人民币加入SDR进入倒计时 IMF下周将讨论入篮问题

　　IMF下周将讨论人民币入篮问题 市场一致认为成功可能性非常高

　　人民币加入SDR进入倒计时

　　11月30日，国际货币基金组织(IMF)将召开执董会会议，讨论人民币加入IMF特别提款权(SDR)货币篮子问题。虽然，目前市场一致认为人民币入篮成功的可能性非常高，但有机构指出，由于中国仅拥有3.81%的投票权份额，此事还存在一定程度的不确定性。

　　再过一周左右，人民币也许将迎来极具历史意义的时刻：加入国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)货币篮子。11月30日，IMF将召开执董会会议，讨论人民币入篮问题。目前市场一致认为人民币入篮成功的可能性非常高。

　　IMF总裁拉加德11月13日在网上发表的一份声明中称，“IMF工作人员经过评估认为，人民币符合‘可自由使用’货币的要求，因此，工作人员建议执行董事会认定人民币可自由使用，并将其作为除英镑、欧元、日元和美元之外的第五种货币纳入特别提款权篮子。工作人员还认为，对于工作人员今年 7 月向执董会提交的初步分析中指出的所有悬而未决的操作性问题，中国当局都会予以解决。”

　　拉加德还指出：“我支持工作人员的分析和建议。当然，关于人民币是否应被纳入SDR货币篮子的决定将由IMF执行董事会作出。”

　　中国央行随后表示，欢迎拉加德的这一声明，对基金组织工作人员有关人民币加入SDR的分析和建议表示赞赏，这也是对中国经济发展和改革开放所取得成绩的肯定。中方认为，人民币加入SDR有助于增强SDR的代表性和吸引力，完善现行国际货币体系，对中国和世界是双赢的结果。中方希望各方支持人民币加入SDR。中方期待并尊重11月30日执董会讨论的结果。今后中方将继续坚定不移地推进全面深化改革的战略部署，稳步推动金融改革和对外开放。

　　预测

　　人民币入篮是大概率事件

　　目前，瑞银、中金等机构均认为人民币入篮成功的可能性非常大。

　　瑞银财富管理投资总监办公室表示，人民币被纳入国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)货币篮子的可能性极高，因其已满足“可自由使用”标准。

　　中金公司也认为，人民币此次评审中加入SDR篮子已是大概率事件。因为SDR货币的硬性标准人民币已经达到，相关技术条件也基本符合。人民币满足出口门槛要求，可自由使用指标相对较高、且已得到评估报告的认可。IMF也肯定了人民币国际化的整体进展，并持前瞻性视角。官方机构使用人民币已无准入限制，所适用的汇率和利率也已市场化。

　　“伴随着IMF的最新公告，人民币被纳入SDR货币篮子的概率肯定已经超出了我们之前评估的成功概率80%。”大华银行表示，由于SDR货币篮子构成如想发生任何变化，都必须获得IMF执行董事会70%的选票，所以美国在执行董事会有着显著影响力。不管是什么情况，从几名美国官员近期发表的言论以及美国财政部最新公布的《国际经济和汇率政策半年度报告》中对人民币的温和语调来看，IMF执行董事会应该会在11月30日作出不具任何争议性的决定。

　　不过，大华银行同时指出，鉴于美国拥有最大的投票权份额16.74%，其次是日本(6.23%)和德国(3.81%)，中国仅拥有3.81%的投票权份额，此事还存在一定程度的不确定性。

　　意义

　　人民币或成首个来自发展中国家的SDR货币

　　“人民币加入篮子有重要象征意义。若被接纳，它将是后布雷顿森林体系时代第一个真正新增的、第一个来自发展中国家的、也是第一个按可自由使用标准加入的SDR货币。”中金研报指出，IMF成员国将通过所持SDR自动形成对人民币约392亿美元的敞口(按14%权重计算)。以SDR计价的资产和负债将面临重估，包括IMF贷款，SDR利率也会被抬高。此后，中国可以人民币向IMF提供资金、参与危机救助及其他运营。简之，加入篮子会确定地增加人民币在IMF机制内的使用。

　　德意志银行大中华区首席经济学家张智威则认为，人民币加入SDR最重要的影响在于它对中国改革发展的潜在推动。目前中国金融改革进展显著，但其他领域的结构性改革依然任务艰巨。人民币加入SDR或将推动深化后续改革，为中国经济提供支持。

　　前景

　　人民币入篮后权重可能在15%左右

　　若纳入SDR，人民币的权重会有多大？各家机构都对此进行了预测，结果基本都在15%左右。

　　瑞银财富管理投资总监办公室认为人民币可能被给予10%-15%的权重。严格来说，如果IMF采用和2000年同样的计算方法(即以货币所在国的出口占全球份额作为首要考虑因素，其次是在全球外汇储备中所占份额)，人民币的权重应该在15%左右，因为中国占全球出口的份额很高。然而，瑞银认为IMF可能会扩展其计算方法，将“可交易性”也纳入考量范围，例如外汇市场交易量以及以该货币计价的国际债券规模等。因此，如果IMF改变计算方法，出口所占份额的重要性下降，那么人民币可能被给予10%-15%的权重。

　　中金研报指出，按现行方法计算，人民币加入篮子可获得14%-16%的权重。权重应根据出口份额和外储份额加权计算，人民币缺乏外储份额数据，该测算仅考虑了出口指标，是一个基本参照。最终确定尚需执董会判断，不排除接纳人民币加入可能会附带一定条件或给予较低权重。

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