乐视：一念天堂，一念地狱

　　贾跃亭。资料图片

　　消息人士指出，乐视的首要难题就是资金，并不是融不到资，而是贾跃亭不愿意释放股权。乐视资本方也表示，随时可以拿出50亿-100亿来支持，但转机是否能来，“全在贾跃亭一念之间”。

　　“怎么大风越狠/我心越荡/幻如一丝尘土/随风自由的在狂舞/我要握紧手中坚定却又飘散的勇气/我会变成巨人/踏着力气/踩着梦……”

　　这是贾跃亭最喜欢的《野子》，也是他第一次在公众面前演唱的歌曲。

　　熟悉、认同贾跃亭的人都说，这首歌代表着他的情怀、理想，甚至是价值观。他是一个创业界的“拼命三郎”，甚至把自己当作一个“英雄”来看待。

　　质疑者认为，贾就是一个讲资本故事的高手，他主导的乐视就是一个“庞氏骗局”。

　　从电视、手机、体育、再到汽车，几乎从贾跃亭打出“跨界颠覆”这个词开始，这样两种极端的评价便一直伴随着乐视的发展。

　　但从贾跃亭公开信承认资金链趋紧开始，乐视生态中非上市公司部分的资金链问题不断发酵，不仅蔓延至各业务线的产业链端，更传导到了乐视网的股价上。

　　如果按此前股票复牌最高点的价位（60.98元/股）计算，乐视网市值缩水已远远超过1/3的水平。最近贾跃亭股权质押触及平仓线的传言让乐视网股价暴跌，目前乐视已经停牌。

　　多位了解乐视的业内人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，停牌是乐视以时间换方案之选，乐视需要和时间赛跑，而内部资金及管理问题和外部信心问题是乐视解决此轮危机的关键。

　　与此同时，乐视资本方近期也在通过媒体频繁放话，“随时随地可以拿出50亿到100亿，甚至更多资金提供给乐视”，“转机全在贾总一念之间”。

　　那么这一次，乐视是继续它的“跨界颠覆”之路，还是一不小心，被跨界的坎坷绊倒而就地趴下？

　　成也贾，危也贾

　　外界之所以对贾跃亭有两种极端的看法，与其性格有关。

　　一位很早便认识贾跃亭，也接触过很多一线互联网创业家的创业者对《国际金融报》记者说，在“拼命”的角度上，没有人能超过贾跃亭。“贾最重要的事情，就是上班。据我的了解，每天，他是最后一批离开公司的人”。

　　在乐视多位员工的眼中，贾是一个努力、威严但不善言论的人，只有在讲乐视生态故事的时候，才会“滔滔不绝”。而这或许是业界认为乐视是“PPT公司”、“发布会公司”的源头。

　　上述创业者说，贾的这股拼劲成就了乐视。“虽然问题很多，但乐视的视频网站、电视、手机、影业、体育，甚至是汽车都有可圈可点之处，这是乐视成功的地方”。

　　以乐视视频为例，根据乐视官方的数据，乐视已拥有5000万生态付费用户，而爱奇艺公布的付费用户是2000万。同时，乐视电视在销量上也打败了传统彩电巨头。

　　但贾跃亭的性格也是造成乐视当前困境的重要原因。

　　“他的骄傲、大胆、集权，让他在乐视战略发展上有了‘乾纲独断’的特权。”上述创业者说，这也许就是他牛的地方：他耐心地听取别人的意见，然后按自己的决定做事。

　　这点在贾跃亭承认资金紧张后接受腾讯科技专访时可以佐证。当时决定造车时，十几个核心高管大部分都反对，但他说：“即使乐视做车可能把我们拖死了，甚至把上市公司拖死了，我们叫万劫不复，但是其实只要乐视做了这件事，我认为在中国就能极大地推动这个产业的发展。”

　　最终车还是造了，危机也随之而来。

　　地歌网络创始人余德在接受《国际金融报》记者采访时说，据他了解，当时乐视造电视、汽车，基本上高管团队大多是否定的，原因是做这些事不仅需要巨大的勇气，还是需要大量的资金支持，但贾“乾纲独断”，定了战略。

　　“这是乐视电视成功的原因，也是乐视目前资金困局的原因。相比电视，造车困难重重，仍在路上。”余德说。

　　贾跃亭自己在接受媒体采访时也说，当初乐视决定做汽车，算下来至少需要四五百亿投资，内外部都在质疑这个决定，但乐视造车可能会让中国首次站在该领域世界前沿，自己目前已经投入100多亿资金，这也是导致乐视整体缺钱的重要原因。

　　“某种程度而言，乐视今日所面临困局其实也是乐视基因决定的，乐视不是组织决定战略，而是战略决定组织。”贾跃亭说。

　　汽车小镇广告牌。资料图片

　　 造车的执念

　　根据贾跃亭当时的内部信和专访传递出的信息，乐视在近两年的发展过程中犯了3个错误：一是节奏策略措施，子业务生态布局过快，烧钱过快；二是全球化步伐过快；三是人员扩张失衡，管理难度加大，业务之间比较割裂。

　　贾跃亭表示不会裁员，但年底考核会严格采取末位淘汰制，淘汰比例至少在10%左右。

　　近期，乐视体育已经进行人员收缩，有关乐视体育裁员20%的消息也在坊间流传。乐视官方在接受记者采访时表示，实际调整人数幅度在10%左右，并非裁员，“而是贾总专访时所说的年底采取末位淘汰制考核”。

　　在家电产业资深观察家刘步尘看来，目前，乐视所有的调整都为一个目的，即安全度过这场资金危机。但是，目前来看，能否度过危机仍是未知数。从其目前的动作来看，乐视基本上围绕“节流”做文章，怎么“开源”还看不出来。

　　“目前，乐视必须下重拳才能治大病，即必须瘦身，彻底砍掉汽车产业，并适当收缩其他产业，比如手机、体育等。”刘步尘对记者说，未来3年之内，汽车产业恰恰是乐视的吸血鬼。舍不得也要舍。这恰恰是最考验贾跃亭魄力的。

　　余德则认为，纵观乐视七大子业务，智能手机是一个需要放缓节奏的业务。尽管智能手机在其版图中势在必得，因为它最能抓住用户的硬件，但归根结底，手机的最主要功能还是沟通，其次才是应用，而视频需求会在各类应用中淹没，即使是体育直播，手机也不是良好的场景化产品。

　　“所以，以当前乐视主要提供内容为主体的产品化路径而言，做手机实在只是获得用户的一个必要管道，并非必须管道，且这个管道已经成为一个竞争白热化的红海，即便是小米，亦在产品的竞争上落了下风。”余德表示，这个领域的优质玩家实在太多，变化又高度摩尔定律化，更是难以通过以软件甚至是内容所能撬动的市场，在这个领域率先出事似乎已是必然。

　　确实，乐视此轮资金危机正是由乐视手机拖欠供应商欠款而开始爆发。

　　对于另一个最具争议的业务汽车，余德认为，汽车是贾跃亭最为看重也是承载其梦想和乐视未来的一块，不到别无选择，他不会砍掉汽车业务。

　　的确如此，12月9日，有媒体援引德清县公共资源交易中心官网《德土资告（2016）挂字第40号成交公示》报道称，乐视生态汽车（浙江）有限公司以2.79亿成交德清经济开发区北部砂村区块创业大道北侧“2013-006-1”地块。

　　据悉，该地块使用性质为工业，安排行业为汽车制造业，出让面积90.0364万平方米（1350.546亩），出让起价310元/平方米，出让年限为50年。

　　而在今年8月，乐视控股曾表示，涵盖智能互联网电动汽车先进制造、生态展示、观光体验的乐视超级汽车生态体验园区正式落户浙江省德清县，总投资额为近200亿元。

　　在媒体看来，乐视在浙江拿地，无疑是向外界展示一种信心。

　　此外，在2017年1月3日美国CES展上，乐视投资的美国电动汽车初创企业Faraday Future（下称“FF”）全球首款互联网生态电动量产车将正式发布。这是乐视汽车从概念到落地的关键一步。

　　一位实地参观过乐视该款汽车的房地产高管在与记者聊天时对乐视汽车评价乐观，他所看到的乐视汽车技术与理念在全球都很先进。他认为，如果汽车发布上市，市场对于乐视的信心应该会回来。

　　乐视体育“向钱看”

　　在余德看来，比起“瘦身”，如何调整好各个子生态之间的关系或许更为重要。目前，乐视缺乏一种可视化的“生态协同管理平台”，大企业病正慢慢显现出来，各种掣肘，各种“玻璃门”都在出现，并非一片祥和。

　　“这次资金链的‘事故’确实发现得有点晚，处理得更晚。早在几个月前，我已经从乐视各路人马处听说过手机供应端资金吃紧的‘事故’。”余德说，对于此次危机，据其了解，贾在美国忙汽车，看到乐2以后的手机“大跃进”，就没放太多精力。但后边突然发现，似乎供应商欠款规模达到了数十亿元，已经有小供应商开始举牌子了；而另一边，乐视汽车资金也捉襟见肘。这才慌张起来，开始应对。

　　“作为生态经济的首创者，乐视也需要更好的统一大脑与中枢神经，乐视需要通过技术化的中央管理系统实现产业链、生态圈的程序化和可视化管理，实现生态化的组织架构。”余德说，从这个角度来看，此次危机对于贾跃亭来说或许是件好事。

　　事实上，此前公开信发布后，贾跃亭也首次对外强调了乐视蒙眼狂奔造成的组织管理的不足。“以往各个组织独立奔跑时，偏重自身发展、缺乏大局意识，造成了生态割裂、跨组织之间协同低下、没有形成真正的生态化反应”。

　　乐视体育的架构调整已经开始。过去两年，乐视体育的烧钱扩张让其成为当下最受关注的体育公司，两轮融资后估值已达215亿元。尽管乐视体育推出了付费会员，公开数据显示，目前付费会员已超300万，但仍然摆脱不了亏损的命运。

　　12月6日，乐视体育宣布战略升级，原有的“赛事运营+内容平台+智能化+互联网应用服务”调整为“新媒体及线上事业群+线下商业事业群+体育消费业务事业群”，并公开强调各业务单元作为独立的经营主体必须制定合理的P&L（盈亏平衡表）。

　　这意味着，开始进入精细化运营阶段的乐视体育，首次明确表态“向钱看”。

　　土地公示。资料图片

　　 资方的无奈

　　乐视目前最急的还是资金。不过，根据媒体消息，电视业务乐视致新目前新一轮融资已经敲定。

　　上述创业者告诉记者，其实乐视并不是融不到资，而是贾跃亭不愿意释放股权。“在投资圈基本有一个共识：贾在融资方面很强势，并不会做太多让步”。

　　乐视网第三季度财报显示，贾跃亭个人持股34.46%位列第一大股东，位列第二大股东的鑫根资本持股仅3.53%。如果再加上贾氏家族的股权，贾对乐视网占据绝对的控制权。

　　值得注意的是，二股东鑫根资本近期对外发声频频。在最新接受的媒体专访中，鑫根资本创始合伙人曾强直言，贾跃亭现在缺的不仅是资金的问题。“资金方面，我们还可以随时拿出50亿-100亿来支持他。乐视缺的是在组织结构、公司治理、未来的战术执行上的（能力）问题”。

　　作为乐视网的二股东，鑫根资本还全面参与了乐视多条业务战线的融资，以1+N+B+G的独特生态投资理念与乐视生态系统合作，规模超100亿元。

　　曾强说，乐视生态的战略是对的，甚至比小米、百度要更高，“但是在战略的次序上我们有不同的看法，这种分歧在体育、手机等业务上都曾有过”。

　　“从老贾的角度来看，如果稀释一部分股权，会失去一定的控制力，但是资金压力不大。”曾强认为，接下来，乐视需要在股权融资与债权融资上、在扩张广度和深度上、在市场占有率和盈利/利润率之间都应该有一个度的把握。此外，贾跃亭个人需要在伟大与韬光养晦之间把握一个度。

　　对于乐视汽车的去留，曾强说，乐视汽车不应该叫乐视，它会拖垮这个体系，而且汽车目前的反哺性并不强，应该剥离出去，把其他板块装入乐视网这个上市公司。“但汽车对于贾是一个诱惑，他也投入了很多时间和精力，很难割舍。成果如何，1月3日就能揭晓”。

　　此外，曾强建议，贾跃亭要把CEO与股东分开，如果想做上市公司的CEO，对其他板块就只做股东。如果做汽车的CEO，就把上市公司的CEO让给更有执行力的人来做，要把FUNDER、股东、CEO三个角色分开。“对贾总来说，我们既要保护他的领袖位置和战略高度，同时还要在财务和考核不足的地方，对他有一定的制衡和互补”。

　　不过，曾强随后无奈地补充道，“这是我希望的，但他不一定会这么做。”

　　但他强调，目前内部已经有一个解决方案，但转机是否能够来，“全在贾跃亭一念之间”。

　　上述创业者认为，曾强的言语之间其实就是在表达资本对于贾跃亭烧钱的不满。资本是逐利的，贾跃亭可以为了做汽车烧钱，做长线投资，但资本等不了，但资本又没有话语权，所以，此次危机也是资本与贾跃亭之间的博弈。“所以，要解决资金问题不难，关键要看贾跃亭怎么抉择”。

　　目前，乐视网正在停牌，筹划重大重组，预计涉及产业资源整合事宜。该整合能否提振市场信心，或许是贾跃亭能否度过危机的关键。

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