浦东建设(600284):

　　 2012年公司完成合并营业收入为12.08亿元,同比增长5.81％；实现利润总额8.43亿元,同比增长98.98％；实现归属于母公司所有者的净利润为3.59亿元,同比增长69.69％,EPS0.52元,符合预期。净利润大幅增长主要是北通道项目审计完成,项目管理收入(一次性审价差)确认。从分项业务看,施工、沥青砼和环保产业分别实现营收6.50(扣除项目管理收入)、0.48和0.24亿元,同比分别减少24.51％、51.44％和18.89％,施工业务和沥青砼业务负增长主要是公司新签项目受拆迁等影响,未能大面积开工所致。

　　毛利率上升、13年预计费用率将进一步下降

　　报告期公司综合毛利率48.52％,同比大幅上升32.43个百分点,其中施工、沥青砼和环保业务毛利率分别为50.46％/14.77％/20.52％,同比分别提升36.04/-7.07/-24.24个百分点；施工业务毛利率提升主要因北通道管理收入确认所致,扣除该因素后路桥施工工程项目毛利率为12.68％,较上年同期增加1.74个百分点。报告期公司期间费用率36.89％,同比下降0.13个百分点。公司再融资已经完成,13年财务费用有望下降,随着2013年收入快速增长预计费用率还有下降空间。

　　浦东新区基建投资加码在即

　　经过近3年的沉寂,伴随迪士尼项目的实质性开建,我们认为浦东基建投资增速的拐点已经来临,预计13年城市基础设施投资将超过300亿,投资增速将超过20％。浦东建设作为浦东基建骨干企业,无疑受益确定。

　　2013年仍处于业绩释放期

　　公司近两年公司签订的大型BT合同达54.3亿元,预计2013年秀浦路、南六、周邓等公路将进入施工高峰,预计施工业务在13年将大幅增长至12-13亿元。大体量的BT业务在近期为公司带来充足的施工收入,在中长期带来可观的投资收益。

　　交运股份(600676) :

　　公司主营运输、物流和汽车零部件制造，通过资源整合、加大投入、与国际著名跨国公司合作等举措，逐步建立与国际大都市相适应的现代物流系统，提升了公司现代物流的综合实力和效益。公司是上海通用、上海大众、一汽大众等国内一流整车厂商的零配件供货商之一。目前公司已形成以"现代物流"为核心、"客运旅、汽车后服务"联动发展的现代服务产业。

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