全球产业链和供应链依然存在问题，这是推升工业通胀的外部因素。

两个通胀指标里蕴含着宏观经济和民生预期的丰富内涵。当然，看中国经济大势和民生预期需要放在全球经济格局。中国经济趋势向好，作为全球第二大经济体依然维持超过3%的经济增速，依然是全球经济的最大贡献者。